据中央气象台，未来三天，四川盆地、江南等地的高温天气还将持续。26日起，四川盆地、江南地区高温范围有所减小、强度较前期减弱；受27日至30日西北地区东北、四川盆地的降雨过程影响，29日起四川盆地高温天气解除，31日起，南方大部高温消退，高温过程基本结束。

　　交通运输部 等四部门印发《加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案》提出，力争今年年底前，全国除高寒高海拔以外区域的高速公路服务区能够提供基本充电服务；明年年底前，具备条件的普通国省干线公路服务区（站）能够提供基本充电服务；2025年底前，高速公路和普通国省干线公路服务区（站）充电基础设施进一步加密优化，农村公路沿线有效覆盖。

　　菜籽油 、花生期权合约今日起挂牌交易，首日挂牌合约包括标的月份为2211、2301、2303及2305的 菜籽油 期权合约，标的月份为2211、2212及2301的花生期权合约。

　　原油：

　　本期原油板块连日上行后回调，内盘SC原油期货夜盘收跌0.95%，报732.9元/桶；外盘Brent原油期货收跌1.39%，报98.95美元/桶；WTI原油期货收跌1.97%，报93.02美元/桶。国际宏观面，鲍威尔本周五将于杰克逊霍尔会议发表讲话，市场担忧情绪有所升温，美元指数目前在108.5点位附近，警惕国际金融市场波动传导。伊朗方面，伊核协议谈判仍未得出突破性进展，美伊双方继续博弈，建议持续关注谈判进程，警惕潜在短期利空风险。考虑到中期选举等因素，美国方面或继续多途径施压油价，从需求角度来看，据EIA数据，截至8月19日当周，车用汽油总产量引伸需求下降91.4万桶/日至935.39万桶/日，录得今年第二大降幅。近期EIA需求数据波动较大，建议关注。虽存在较多风险因素，但目前油价核心支撑逻辑仍较为稳固，俄乌局势升级已逾半年，未见缓和迹象，OPEC+维持油价相对高位的倾向性亦较为明确，故市场供需或整体延续偏强格局。观点仅供参考。

　　本期燃料油板块小幅上扬，FU高硫燃期货夜盘收涨0.75%，报3362元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.85%，报5246元/吨。LU 9-10价差进一步收窄至200元/吨以下，FU 9-1价差继续在平水附近，LU大鼎石油入库3530吨低硫燃，关注后续高低硫燃料油仓单入库情况。从高低硫价差来看，内盘LU-FU 09价差走阔至2100元/吨以上，外盘Hi-5 AUG走强至244.25美元/吨，考虑到高低硫燃料油基本面短期之内较难根本性扭转，预计高低硫价差维持高位运行。虽然套利船货流入量增长预期施压新加坡低硫燃价格，但整体供应偏紧格局未完全转向。从欧洲地区库存水平来看，截至8月18日当周，ARA地区燃料油库存持平于122万吨，其能源紧缺问题仍存，预计库存水平持稳为主。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周四沥青期货主力合约BU2212收盘价为4018元/吨，环比上涨102元/吨，涨幅2.6%。由于近期成本端原油价格持续上行，对沥青期价起到支撑作用。BU2209收于4249元/吨，环比上涨71元/吨，涨幅为1.7%，导致BU9-12月差收窄至231元/吨，环比下跌68元/吨，维持着Backwardation结构，期货库存仍然没有入库迹象。本周沥青炼厂库存小幅累库，环比增加3.2万吨至96.1万吨;社会库存持续去库，环比减少4.8万吨至76.3万吨。原因在于本周部分炼厂复产沥青，开工率环比提升。而另一方面，下游需求不及此前预期，厂库出货不顺利，业者以观望态度为主，囤货意愿不强烈。综合来看，近期沥青供强需弱，短期价格偏震荡为主，在未来需求释放之前，沥青的价格难有上行空间。建议持续关注伊核协议谈判进展、专项债资金落实情况和中期下游基建数据。以上观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　夜盘甲醇主力比前收盘价涨0.78%至2577元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.29%至7654元/吨；PP主力比前收盘价涨0.34%至7755元/吨。

　　甲醇：

　　甲醇太仓现货成交在2505元/吨自提，涨25元/吨。基差中等。从估值看，甲醇制烯烃利润保持在偏低位置，甲醇华东进口利润下行至偏低水平，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率62.85%，环比略降；进口方面，预计一周到港量21.9万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率71%，环比提升；传统需求变动不大，总需求提升。当周港口库存下降5万吨。内地工厂库存下降0.24万吨，工厂订单待发量从低位略下行。综合看甲醇供需边际变化偏强。

