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　　21世纪经济报道记者施诗 上海报道

　　A股小幅收涨 CRO板块重挫

　　CRO概念股今日重挫，凯莱英、药明康德双双跌停。对于A股行情的分析，我们来连线前海开源首席经济学家杨德龙。

　　利空消息令医药板块短期承压

　　《全球财经连线》：请点评今日A股盘面。医药板块大幅调整，主要受哪些因素影响？

　　杨德龙：今天是中秋节之后第一个交易日，A股市场呈现出反复震荡的走势，消费板块表现较为强劲，而医药股则出现大跌，多只生物医药个股跌幅较大。那么消息面上, 美国总统拜登表态将加大美国国内生物医药的生产，减少对中国进口产品的依赖，这些可能会对市场产生短期的影响。

　　事实上医药板块在过去两年出现了比较大的跌幅，主要还是受到部分医药产品进入到集采名单，那么企业的盈利出现了比较大的下滑，改变了很多医药股的投资逻辑。所以很多医药股虽然处于历史最低估值，但是仍然处于底部震荡，很难有大幅（上涨）的表现。

　　消费板块今天表现相对强劲，消费板块从历史上来看，都属于可以穿越经济周期的板块，但是这两年受到超预期因素的影响，消费股整体表现低迷，那么现在布局四季度的行情，可以关注一些调整到位的白酒、中药、食品饮料、旅游、免税等消费白马股。

　　那么新能源经过前期的调整之后，很多新能源个股重新具备了配置价值，大力发展清洁能源是实现双碳目标的必由之路，而新能源替代传统能源也是大势所趋。今年以来，新能源板块多次起到了引领市场的作用，四季度新能源有望继续引领两市。

　　下半年的市场拐点可能出现在9月

　　《全球财经连线》：今年有望上演“金九银十”行情吗？

　　杨德龙：上半年市场的拐点出现在4月底，当时市场急跌之后出现反弹，下半年的市场拐点有可能会出现在9月份，那么“金九银十”的行情有可能会逐步出现。

　　虽然这次市场出现长期的调整，那么底部应该是一个圆弧底，可能不像上半年反弹那么强劲，但是市场见底回升的概率还是比较大的。

　　布局四季度，现在正是一个好时机，虽然影响市场的边际利空因素并没有完全消除，但是在边际改善。9月美联储议息会议有可能会宣布再次加息50个基点或75个基点，以应对高通胀，但这已被市场充分预期到，所以对市场的影响并不大。

　　而经济增速方面，四季度有望出现一定的回升，特别是国务院推动稳经济一揽子政策逐步落地，经济面复苏的概率是比较高的。

　　在中秋节前公布的8月份金融数据表明，央行正在采取更多的措施来支持经济复苏，社会融资总量和企业贷款均出现较好的表现。居民中长期贷款下滑较多，主要是受到房地产成交低迷，居民按揭贷款力度较小的影响。

　　从整体来看，经济面在四季度出现复苏的概率较高，而在经济复苏的时候，股票市场往往会有相对不错的表现，所以建议大家对后市要保持信心和耐心。

　　港股市场掀起“回购潮”

　　截至9月12日，年内已有178家港股上市公司实施回购股份，同比增加32%；回购总额523亿港元，同比增长136%，较去年全年增加13%。今年回购股份的港股公司数量及规模远超去年同期，原因是什么？今年港股回购市场出现了怎样的特点？我们来听取博大资本国际行政总裁温天纳的解读。

　　部分上市公司股价处于低洼位置

　　温天纳：港股最近呈现上落震荡格局，但是近期市场的气氛有所改善，主要是因为环球市场预期未来经济增长、通胀可能比较温和。但是我们始终需要留意，利率走势是不断向上的，这对风险资产、企业与投资者等有一定压力，所以这也导致市场呈现上落整固、方向不是特别明朗的格局。

　　很明显的一点是疫情在全球开始缓和，市场对内需、旅游等概念有较好的预期，这也是重上19000点之后市场的预期。特别是中秋、国庆双节的时间节点，整体对市场气氛有很好的改善。

　　另外，我们看到此前港股在高位一直回落，一度跌穿19000点，很多上市公司企业股价基本上处于低洼位置，导致很多企业启动了回购，代表着企业、上市公司用自己的资本去回购自己在市场上上市的股票，之后再进行注销。

　　这对市场来讲有一定支持作用，释放了强烈的信号，即上市公司认为自己公司的估值应该更高，所以回购过程中的注销，对投资者释放了估值已经到达低位的信号。

　　回购或中短线提振公司股价

　　温天纳：此外，相关股份注销后，特别是回购注销后，对企业的每股盈利或财务数字有明显的提升作用，这对上市公司的估值是有利的。

　　从近期以及以往的数据来看，对大、中型企业来说，回购可以中短线提振公司股价。但是长线而言，最终还是需要企业自身基本面的改善，才可以起到股价提升的作用，这也是投资者需要了解的。

　　美元指数12日显著下跌

　　12日美元兑除日元以外的一篮子货币走弱，当日美元指数下跌0.62%，在汇市尾市收于108.3300。美元指数此次回落原因为何？将如何影响非美货币汇率？我们来连线中国银行研究院高级研究员王有鑫。

　　四季度美元指数将逐渐回落

　　《全球财经连线》：美元指数回落是短暂现象，还是说近期涨势已见顶？

　　王有鑫：美元指数在前期快速上涨，达到110上方高位之后，近期逐渐从高点回落。从当前走势和影响因素来看，我们判断目前美元指数涨势基本接近触顶。

　　近期美元指数快速上涨，主要源于美联储主席在全球央行会议上超预期的鹰派发言，表态要坚持继续大幅加息，使得美元指数快速上涨。我们预计美元指数在9月议息会议前将继续高位震荡，进入四季度之后将逐渐回落。

　　这种趋势的主要原因为：一方面，在前期快速加息之后，目前美国经济增长的压力越来越大，近期就业数据表明，失业率已经在上升，反映了美国经济基本面的压力。另一方面，我们看到目前随着能源和大宗商品价格回落，预计美国通胀将逐渐触顶，且随着经济增长压力加大和需求疲弱，通胀将继续回落，四季度继续大幅加息的必要性下降。

　　日元和欧元反弹力度相对有限

　　《全球财经连线》：欧元、日元等非美货币的汇率将受到怎样的影响？

　　王有鑫：近期欧央行在通胀压力之下加快了货币紧缩的力度，欧元对美元的汇率也再次回归到平价水平之上，所以也导致美元出现了一定的回调。我们预计，后续欧央行在通胀压力之下将继续保持较大幅度的加息节奏，而美国的加息幅度可能将逐渐回归到常态化水平。此消彼长之下，预计欧元汇率将得到一定提振。

　　目前，欧元区面临经济增长或衰退的压力是要大于美国的，所以可能会先于美国进入全面衰退的境地。在避险情绪驱动下，美元指数可能会得到一定支撑。

　　总体来看，预计四季度美元指数会逐渐回落。当然，在避险情绪驱动下，回落的幅度可能会相对有限。目前在经济增长压力和经济复苏相对疲软的态势之下，预计即使美元指数出现回调，欧元和日元的反弹力度也将有限。即使欧元区采取更加紧缩的货币政策，对于欧元的提振也将有限，不会出现大幅度的变化。

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