债市观点：上周市场情绪整体偏弱，10Y国债收益率略有所上行，至2.64%。近期稳经济的信号较为强烈，而债市做多情绪整体表现也较为谨慎。从上周公布的8月社融数据上看，宽信用效果有所显现，8月新增社融较7月有所改善，且信贷方面的企业中长期贷款表现偏强。不过从债市反应来看，整体表现较为平淡，且或在一定程度上呈现出利空出尽的走势。这可能因为，从信贷结构上看，虽然8月企业中长期贷款表现偏强，但居民中长期贷款则仍表现较弱，宽信用持续性或也仍有待进一步观察。另外8月出口呈现明显回落，在外需转弱的背景下，后续稳经济所面临的形势也仍然较为复杂严峻。当前市场多空分歧进一步加剧，不过，多头情绪基于弱现实的环境仍有较强支撑，可关注基差拉宽之后的国债期货多头博弈机会。 　　期市关注：上周国债期货持仓量继续有明显的累积现象，T主力合约持仓量增加约1.13万手，且在上周五时，T主力合约持仓量单日上升近万手。结合价格来看，上周国债期货整体呈现震荡偏弱的走势，空头入场动力有所提升，但是多头情绪或也仍未消退，叠加上周五的地产消息扰动以及可能存在博弈社融等因素，持仓量出现快速上行。持仓量的快速上升反映当前市场分歧进一步加剧，而对于长端利率方向性的分歧或也在T合约上体现得更为明显。 　　操作建议：趋势策略：建议交易性需求谨慎偏多。套保策略：空头套保可关注基差回落后的建仓机会。基差策略：可继续适当关注基差收敛机会。曲线策略：短期可关注跨品种价差做阔。 　　风险因子：1）疫情反复；2）资金面大幅收紧

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。