内容摘要

　　原油

　　周内成本端油价回落显著。由于OPEC+象征性的决定在10月减产10万桶/日，整体力度偏中性，因此，目前市场关注点再次转移至美联储加息及经济衰退预期，需求前景受到拖累。另外，沙特下调了10月份所有销往亚洲地区的石油价格，也暗示着亚洲原油需求偏弱。整体依旧需要警惕9月油价下行风险，主要原因分析为：第一，海外通胀筑顶，经济衰退风险增加。第二，全球范围内，原油需求端存在缓和风险。因此，中长期而言海外经济衰退风险利空依旧大于利多因素

　　操作策略：短期波动率较高，观望为主

　　沥青

　　成本端来看，目前来自加息背景下经济需求弱势的预期，导致原油开启回调行情。虽然目前沥青现货端价格企稳，但是低库存利好与未来供需面利空预期对抗激烈，期现市场存在割裂现象。基本面端，近期沥青生产利润快速修复，可能会带来供应端的加速回归，未来库存是否会有积累，需要关注旺季下需求消化速度。策略方面，可逢高沽空。

　　操作策略：考虑逢高沽空BU

　　高低硫燃料油

　　成本端方面，短期油价受到遏制，燃油系品种支撑减弱。燃油基本方面，观察新加坡市场高硫180裂解、380裂解和低硫裂解，高硫与低硫裂解价差均有所回落，欧洲能源危机对于燃料油市场的影响实际上或较为有限。目前油电的经济性提升对价差利好的传导并不明显，其主要原因分析为目前欧洲主要经济体以气电为主，而油电产能规模较少，且短时间较难有新增产能增加，因此整体替代效应有限。单边价格短期以观望为主。另外，对于LU而言，短期柴油价格回落，导致LU价格支撑减弱。整体而言，9月份低高硫价差再次走强概率较大。

　　操作策略：逢低做多FU2301-LU2301。

　　LPG PG自上周开启触底反弹，整体走势强势。市场目前对于旺季预期较好，PG估值开启修复，短期内走势偏强。

　　操作策略：逢低做多

　　一、能源板块核心逻辑及观点

　　二、本周市场动态

　　1.欧洲中央银行8日召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调75个基点，并表示可能继续加息，以进一步遏制通胀水平。

　　2.美国8月ISM服务业PMI微升至56.9，创4个月新高。商业活动和新订单指数均升至今年以来的最高水平，物价支付指数回落至2021年1月以来的最低水平。美国8月Markit服务业PMI终值录得43.7，创2020年6月以来新低，低于预期的44.2。

　　3.9月5日，OPEC+以视频方式举行第32次部长级会议，会议决定在10月减产10万桶/日。鉴于当前石油市场情况和对其前景的共识，各方再次确认OPEC+第10次部长级会议上做出的降低整体原油产量的决定以及后续决策。据悉OPEC+的减产决定只是“象征性的”，它向市场传递了OPEC+将出手干预以稳定市场的信息。

　　4.9月2日 G7（七国集团）发布联合声明称，G7财长确认计划对俄罗斯石油实施价格上限，以欧盟第六次制裁的时间表为依据。俄罗斯则表示如果对俄罗斯石油进行限价，俄罗斯将不会向这些国家出售石油

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