整体观点：USDA发布9月月报，数据显示美国2022/23年度产量调增至301万吨左右，环比增幅达10%，符合市场预期。供应方面：美国干旱持续好转，但作物优良率大幅低于往年同期，印度种植面积增加，巴西增产，收获及加工进度快于去年；南疆有零星籽棉采摘，但北疆降温明显，需警惕持续性低温影响吐絮和采摘。需求方面：在需求弱势之下印、巴、越三国开机率持续下滑，但降幅明显放缓。国内方面，下游需求略有好转，纱线进入去库阶段，坯布、服装库存拐点已现，但实际成交改善有限，并弱于往年。新增订单持续低迷，内需订单以打样，短期为主，外需“溯源”以及原料进口成本不断上移之下纺企接单较为谨慎。纱线开机率表现尚可，坯布、印染受限电影响较大，但传统消费旺季效应，纺企补库热情有所上升。整体看，国际市场的紧张开始缓解，国内继续维持疲弱态势，后期关注国家储备政策的变化，短期看，棉价维持震荡偏弱走势，从长远，由于美联储加息+缩表，全球经济下行，走向衰退，预期棉花消费逐步下调，长远看，棉价依然保持下行趋势，预计棉价运行区间13500-15500。 　　策略建议：操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议在区间13500-14000做多，15000-15500区间做空。 　　风险因素：美棉种植天气情况、需求持续性及爆发性不及预期、宏观环境不确定性。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。