一、债市综述

　　9月14日，国债期货价格集体收跌。美国公布了8月CPI，超过市场预期，且核心CPI进一步上涨，美联储9月加息75bp概率大幅增加，甚至出现了加息100bp的概率。受强势美元的影响，几乎所有资产都出现了下跌。资金面来看，银行间流动性处于宽松状态，DR007低于7天逆回购利率。

　　国债期货集体收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%。中证转债收跌0.41%，报416.95，成交额为450.9亿元。瑞科转债涨超21%，英联转债涨超8%，贵广转债涨超7%，天地转债涨超3%；嘉澳转债、济川转债跌超5%，鼎胜转债跌超4%。

　　交易所债券收盘，地产债涨跌互现。“15合景02”涨超12%，“19龙控01”涨超7%，“15世茂02”“20龙控04”涨超5%；“21金科03”跌近19%，“21金科01”跌超11%，“21融创01”跌超4%，“20旭辉02”跌超3%。

　　中信固收分析称，2018年，随着政策收紧，尾部民营企业的资金状况较差，开启一波“违约潮”，随后2018-2021年，债券累计违约规模始终处于较高的水平，且于2020年达到峰值1770.74亿元。截至2022年8月31日，本年度债券累计违约规模达459.38亿元，较去年同期下降64.20%，债券违约状况明显改善。随着债券市场的不断发展变化，投资者对“违约”的看法也发生了改变，“违约”并不是“洪水猛兽”，它只是市场风险的一种外溢形式，我们不应惧怕违约，更应积极地通过违约现象来把握市场风向的变化。

　　国信宏观固收分析称，8月出口增速下降并不意味着趋势性回落的开始：8月国内出口同比(人民币计价)为11.8%，较7月明显回落12.1个百分点。8月国内出口同比增速明显回落或主要源于两个短期因素，并不意味着趋势性回落的开始：一是去年高基数导致同比回落，去年8月国内出口金额环比明显高于2017-2020年同期环比，即使今年国内出口金额环比符合历史平均水平，去年同期异常高的环比也会拉低今年的同比；二是补偿性增长结束后环比增速的自然回落，4月国内供应链受疫情严重冲击，5月开始逐渐恢复，国内出口订单也逐渐进入补偿性生产，进而推高了6、7月国内出口增速，补偿性增长结束后会有一个自然回落的过程。

　　二、每日要闻BN

　　1.【避险情绪占据市场，中资美元债普遍下跌】信用交易员称，令人担忧的美国通胀数据公布后，中资投资级和高收益美元债加入全球风险资产下跌行情。交易员称，投资级债券利差周三上午至少走阔2个基点，高收益级债券开盘持平，后一度下跌2美分。香港时间10:28，保利2023年到期3.95%美元票据(ISIN：XS1756403124)利差走阔13个基点至263个基点。高收益债券方面，复星旗下美元债券延续周二跌势，2025年到期5.95%票据(ISIN：XS1759265264)每1美元面值买价下跌1.5美分，至纪录低点44.2美分。

　　2.【住建部：目前保交楼专项工作正在紧张有序的进行当中】据中国网，住房和城乡建设部新闻发言人、住房改革与发展司司长王胜军表示，房地产一头连着民生，一头连着发展。我们将会同有关部门，继续扎实做好促进房地产市场平稳健康发展各项工作。一是坚持一个定位，也就是房子是用来住的、不是用来炒的。这是做好房地产工作的根本遵循。二是健全两个体系，一个是住房市场体系，一个是住房保障体系，这两者缺一不可。三是努力实现稳地价、稳房价、稳预期的目标。四是完善人房地钱四个要素联动机制，以人定房、以房定地、以房定钱。关于保交楼，上个月我们会同财政部、人民银行等有关部门出台了专门措施，以政策性银行专项借款的方式，支持有需要的城市推进已售逾期难交付的住宅项目建设交付，目前专项工作正在紧张有序的进行当中。

　　3.【央行：将招标发行2022年第九期中央银行票据】2022年9月20日(周二)中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2022年第九期中央银行票据。第九期中央银行票据期限6个月(182天)，为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币50亿元，起息日为2022年9月22日，到期日为2023年3月23日，到期日遇节假日顺延。

　　4.【欧盟再次发行120亿欧元债券】据央视网消息，当地时间13日，欧盟委员会宣布当天发行了两笔总额120亿欧元的债券。这是今年欧盟发行的第七期债券，其中五年期债券额度为70亿欧元，30年期为50亿欧元。这次发债所募得的资金将全部投入“下一代欧盟”复苏计划，用于支持欧盟成员国自新冠疫情中复苏，以及绿色能源项目和数字化转型。“下一代欧盟”复苏计划始于2021年6月，至今已总共募得了1447.5亿欧元。认购这些债券的主要为欧洲及美日等地的投行等金融机构。

