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　　本报告完成时间 | 2022年09月08日

　　摘要

　　正文

　　一、铝产业链相关材料价格动态

　　1.1 铝土矿

　　需求减弱，国产铝土矿价格略有松动。山西晋北地区铝硅比5.0，氧化铝含量58%的铝土矿含增值税不含资源税到厂价在425-450元/吨，山西孝义地区在435-465元/吨；河南三门峡地区铝硅比5.0，含铝量58%的铝土矿含增值税不含资源税到厂价在435-480元/吨附近；贵州地区铝硅比5.5，不含税价格在325-370元/吨；广西地区铝硅比5.5，氧化铝含量55%的矿石不含税价格维持在305-320元/吨。本周国内北方地区铝土矿价格略微下降，主因山西、河南地区部分氧化铝厂因成本高企生产下降，需求整体偏弱。进口矿石方面，本周市场暂未报道出现货矿石成交，市场以执行长单为主、当前国产铝土矿稀缺而氧化铝生产体量却在增长，近期和远期对于进口矿石的需求都保持增长。

　　1.2 氧化铝

　　供应端减复产共振，需求端或有走弱可能。截至上周五，SMM氧化铝地区加权指数2949元/吨，较之上周下跌3元/吨。其中山东地区报2860-3000元/吨；河南地区报3000-3050元/吨；山西地区报2860-2930元/吨，价格较上周下跌10元/吨；广西地区报2900-2980元/吨；贵州地区报2850-2930元/吨；鲅鱼圈地区报2950-3000元/吨。海外市场西澳FOB价格报328美元/吨，较上周五下跌2美元/吨，本周海运费50美元/吨，当前价格折合人民币到岸价为3023.7元/吨高于国内氧化铝现货价格74.97元/吨。从需求端来看，目前高温基本退散，电力供应逐渐宽松，各电解铝厂均进入复产。但据华能电力等多方报道，8月云南主要发电水系来水不佳，存在限电可能，目前也有铝厂收到减产通知。从供应端来看，高成本导致各氧化铝厂发生减产，供给过剩的情况可能不再出现。

　　1.3 动力煤

　　疫情掣肘产销收紧，终端仍存补库需求。截止至9月2日，秦皇岛港山西Q5500平仓含税价报900元/吨，与前一周持平；广州港内蒙优混Q5500港提含税价1000元/吨，与前一周持平；印尼FOB（不含税）报154美元/吨，与前一周持平。本周动力煤市场暂稳运行，主产地受疫情防控和安全检查影响，部分煤矿停止产销，在产煤矿稳定保供，市场可售资源不多。港口方面，在疫情和前期降雨的共同影响下，煤炭运力和集港受限，终端有补库需求，采购仍保持积极，环渤海动力煤港口吞吐量表现整体乐观。下游需求方面，虽然接近旺季尾声，但煤炭消耗没有出现明显回落，目前电厂仍有补库需求。但由于疫情影响，今年“金九”需求兑现不及预期，预计后市需求支撑较弱。进口方面，进口煤仍存在一定优势，印煤报价上调，电厂招标主要以即期货源为主。

　　1.4 预焙阳极

　　成本面支撑乏力，阳极价格下行。9月2日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8740元/吨、7257元/吨，7320元/吨，7610元/吨和7635元/吨，同比上周下跌。主因前期原料石油焦价格下调，成本面支撑稍显乏力，对于本月价格再度下调，预焙阳极企业利润空间收窄，局部地区因疫情采购运输和出货受限，主产区企业生产平稳运行，下游电解铝开工高位，利好预焙阳极需求。从需求面看，电解铝价格震荡运行，电解铝行业开工维持高位，但后续可能需求疲软。近期中高硫石油焦市场趋稳运行，煤沥青价格高位坚挺，在9月预焙阳极价格下调后，预焙阳极企业成本压力仍将存在。

　　1.5 电解铝

　　1.5.1 产量及升贴水

　　供应端压力减缓，需求表现偏弱。供应端看欧洲地区电解铝企业减产仍在扩大，目前已减产产能接近150万吨。国内四川启明星近期启槽复产，广元中孚暂维持新增产能投产，其他铝厂均准备中，预计四川电解铝恢复至减产前尚需到10月底或更长时间。云南电力紧张局面有所缓解，电解铝大幅减产风险短期较小，仅部分企业表示有5%压负荷，但后续新增产能及转移产能或将延缓，供应压力有所减弱。消费端金九银十消费旺季暂不明显，下游仍是刚需采购为主，假期备货心态不足，市场成交氛围一般，主流消费地表现小幅贴水。

