卖方研究向来不缺话题度和热度，不论是请精神病学博士做“心理按摩”的服务新路径，还是频频“拆”出圈的研究趋势，贡献流量与曝光度的背后，曝光的是行业极力打拼、甚至内卷的新生态。反映在研报数量上则更甚，有券商今年以来的研报数量已远超去年整年。

据Choice数据，截至9月5日，今年以来，有88家机构开展了境内上市公司的研报业务，共计发布研报数量107575份。

今年研报数量排名前十的分别是中金公司（9066篇）、中信证券（5746篇）、华泰证券（5312篇）、国泰君安（4936篇）、中信建投（3794篇）、天风证券（3627篇）、申万宏源（3593篇）、招商证券（3544篇）、兴业证券（3482篇）、民生证券（3360篇），行业内共有14家券商研究所的年报数量超过3000篇。

中金、中信、华泰研报数稳居TOP3

统计显示，作为卖方研究最重要也最核心的的智力资源，分析师数量排名第一的中金公司，在研报数据与研究公司总数上占据压倒性优势。今年以来，中金公司共发布研报9066篇，在数量上位列第一。

根据中金公司半年报，截至2022年6月30日，公司的研究团队由逾300名专业人士组成，覆盖40多个行业及1400余家公司，共发表中外文研究报告9000余篇。在大量的行业和公司报告基础之上，还发布了“2022下半年展望”、“去金融化”、“元宇宙”、“物业行业观察”、“大消费赛道研究（第三季）”等专题报告合集。

中信证券以5746篇研究报告位居第二，中信证券半年报中提到：2022年上半年，研究业务全面战略转型成效显著。研究深度和服务水平进一步提高。研究覆盖范围不断扩大，中英文研究报告数量保持高位，全球客户认可度不断提升。

华泰证券同样在半年报中对公司研究业务给出了较高评价，报告期内组织分析师路演服务 9547场、上市业绩交流及市场热点电话会2006场，通过线上或线上线下相结合方式举办策略会2场、专题会4场。报告期内，公募基金分仓交易量约5887.08亿元。

中信建投半年报表示，公司研究及销售团队共250人，研究业务分为10个研究产业大组，涵盖36个研究领域，共完成各类研究报告3235篇；为机构客户提供线上线下路演22813场次、调研532场。

中金公司、中信证券、华泰证券、国泰君安等券商今年来研报数量已超去年整年。对比整体数据，除了强者恒强的马太效应外，也有中小券商大举发力研究业务弯道超车的身影，这其中包括天风证券、东吴证券、国盛证券、浙商证券、民生证券、开源证券等。

东方财富人均研究公司超20家

今年以来“最拼”的研究团队当属东方财富，9人的研究团队，共研究187家公司，产出310份研报，人均研究公司20.78家；排第二的西南证券的分析师28名，人均研究上市公司20.68家。

人均研究公司数量排前十的券商还有川财证券（18家）、华金证券（16.8家）、方正证券（15.58家）、光大证券（14.59家）、安信证券（14.33家）、西部证券（14.18家）、东亚前海证券（14.17家）、财通证券（12.58家），同样远超去年整年。

12家券商人均产出报告超40篇

由研报总数和署名分析师的数量大致估算券商人均研报产出水平，今年以来有12家券商的分析师人均撰写研报数在40篇以上，其中光大证券的分析师人均研报数量仍排名第一，41人的研究团队里平均每人撰写57.39篇报告。

光大证券半年报显示，截至2022年6月末，公司研究跟踪A股上市公司670家，海外上市公司167家。上半年公司累计举办大型投资者线上策略会1次，电话会议1093场，发布研究报告2708篇。为机构客户提供服务6673项，其中路演、反向路演6559次，调研114次。

排名前十的其他券商分别为中信证券（56.33篇）、天风证券（54.95篇）、华泰证券（49.64篇）、西南证券（48.71篇）、方正证券（47.65篇）、安信证券（46.89篇）、民生证券（43.64篇）、开源证券（42.31篇）、国信证券（42.11篇）。

哪些行业最受卖方研究调研青睐

中金公司年内发布研报已超过9000篇，对不同行业的覆盖已相当全面，但在不同行业之间，投入资源依然有所侧重。从研报行业分布来看，今年以来中金公司的研究重点集中于汽车零部件、行业应用软件、电子设备制造、其他专用机械等行业。

其中，汽车零部件行业覆盖公司达到40家，行业应用软件行业覆盖公司28家，电子设备制造行业覆盖公司25家，其他专用机械行业覆盖公司20家。

行业整体情况上则有所不同。根据choice数据，年内发布的行业研究报告中，获机构调研最多的分别是信息技术与交运技术（69家）、电子设备（62家）、医药生物与电气设备均获（68家）、电子设备（67家）、食品饮料（65家）、机械设备（62家）、金融与文化传媒均获（61家）、公用事业（60家）。

茅台“C位”依旧，化妆品行业受推崇

个股方面，贵州茅台依旧是机构关注的重心，年内已有53家机构出具269篇研究报告。比亚迪与长城汽车则紧随其后，机构分别产出242篇、221篇研报，赛道热度极大地调动了券商的研究积极性，年内海通证券“拆”解比亚迪、中信证券再“拆”特斯拉，对新能源车产业链的深度研究，亦曾引发舆论热议。

珀莱雅、贝泰妮、华西生物同时位居个股研究数量排行前十。体现出研究机构化妆品行业热门个股的高度关注，看好国产化妆品的高端化进程。

多家券商发布了相关化妆品医美板块研报，短期疫情不改长期高景气度。申万宏源认为，化妆品线上化率水平高，短期疫情影响相对不高，下半年有望收复失地。医美行业疫后恢复快速，终端消费火热，三季度开始有望恢复同比环比增速。

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