　　塑料：

　　聚乙烯线性临沂现货成交在7900元/吨，涨50元/吨。基差偏高。从估值看，进口利润回归均值水平；线性与低压膜价差略抬升。综合估值水平中等。从供需看，国内装置一周检修损失量7.17万吨，国内产量增加；后期聚乙烯进口量有提升预期。需求端农膜和棚膜订单增加，下游开工率有所提升。库存方面，上游两油库存中等，但煤化工库存偏高；中游社会和港口库存下降；下游原料库存和成品库存小幅下降。综合看供需边际变化偏强。

　　聚丙烯：

　　聚丙烯拉丝宁波现货成交在8000元/吨，涨50元/吨。基差中等。从估值看，丙烯聚合利润略下行，拉丝与共聚价差处于往年均值水平，综合估值水平中等。从供需看，宁波大榭30万吨新装置计划9月出产品，国内装置一周检修损失量9.15万吨，国内产量增加；下游需求一般。库存方面，上游两油库存中等，煤化工偏高；中游社会和港口库存下降，降幅趋缓。下游原料库存和成品库存进一步上升。综合看供需边际变化偏弱。

　　策略上建议关注塑料多配交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周四主力合约RU2301较上一交易日收盘价下跌45元/吨至12660元/吨，跌幅0.4%。

　　海关数据公布的7月份天然橡胶进口量同环比增加，同时贸易环节库存出现累库；需求端轮胎的开工和成品库存边际好转，但持续性仍待观察。中期而言，国内产区均处于2022年胶季供应期，产量将逐月攀升至10月份。因而在当前供应旺季背景下，供应端影响权重大于需求端，预计沪胶仍以低位运行为主。

　　逢高沽空思路对待。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周四纸浆主力合约SP2301较前一交易日上涨102元/吨至6652元/吨，涨幅1.6%。山东地区进口针叶浆现货市场盘面窄幅震荡整理，总体成交偏刚需。市场含税参考报价：银星7200（0）元/吨，凯利普7300（0）元/吨。

　　纸浆期货下方受货源偏紧、远月进口利润倒挂支撑，上方则受贸易环节累库、下游需求偏弱、海外供应改善等“负反馈”压制。SP2301贴水现货幅度近10%，本周市场以交易期货估值修复为主，关注6700~6800元/吨上方压力。

　　关注盘面变化，前期买入套保策略可逢高阶段性止盈。

　　隔夜，LME铜收跌78美元，跌幅0.96%，LME铝收跌1.5美元，跌幅0.06%，LME锌收涨30美元，涨幅0.86%，LME镍收跌415美元，跌幅1.9%，LME锡收涨50美元，涨幅0.2%。从消息面看，美国7月耐用品订单环比持平，此前市场预期为增长0.6%，前值修正后为增长2.2%。美国7月全国地产经纪商协会（NAR）二手房签约指数环比下降1%，为今年以来第六次下降。美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话，关注美联储关于9月加息表态。国务院总理李克强24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施。印尼可能会在2022年实施一项镍出口税。最新SMM主流地区铜库存环比上周减少0.28万吨至5.85万吨，国内电解铝社会库存68.3万吨，较上周库存增加0.3万吨，铝棒库存较上周增加减少0.64万吨至11.63万吨，七地锌锭库存总量为12.6万吨，较上周减少1.16万吨。俄乌战事持续，美联储加息。近期铝减产幅度增加，短期有转强迹象，建议金属短多交易为主，关注美国经济状况和国内基建增速。

　　钢材：

　　陕西地区受疫情影响，电炉企业平均亏损70元/吨。国常会部署19项政策刺激经济，钢厂继续复产，房贷利率降幅超预期。7月宏观数据基建投资增强，制造业投资依旧景气，地产投资疲弱。政策导向上来看，发改委要求强抓三季度施工旺季，央行加大信贷力度。预计四季度需求逐步上升。供应上来看，钢厂复产环比继续增加，生铁产量环比增加。从库存来看，钢厂库存环比上升货，整体库存降幅收窄；需求端来看，地产依旧疲弱，基建投资逐步发力，整体需求依旧清淡。从价格来看，短期行业基本面改善有限，但美元指数见顶，预计钢价将先抑后扬宽幅震荡，关注下游需求释放节奏和宏观资金的影响。

　　波罗的海指数大幅下跌，触及近期新低。全国主港铁矿石成交环比微幅上升，澳大利亚和巴西7个主要港口库存继续增加，库存水平高于去年同期。央行下调LPR，目前已有12城下调房贷利率。国务院决定召开第9次大督查。预计南方多地高温将缓解，终端消费有望改善。基本面来看，钢厂因盈利不佳而减产，日均铁水量低位制约铁矿石消费。从供应上来看，下半年铁矿季节性供应增加，但整体来看供应增量低于预期，铁矿石基本面趋弱，矿价在宏观面、资金面以及基本面的影响下震荡趋弱。短期来看，铁矿基本面相对平稳，受宏观面及市场情绪的影响更大。继续关注全球地缘政治、钢材下游需求改善情况以及矿山发货节奏。