　　1.5.2 利润及库存

　　目前行业平均利润回落，铝厂亏损产能略有增加。当前电解铝全国平均成本在18007/吨附近，根据上海有色现货价测算，行业冶炼利润在300元/吨左右，目前随着铝价的小幅回调，国内亏损产能略有增加，尚未投产的企业进度有所放缓。9月5日，电解铝社会库存68.1万吨，较上周四库存减少0.2万吨，较去年同期库存下降6.2万吨，较8月底库存基本呈持稳状态。电解铝铝锭库存本周周度总量环比减少0.2万吨，各个地区增减变动较小，无锡和杭州地区小幅在呢个价0.1万吨，佛山地区仍延续降库趋势，但降幅明显放缓，周度下降0.1万吨。

　　1.5.3 铝加工

　　消费步入旺季，开工率小幅回升。上周铝加工企业行业平均开工率上升0.7个百分点至66.1%。其中铝型材开工率较上周回升0.7个百分点，持平至65.9%，铝板带箔企业开工率维持在较高水平，其中铝板带开工率回升1个百分点持平至80%，铝箔开工率回升1.4个百分点至82.7%。铝线缆开工率持平在59%附近。9月初型材加工企业整体开工率较8月明显回升，但主要以生产在手订单为主，新增订单较差，传统消费旺季暂未显现。

　　1.6、铝合金

　　铝价大幅下行废料商出货意愿增加，成本支撑ADC12价格跌幅有限。本周铝价受宏观面影响发生下滑，较上周五下跌750元/吨至18110元/吨，环比下降3.98%。废铝价格方面，熟铝价格周内下跌500-600元/吨；生铝价格相较于熟铝而言表现坚挺，周内仅下跌300-400元/吨。废铝供给方面，本周铝价开始下行，废铝市场上游散户悲观情绪蔓延，出货意愿增加，废铝供应量增加。而需求方面，由于宏观经济面面临下行压力，近期以按需采购为主，需求有所下降。

　　再生铝方面，本周再生铝价结束近一个月的上涨，SMM ADC12价格周内下跌200元/吨至19000元/吨。、再生铝价相较A00来说跌幅较小，主要因为再生铝价格变化跟随废铝会有滞后效应。从需求方面来看，由于终端需求增加有限，再加上价格下行，再生铝厂新增订单依然不足。从供应方面来看，高温消散，西南地区电力紧张情况得到缓解，南方再生铝厂生产基本复产。进口铝合金锭方面，本周进口ADC12维持在2400美元/吨附近，另外随人民币贬值，进口即时亏损幅度扩大至800元/吨，进口窗口关闭。

　　二、铝产业链行业资讯（周度）

　　（1）支持新能源汽车等重点产品出口 进一步促进汽车、家电等重点领域消费

　　9月5日下午，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会。商务部部长助理李飞表示，要积极支持新能源汽车等重点产品出口 进一步促进汽车、家电、家居等重点领域消费。商务部将从以下三个方面持续加力、狠抓落实。一是多措并举稳外贸。加快推进跨境电商、市场采购贸易方式等新业态新模式发展，积极支持新能源汽车等重点产品出口，畅通外贸企业抓订单渠道，为企业参展、洽谈提供更多便利，帮助企业提升汇率等风险应对能力。

　　（2）工信部：到2025年基本形成有色金属行业智能制造标准体系

　　工业和信息化部就《有色行业智能制造标准体系建设指南（2022版）》（征求意见稿）公开征求社会各界意见，公示时间2022年9月6日——10月6日。征求意见稿明确，到2025年，基本形成有色金属行业智能制造标准体系，累计研制40项以上有色金属行业智能制造领域标准，基本覆盖智能工厂全部细分领域，满足有色金属企业数字化生产、数据交互和智能化建设的基本需求，实现关键技术标准在行业示范应用。

　　（1）国家统计局：8月下旬25种产品价格上涨24种下降 黑色系普跌 有色金属多数上涨

　　据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年8月下旬与8月中旬相比，25种产品价格上涨，24种下降，1种持平。黑色金属全线下跌，其中螺纹、线材降幅超1%。有色金属仅铅锭价格小幅下跌，电解铜、铝锭、锌锭价格涨幅均超1%。煤炭价格普涨，焦煤涨近3%，焦炭价格涨幅仅4%。

　　（2）9月6日LME铝库存大增31325吨 创2月以来最大增幅

　　9月6日 ，LME铝库存数据更新，合计大增31325吨，其中主要为巴生仓库，巴生仓库大增31350吨，底特律有少量下降，其他仓库暂无数据波动。

　　（3）乘联会：预估8月新能源乘用车厂商批发销量62.5万辆 同比增长约100%

　　乘联会表示，8月全国新能源乘用车市场保持强势良好态势，考虑到主力企业中的个别企业因7月减产因素带来的8月回补，主力企业（万辆以上）占比较上月会有稍高，因此预估8月新能源乘用车厂商批发销量62.5万辆，环比7月约增长10%，同比去年8月增长约100%。

　　（1）力拓投资2900万美元在魁北克新建再生铝生产设施

　　力拓集团宣布将投入2900万美元的资本支出，在魁北克省Arvida厂建设一座新的铝回收厂。该项目将使力拓成为北美第一家在铝合金生产中使用再生铝的主要铝生产商。力拓表示，新的铝回收设施，最终将达到每年3万吨的设计产能，预计将在大约2年后投入生产。在未来几个月内，将开展现场施工。力拓表示，该项目的主要客户可能来自汽车、包装和建筑行业。

