摘要：

　　USDA公布9月份全球及美国大豆供需平衡表，数据影响偏利多。从全球大豆平衡表来看，主要对新作预估进行了调整，其中产量以及期末库存数据的调整幅度最大。关键原因在于此次美豆供需数据的变化。在此次报告中，下调了2022/23年度美豆的种植和收获面积、单产、产量、出口以及期末库存。其中面积、单产以及库存下调幅度均超出预期。新作种植面积由8800万英亩下调至8720万英亩，收获面积也下调至8630万英亩。9月份新作单产预估为50.5蒲式耳/英亩，较8月份环比上调了1.4蒲式耳/英亩。但对于陈作数据仅对出口和期末库存进行了调整，2021/22年度出口环比减少0.15亿蒲式耳至21.45亿蒲式耳，期末库存则增加至2.4亿蒲式耳。因此美豆在报告公布后一度冲高至1500美分/蒲式耳附近，连粕也随之上涨，但高位能否持续维持仍待观望。

　　总的来说，在美豆减产预期下以及新作集中上市前，价格仍将维持高位，短期内南美供应有限，市场仍需要美豆出口供应，全球供需收紧。而国内在第四季度前进口到港预计偏紧，且在下游备货需求强劲下，去库速度加快，对现货构成支撑。因此第四季度前豆粕盘面仍将维持高位震荡，建议可短线逢低多单参与，但需注意宏观美联储加息压力，注意单边波动风险。中长期随着11月份后美豆集中上市供应，国内进口预计好转，将对豆粕上方构成承压。若南美种植期间不出现极端天气情况，豆粕价格重心预计仍会下移，可继续关注11-01正套。