郑棉窄幅震荡，波动风险加大

　　制作日期：2022年09月14日

　　现货方面，截至9月14日，新疆棉现货价格为15636元/吨，较上个交易日持平。1%关税下，美棉M1-1/8到港价下调665元/吨，报21638元/吨；内外棉价差大幅缩窄665元/吨至-6002元/吨。ICE美棉花主因月报数据及美国经济问题大幅下挫，外棉现货价格跟跌;国内棉价因新棉上市棉企暂稳报价而观望，内外棉价日度走势分化明显，价差修复。但整体来看，内外棉价差倒挂程度依旧较深，仍需时间调整。

　　消息上，据中国棉花网，截止目前，CAI、CCI等机构并未发布对2022/23年度印度棉花产量的最新预测。但古吉拉特邦、马邦及南部棉区的部分棉花加工企业、贸易商对USDA数据普遍持怀疑、不可认态度，认为产量或被高估40-50万吨。一方面，8月下旬以来中部棉区的持续降雨（古吉拉特邦、马哈施拉特拉邦等爆发洪水）和北部产棉区的卷叶病预计导致棉花减产5-7%，尤其中部棉区虽然大幅增种但难以较大幅度增收；另一方面，印度气象预报显示，9/10月份印度主产棉区或迎持续性强降雨（但西北地区降水持续不足，干旱较重），包括中部棉区、南部棉区棉花生长都将受到比较大的影响，单产及棉花品质指标等都存在很大变数；再者，个别种子公司供应了质量欠佳的棉种，导致单产或明显低于预期且病虫害较重。

　　国内市场方面，新棉上市在即，供给压力大，下游采购意愿有限。在美元加息氛围下，棉价整体承压。下游纺织方面，纺纱即期利润维持高位，随着旺季来临，纺织企业生产积极性进一步抬升，订单需求继续改善，成品库存继续回落，但去库放缓，市场整体已表现出一些旺季特征。新棉上市前，纺企由于原料库存压力，对棉花采购相对谨慎但受制于国内外消费需求依然羸弱、订单偏少影响，成品库存去库幅度较为缓慢，库存压力大。

　　截至收盘，CF2301涨0.21%，报14445元/吨，持仓-6696手。盘面上，01主力今日震荡运行，短线建议观望为主。郑棉14500作为短线行情的分水岭，多空双方在此持续争夺近2周，当前盘面情绪超前于现货市场出现转向信号，底部行情波动或进一步放大。当前，空头逻辑主要在于新棉即将上市，且下游消费疲软，但从盘面走势看，多头有建仓筑底动向，且底部反复夯实，在进入旺季后，市场情绪有所修复，易催生技术性反弹。空头注意有效突破短线阻力后，可能出现的反抽风险。