　　（2）欧洲最大铝冶炼厂Dunkerque将减产22%

　　欧洲最大的铝冶炼厂法国敦刻尔克铝业公司（Aluminium Dunkerque Industries France）将减产22%，高管们警告称，电价飙升正威胁到该行业的生存。法国敦刻尔克铝业公司首席执行官Guillaume de Goys表示，该公司将于下周一开始关闭部分产能，并在10月1日前完成整个流程。敦刻尔克铝业公司去年生产了29万吨铝，该公司比一些竞争对手处于更有利的境地，因为它根据法国核电计划 ARENH 以固定价格购买了大部分电力，但其余电力的价格取决于市场。

　　3.1 铝土矿

　　市场分析：本周国内北方地区铝土矿价格略微下降，主因山西、河南地区部分氧化铝厂因成本高企生产下降，需求整体偏弱。进口矿石方面，本周市场暂未报道出现货矿石成交，市场以执行长单为主、当前国产铝土矿稀缺而氧化铝生产体量却在增长，近期和远期对于进口矿石的需求都保持增长。

　　行情展望：供应仍然偏紧，铝土矿价格略有松动。

　　3.2 氧化铝

　　市场分析：海外市场西澳FOB价格报328美元/吨，较上周五下跌2美元/吨，本周海运费50美元/吨，当前价格折合人民币到岸价为3023.7元/吨高于国内氧化铝现货价格74.97元/吨。从需求端来看，目前高温基本退散，电力供应逐渐宽松，各电解铝厂均进入复产。但据华能电力等多方报道，8月云南主要发电水系来水不佳，存在限电可能，目前也有铝厂收到减产通知。从供应端来看，高成本导致各氧化铝厂发生减产，供给过剩的情况可能不再出现。

　　行情展望：减复产并存，供应压力略有减弱，成本支撑下价格运行较为稳定。

　　3.3 动力煤

　　市场分析：本周动力煤市场暂稳运行，主产地受疫情防控和安全检查影响，部分煤矿停止产销，在产煤矿稳定保供，市场可售资源不多。港口方面，在疫情和前期降雨的共同影响下，煤炭运力和集港受限，终端有补库需求，采购仍保持积极，环渤海动力煤港口吞吐量表现整体乐观。下游需求方面，虽然接近旺季尾声，但煤炭消耗没有出现明显回落，目前电厂仍有补库需求。但由于疫情影响，今年“金九”需求兑现不及预期，预计后市需求支撑较弱。进口方面，进口煤仍存在一定优势，印煤报价上调，电厂招标主要以即期货源为主。

　　行情展望：需求兑现不及预期，旺季之后煤价有回落空间。

　　3.4 预焙阳极

　　市场分析：华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8740元/吨、7257元/吨，7320元/吨，7610元/吨和7635元/吨，同比上周下跌。主因前期原料石油焦价格下调，成本面支撑稍显乏力，对于本月价格再度下调，预焙阳极企业利润空间收窄。局部地区因疫情采购运输和出货受限，主产区企业生产平稳运行，下游电解铝开工高位，利好预焙阳极需求，但后续可能需求疲软。近期中高硫石油焦市场趋稳运行，煤沥青价格高位坚挺，在9月预焙阳极价格下调后，预焙阳极企业成本压力仍将存在。

　　行情展望：后期需求有转弱可能，价格或小幅回落。

　　3.5 电解铝

　　市场分析：欧洲能源危机导致电解铝厂停产产能继续扩大，海外供应端持续收紧。同时海外对国内铝材需求有所增加。国内基本面看，供应端四川地区全面复产尚有时日，云南地区又传限电消息，供应压力暂不明显。随着铝价回调，下游采购情绪略有回升，出库表现良好，主流消费地库存小幅去化。需求端消费旺季金九银十暂未显现，但高温消退后下游及终端开工率有所回升。短期铝价宽幅震荡概率较大。

　　行情展望：宏观情绪偏空，基本面多空交织，铝价宽幅震荡较大，区间操作为主。

　　3.6 铝合金

　　市场分析：废铝价格方面，熟铝价格周内下跌500-600元/吨；生铝价格相较于熟铝而言表现坚挺，周内仅下跌300-400元/吨。本周铝价开始下行，废铝市场上游散户悲观情绪蔓延，出货意愿增加，废铝供应量增加。而需求方面，由于宏观经济面面临下行压力，近期以按需采购为主，需求有所下降。从需求方面来看，由于终端需求增加有限，再加上价格下行，再生铝厂新增订单依然不足。从供应方面来看，高温消散，西南地区电力紧张情况得到缓解，南方再生铝厂生产基本复产。

　　行情展望：终端需求增加有限，合金价格承压。

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