　　双焦：

　　8月25日唐山迁安地区普方坯资源出厂含税上调20，报3770元, 唐山部分高炉陆续开启复产。焦煤方面，8月25日进口炼焦煤港口现货市场偏弱运行。由于下游钢焦市场尚不明朗，上下游企业仍以谨慎观望态度为主，当日整体市场成交一般。港口俄罗斯K4主焦煤1860元/吨。焦炭方面，内蒙个别焦化企业开启新一轮提涨，但目前钢厂暂未回应。目前焦化企业微利，开工基本持平，场内库存仍维持偏低水位。由于预期不明朗，贸易商拿货较少。钢厂方面对于原料补库也较为谨慎，低利润也致使钢焦博弈加大，短期仍以企稳为主。观点仅供参考。

　　昨日股指日内走势频繁转向，实际波动有所上升。隐含波动率整体与标的呈现反向变化，尾盘权益市场拉升，隐含波动率下降明显。以收盘数据来看，隐含波动率期限结构向下平移。偏度指标有所修复，但仍处于深度负偏状态。合成期货基差尾盘上行，显示套期保值成本仍然处于相对偏低的状态。短期操作建议维持卖出波动率，收入时间价值。偏度策略可以尝试买入偏度，日内需要维持Delta中性。

　　昨日沪深两市小幅高开，随后震荡走弱，尾盘出现强力拉升，整体呈现沪强深弱格局。两市成交额低于万亿，北向资金净买入逾16亿。行业方面，煤炭、油气等旧能源板块延续强势，券商板块尾盘大幅拉升，新能源、半导体板块则连续回调。两市个股呈跌多涨少态势，但期指方面出现小幅的减仓，前期大量对冲单并未离场。综合来看，资金向价值风格切换，银行、非银等避险行业跌幅较小，后续仍可能成为“避风港”。另外上市公司半年报近期陆续公布，市场面临较严重的兑现压力。美联储将于杰克逊霍尔会议上发表讲话，建议重点关注。短期内指数仍存在反复可能，建议观望。

　　豆粕：

　　周四晚，美盘豆类走势分化。美豆受到调查团的最新调查数据的打压而下挫，美豆粕跟随美豆下挫走低。美豆油受到油粕比买盘的影响持稳未动，大豆的下挫约略牵制盘面。

　　调查团公布了在伊利若斯州的调查数据。在3英尺平方的农田，大豆结荚数平均为1249.70个，低于去年的平均数1279.79个，高于三年平均值1174.95个。该州是美国最大的大豆产区，对美国大豆的产量具有举足轻重的影响力。这次调查数据，与USDA每周作物生长报告，约略吻合。本次报告出台之后，令抛压骤然而至，对盘面的影响具有一定的影响力。调查团CBOT大豆1429.75跌28，豆油65.86跌0.3，豆粕413.8跌13.6，玉米650.75跌6，小麦786.75跌27.25。连粕震荡收跌，沿海区域油厂主流报价在4400-4480元/吨，近期国内油厂以去库存为主，国内豆粕库存连续五周下降，此外下游终端企业提货积极性有所回升，预计短期国内市场豆粕仍以偏强运行为主。

　　随着印尼出口政策落地，产地发运节奏恢复，国内前期买船陆续到港，市场货源供应逐步转宽松，国内现货基差仍有下移空间。同时，印尼贸易部长表示，印度尼西亚将棕榈油出口税豁免延长至10月31日。LEVY政策落地，继续保证印尼当地货源平稳发运。同时马来方面，MPOA数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油产量预估增16.18%，结合出口情况，马来8月份累库将是大概率事件。利空之下，预计棕榈油市场上行压制较大。豆油表现相对坚挺，维持横盘震荡。主力Y2301合约在万点关口逡巡，市场人气依旧高涨，但是万点关口一线，多头阵营有分化的局势，部分多头选择平仓压制盘面，短期方向不够明确，建议日内交易为主。

　　软商品

　　棉花：

　　印度棉花生产与消费协会COCPC公布的2021/22年度的最终平衡表中，下调了2021/22年度印度棉的棉花产量、进口量及消费量。其中产量减少43万吨至，536万吨与农业部第四次测量值一致。进口量降至20.4万吨；消费量下调45.9万吨至611.2万吨。对于新年度而言由于种子欠佳，印度旁遮普地区部分棉田受病虫害较为严重。国内棉花下游行情变化不大，交投总体清淡，库存高位有所回落。操作上，建议高库存棉企积极去库。观点供参考。

　　白糖：

　　巴西中南部地区8月上半月糖产量为263万吨，同比下降12%，略低于市场预期。不过从中期来看，当前巴西含水乙醇价格低于15美分/磅，收益大幅落后制糖收益，甘蔗制糖比例已经上调至历史高位，原糖价格向上空间受限。国内进口糖虽有下降，但库存高企，供应充裕，而旺季消费不佳。操作上，维持观望思路。观点供参考。

　　免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。

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