强劲的美元抛压造成了白银的大幅空头挤压，本周白银市场开盘时大涨6%。银价大幅突破，据一些分析师称，或将重返每盎司20美元上方，这是整个夏季的重要心理水平。

　　周一的反弹是银价走势的坚实逆转。本月初，银价曾跌至每盎司17.50美元以下的两年低点。12月白银期货最新价格为每盎司19.91美元。银价周一录得7月底以来的最佳表现，而当时市场开始过早预期美联储将调整立场，并放慢其激进货币政策立场的步伐。

　　据分析师称，白银受益于美元的大幅下跌，上周美元创下20年来的新高。分析师表示，推动反弹的因素是市场上的大量空头头寸，这种反弹正迫使空头投资者在价格上涨时补仓。

　　道明证券大宗商品分析师表示：“随着基金经理在白银上的空头头寸增至2019年以来的最高水平，美元的盘整走低让参与者纷纷离场。”

　　不过，道明证券仍看空白银，因其预计经济衰退担忧加剧将打压白银工业需求。

　　分析师说：“由于54%的白银需求与制造有关，白银对我们不断恶化的大宗商品需求指标仍然高度敏感。总体而言，我们继续预期，尽管利率市场似乎正接近联邦基金的公平定价，但当加息周期进入限制性利率机制时，贵金属价格走势仍与历史表现不一致。”

　　自8月中旬以来，道明证券一直在战术上做空白银。

　　 MKS金属策略主管Nicky Shiels说，除了受益于美元走软之外，白银在被大幅低估后也在追赶黄金。最近，金/银比率接近两年来的最高水平。

　　 Shiels补充称，银价近期有上涨空间，但这波涨势可能无法持续。

　　她在周一的一份研究报告中称：“白银可能上涨，但从中期宏观视角来看，只要美元仍是抑制风险偏好的主因，白银就不会跑赢大盘。""白银挤压通常发生在仓位错位出现时，且在由非常强劲的现货(东部和北美)需求、投资者情绪/仓位所主导的月前实货(现货溢价)之间出现明显脱节。”

　　 Blue Line Futures首席市场策略师Philip Streible表示，美元对银价持续上涨至关重要。他补充说，许多投资者继续关注周二的通胀数据。

　　经济学家曾表示，美国CPI下滑可能开始改变美国货币政策预期。疲弱的通胀数据可能促使美联储在今年剩余时间放缓加息步伐。不过，市场仍认为本月晚些时候加息75个基点的可能性为92%，预计CPI数据不会改变这一情况。

　　 Streible称：“本周任何疲弱的通胀数据都可能造成美元进一步的卖压，然后我们很容易看到银价重回20美元上方。”

　　 Streible还重申了他的立场，即投资者认为白银比黄金更有价值。他说：“当金银比率高于95点时，买入白银永远不会错，这种趋势可以追溯到20世纪80年代。”

　　现货白银日线图

　　北京时间9月13日13:07，现货白银报19.605美元/盎司

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