据中新社华盛顿，美国劳工部13日发布数据称，美国8月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.1%，同比上涨8.3%（预期8.1%）；核心CPI环比0.6%（前值0.3%）。

虽然美国CPI实现了三连降，但降幅不及预期，主因核心通胀重新转向上行，显示市场需求未现降温，进一步巩固了美联储9月大幅加息的预期。

事实上，由于能源价格下行及失业率反弹，市场对8月通胀降温期待较高。从数据看，能源CPI确实有所下行，同比增速23.9%（前值32.9%）。食品价格维持增长态势，环比增速0.8%，同比增速11.4%，再创43年新高。

但核心CPI重新转向上行，打破了市场的乐观预期，结构上看主要受住宅价格所带动。8月住宅项贡献了0.23%的环比涨幅，甚至高于CPI0.1的环比涨幅。同时，下游需求回暖，非能源服务项上涨，其中医疗护理服务同比5.6%（前值5.1%）。

值得注意的是，住宅价格往往具有较强的刚性，历史上环比极少出现负值，将对后续 CPI 数据产生深远影响，这意味着通胀回落将比预期的更缓慢。

短期看，在8月非农不差、CPI超预期情况下，9月加息75bps为基本情形（美联储官员从未明确表示支持加息100bp，因此加息100bp概率较小）。往后看，在高基数作用下，美国CPI同比增速逐步下行是大趋势，但是环比增速可能才是观测后续美国CPI走势和联储政策的关键，因此，仍不能对美国CPI同比增速回落过度乐观。

考虑到年内核心CPI难以回落至5%及美国经济数据依旧强劲，11月和12月的议息会议或仍将采用超常态的加息幅度，使得2022年政策利率终值升至4%。

具体到A股市场，当前外部风险仍在释放期，会影响国内投资者的市场风险偏好。一方面欧洲通胀加速上行，紧接而来的可能是外需加速回落；另一方面，美元的强压制依然存在。风格上，可留意受益于成本端持续改善的大消费领域，如政策支持的绿色家电、啤酒、周期上行的生猪养殖等。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：青岛啤酒（600600）、古井贡酒（000596）、海尔智家（600690）、牧原股份（003022）。

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