观点摘要：
       8 月以来，市场小幅反弹后调整回落，低波动策略整体表现较好。大类策略中仅固收策略、套利策略录得正向收益，弹性资产整体表现不及预期，市场趋势
不明显，风格轮动加快，其中主观多头与指增回撤超过 1%，市场中性策略结束三月上涨，出现小幅回撤；海外主动衰退趋势明显，商品波动率处于低位，宏观策略、CTA 策略小幅回落。
宏观市场环境：
      7 月经济数据依然较为低迷，供需两端同时出现边际走弱迹象，7 月工业增加值同比增速、固定资产投资同比增速、社消零售总额同比增速分别回落至 3.8%、3.6%，2.7%；城镇调查失业率继续回落，但青年就业压力仍大；社融超预期下滑，经济稳增长压力加大；M2 创近 6 年新高，M2-M1 依然较大，资产荒持续；通胀方面，CPI 同比回升至 2.7%，PPI 环比下跌-1.3%；8 月制造业 PMI 为 49.4%，景气水平环比回升，经济增长动能开始重新积聚。整体看，当前我国经济增速的修复仍然相对缓慢，依然需要政策宽松持续助力稳增长、稳信心。
股票市场方面：
       由于 7 月和 8 月经济数据的阶段性不及预期，市场同步回调，伴随着市场成交量的收缩，市场风格轮动，无法形成主线行情，市场阶段性陷入迷茫期。展望 9 月份，经济在没有明显好转的情况下，很难走出强势的上升行情，市场可能继续陷入震荡和风格轮换的行情下，建议股票策略中性均衡配置。
管理期货策略：
       8 月 CTA 策略表现仍然偏弱，虽然前半月呈现出一个小波峰式提振，但下半月的下探走势已然吞没了本月的涨幅，随着欧美通胀高企所带来的加息预期以及 OPEC 开始对供应端的预期管理因素使得今后商品走势更加不明朗。今后一段时期内 CTA 策略震荡回调是大概率事件。
ALPHA 策略：
       8 月市场风格中，账面市值比因子和成长因子表现反差，价值股明显强于成长股。规模因子以正收益收官，大盘股呈现一定的相对强势。换手率方面进一步下行，市场活跃度继续延续下降的趋势。8 月份中基差贴水明显的收敛趋势，对对冲成本的降低比较有利。后续中性策略整体偏乐观，但交投活跃度的减弱仍然对中性策略形成一定的压制，值得继续观察。
套利策略：
       8 月商品市场的波动率开始呈现下降走势，而主要场内期权的成交量也有所下降，对于通过期权品种通过错误定价捕捉套利机会的策略来讲难度加大。从隐含波动率与标的历史波动率的差值看环比下降，边际上有所恶化，整体上卖权波动率策略仍处于相对有利区间。
固收策略：
        8 月在 MLF、5 年期 LPR 降息的利好因素下，债券收益率继续下行并突破前期震荡区间，利率债收益率仍处于近十年低位，短端利率下行幅度更大，信用债信用利差继续压缩；可转债转股溢价率被动下降，而纯债溢价率有显著的提升；10 年美债收益率快速下降，中美利差转正。债市继续做多的空间持续压缩，建议对纯债策略、可转债策略继续保持谨慎。
后续配置建议：
        当前权益市场流动性整体宽裕，但资金无法形成主线行情，股票多头策略建议中性均衡配置；受极端天气持续影响和欧洲能源危机发酵，CTA 可能出现结构性行情，建议偏右侧布局中长期 CTA 策略。中性套利策略整体配比维持中性，内部结构建议适度调高严控风格敞的中性策略占比，并适度分散布局 CTA 套利策略、卖权波动率策略。固收方面，建议对纯债策略、可转债策略继续保持谨慎，配置时重视仓位运作的灵活性。

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