　　5.【日本财务省本周拟发行新债约12.3万亿日元】本财务省本周(9月12日-16日)新债发行规模较上周小幅放量，全周计划发行规模为12.3万亿日元，较上周增加约1.3万亿日元。据财务省公告13日公告，上午已完成5年期国债招标，该券实际发行2.024万亿日元，投标倍数为3.78倍，市场需求良好，参考收益率为0.04%。；周四(9月15日)拟发行1.2万亿日元20年期国债和3.5万亿日元1年期贴现国债，周五(9月16日)拟发行5.6万亿日元3个月期贴现国债。

　　6.【多只可转债触及下修条款 博弈机会显现】据中证报，9月以来，截至9月13日，已有11只可转债触发转股价格下修条款，转股价格下修的博弈机会逐渐引起市场参与者关注。业内人士表示，对投资者来说，转股价格下修可迅速提升转股价值，影响可转债市场价格，由此产生交易性机会。不过，发行人会否以及在多大程度上调整转股价，取决于其对促进转股、稀释股权等因素的综合考量，存在一定不确定性。

　　7.【中信固收：生生不息的“点心债”】中信固收分析称，8月美联储主席鲍威尔发表“鹰派”讲话，向市场传达进一步加息信号。原本扭转的中美利差再次走向倒挂，在此背景下，相关离岸人民币债券，也是市场俗称的“点心债”热度升起。一方面，点心债的发行规模创新高；另一方面，发行人更愿发行离岸人民币债换汇为美元代替直接发行美元债，以降低综合融资成本。中美利差倒挂且利差增厚加大对市场扰动，不排除中短期外资仍在抽离境内债券市场；板块方面，金融次级债方面，8月央行与银保监会联合发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》，保险永续债正式落地，或有性价比优势，建议保持关注；地产债方面，地产销售数据有望在“金九银十”得到改善，另外考虑到中债增信对代表性民营主体的担保，市场担忧得到缓解，地产债行情有望得到修复。

　　8.【国信宏观固收：8月出口增速下降并不意味着趋势性回落的开始】国信宏观固收分析称，8月出口增速下降并不意味着趋势性回落的开始：8月国内出口同比(人民币计价)为11.8%，较7月明显回落12.1个百分点。8月国内出口同比增速明显回落或主要源于两个短期因素，并不意味着趋势性回落的开始：一是去年高基数导致同比回落，去年8月国内出口金额环比明显高于2017-2020年同期环比，即使今年国内出口金额环比符合历史平均水平，去年同期异常高的环比也会拉低今年的同比；二是补偿性增长结束后环比增速的自然回落，4月国内供应链受疫情严重冲击，5月开始逐渐恢复，国内出口订单也逐渐进入补偿性生产，进而推高了6、7月国内出口增速，补偿性增长结束后会有一个自然回落的过程。

　　9.【评级变动汇总】

　　- 惠誉：授予天津长城滨银汽车金融的长盈2022年第三期“AAA(EXP)sf”的预期评级。

　　- 鹏元国际：将中国宏桥集团有限公司评级从“BB-”上调至“BB”。

　　- 鹏元国际：确认吉林省政府国际刻度的长期本外币主体评级“A”。

　　- 中诚信国际：调降启迪环境公司主体及相关债项信用等级。

　　- 标普：确认新西兰的“AA+/A-1+”评级，展望稳定。

　　- 联合国际：授予象屿集团"BBB+"的国际长期发行人评级，展望"正面"。

　　- 穆迪：下调美年健康的评级展望至“负面”。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周三)进行20亿元7天期逆回购操作为2.00%，与此前持平。因今日有40亿元逆回购到期，当日实现净回笼20亿元。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至10.14日)，将有逆回购到期共100亿元，400亿元国库现金定存到期和MLF回笼6000亿元，预计全部回笼量总计6500亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.167%，跌0.24个基点；7天期报1.511%，涨5.91个基点；14天期报1.482%，涨5.88个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨，隔夜shibor报1.1730%，上涨0.20个基点；7天shibor报1.5570%，上涨3.60个基点；14天shibor报1.4490%，上涨3.50个基点；1月shibor报1.5080%，上涨0.60个基点；3月shibor报1.5990%，与前一交易日持平。银行间回购定盘利率集体上涨。FR001报1.2463%,涨2.63个基点；FR007报1.6000%,涨5.00个基点；FR014报1.5500%,涨10.00个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年国债到期收益率走势：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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