一、债市综述

　　9月13日，国债期货价格基本和上一交易日持平。近期海外通胀预期有所回落，加息预期有所回落，人民币汇率小幅走强，有利于国债价格的稳定。资金面来看，银行间流动性处于宽松状态，DR007低于7天逆回购利率。

　　国债期货多数平收，10年期主力合约平收，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约平收。中证转债收涨0.03%，报418.68%，成交额为472.2亿元。海波转债涨超13%，胜蓝转债涨超11%，横河转债涨超9%，华统转债涨超5%，苏试转债涨超4%；药石转债跌超3%，盛虹转债、嘉澳转债、天康转债、北方转债、“万顺转2”跌超2%。

　　交易所债券收盘，地产债多数下跌。“21金科01”跌超21%，“21番雅01”“20世茂03”跌超18%，“21龙控01”跌超14%，“21金科03”跌超7%；“15合景02”涨超5%，“20龙控94”涨超4%。

　　中信固收分析称，近期商品房和土地市场表现延续弱势，各地楼市放松和政策刺激持续出台，“保交楼”也得到了政府的大力推进。二者配合，或可由量变到质变，带来楼市需求的回暖，本轮地产周期有望沿着从销售-信用-投资的路径逐步复苏。但是，与之前几轮周期相比，预计这一轮销售的复苏可能偏弱，而且继续向后传导的速度可能较慢，复苏周期被拉长，明年的地产投资动力或仍显不足。

　　中泰固收分析称，从第二批基础设施基金和新增5000多亿专项债的落地进度看，短期社融信贷数据仍有一定支撑，基本面也将受益于政策外生驱动的供给改善，因此收益率下行动力不足，面临的扰动可能增多，但在资金面有望维持平稳、期限利差保护性较高的情况下，调整压力有限。综合政策力度和弹性看，这一轮政策发力很可能是5-6月稳增长的“缩小版”。在疫情反复拖累消费改善，地产拐点难现，出口走弱背景下，基建发力无法根本性缓解经济下行压力。随着政策脉冲效果释放，10月起稳增长发力特别是货币宽松的预期可能再度上升，因此短期调整反而有望提升交易价值。

　　二、每日要闻BN

　　1.【债基今年发行规模超6300亿 看好二级债基、中长期纯债基性价比】据中国基金报，在今年震荡的市场环境中，公募基金发行“降温”明显，但债券型基金却表现一枝独秀，年初至今发行规模超过6300亿，占总体的62%。9月以来债基发行持续火热，有十多只债基公告提前结束募集。市场人士认为，当前债市有较好支撑，年内中长期纯债基金、混合二级债基的配置性价比较高。

　　2.【9月份以来市场流动性保持合理充裕 业界预计本月MLF操作利率将保持稳定】9月份以来，市场流动性保持合理充裕水平。全国银行间同业拆借中心数据显示，截至9月9日，隔夜Shibor(上海银行间同业拆放利率)的10日均值及5日均值分别为1.1945%、1.1094%，均处于较低水平。另外，DR007(银行间市场存款类金融机构7天期质押式回购利率)亦始终处于当前7天期逆回购利率(2%)之下。从本周来看，公开市场将有100亿元逆回购到期。此外，还将有6000亿元中期借贷便利(MLF)到期，中国人民银行(下称“央行”)将于9月15日进行续作。值得一提的是，上月MLF到期量同为6000亿元，而央行进行了缩量续作，规模为4000亿元，同时操作利率下调10个基点至2.75%。

　　3.【中金公司：预计楼市可能企稳甚至阶段性回暖】中金公司分析称，中长期来看，我国在金融周期下半场，房地产高速发展的阶段已成历史。短期来看，本轮房地产调整既反映了审慎监管的效果，也是疫情冲击以及经济内生运行的结果。传统楼市调整一般源于需求不足，而我国本轮房地产调整始于供给(开发商融资监管)，结果是房地产投资、新开工与销售面积快速下滑，而房价相对比较平稳。中长期来看，中国金融周期尚处于下半场，但从短期看，不排除部分楼市已有超调的可能。如果房地产供给端能够有序出清，加上经济企稳回暖，或者疫情逐步减弱，我们预计楼市可能企稳甚至阶段性回暖。

　　4.【中信固收：被拉长的地产周期】近期商品房和土地市场表现延续弱势，各地楼市放松和政策刺激持续出台，“保交楼”也得到了政府的大力推进。二者配合，或可由量变到质变，带来楼市需求的回暖，本轮地产周期有望沿着从销售-信用-投资的路径逐步复苏。但是，与之前几轮周期相比，预计这一轮销售的复苏可能偏弱，而且继续向后传导的速度可能较慢，复苏周期被拉长，明年的地产投资动力或仍显不足。

　　5.【惠誉：市场表现疲弱 但中国证券行业展望维持中性】惠誉评级认为，受评中国券商大体上充足的资本和流动性缓冲将降低2022-2023年间预期外不利的市场波动以及疲弱的资本市场和盈利前景欠佳带来的风险。受评中国券商的行业展望维持中性，评级展望稳定。尽管挑战犹存，但得益于中国发展直接融资的政策，这些公司的长期增长前景保持不变。券商面临的挑战包括，2022年上半年净利润/平均股权比率下降1.6个百分点至6.2%，以及由于国内防疫相关封控，房地产市场持续陷入困境，和全球下行周期之下供应链频遭扰断而带来的资本市场状况恶化。

　　6.【评级变动汇总】

　　- 中证鹏元：终止傲农生物及“傲农转债”信用评级。

　　- 标普：确认扬子国投“BBB+”长期发行人评级，展望“稳定”。

　　- 联合国际：授予云南能投“A-”国际长期发行人评级，展望“稳定”。

　　- 穆迪：授予天津滨海建投集团子公司发行的美元增信债券“Baa2”评级。

　　- 标普：确认九广铁路“AA+”长期发行人信用评级，展望“稳定”。

　　- 中债资信：终止齐梁建设委托主体信用评级。

　　- 惠誉：授予上虞杭州湾经开区控股的评级为“BBB-”，展望“稳定”。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周一)进行20亿元7天期逆回购操作为2.00%，与此前持平。因今日有40亿元逆回购到期，当日实现净回笼20亿元。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至10.13日)，将有逆回购到期共120亿元，400亿元国库现金定存到期和MLF回笼6000亿元，预计全部回笼量总计6520亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.169%，跌0.12个基点；7天期报1.452%，涨0.68个基点；14天期报1.423%，跌1.21个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现，隔夜shibor报1.1710%，下跌0.20个基点；7天shibor报1.5210%，上涨4.50个基点；14天shibor报1.4140%，上涨0.50个基点；1月shibor报1.5020%，下跌0.10个基点；3月shibor报1.5990%，下跌0.10个基点。银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.2200%,跌2.53个基点；FR007报1.5500%,与前一交易日持平；FR014报1.4500%,跌10.00个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年国债到期收益率走势：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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