过去一周，油价先涨后跌，维持震荡市。其中，内盘SC走势与外盘继续分化，在波动节奏上呈现出明显的差异，但不再像7-8月一样持续强于外盘。短期来看，我们维持月初对于油价在9月或延续7月以来重心下移的判断，未来一周不易出现流畅的趋势上涨行情，核心逻辑依旧在于海外央行对于加息频繁鹰派表态、地缘冲突频发下市场风险偏好暂时悲观，至少不易出现明显回暖。在本周美国公布的8月CPI数据降幅不及预期后，市场对于9月末议息会议加息100BP的预期快速提升。这意味着至少在9月22日（北京时间凌晨2点）美联储议息会议召开前油价（包括其他大类资产）出现强势反弹的概率有限，暂时还未进入上行窗口期。另一方面，在市场已不再计价俄油出口受限利多后，近期俄罗斯在乌东地区的战事不顺意味着俄乌冲突长期化的概率进一步提升，俄乌冲突的再升级从中长期来看对欧洲乃至全球经济的不利影响加大，海外市场需求端的下行压力依旧较大。在供需面，过去一周海外成品油裂解价差继续走弱，天然气价格的回落以及市场对于中国成品油出口配额的下发大幅冲击亚太柴油市场，带动裂解价差一度暴跌、炼厂综合毛利继续下滑，短期继续抑制油价反弹。

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