9月5日，央行发布公告称，为了提升金融机构外汇资金运用能力，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

　　这是今年以来央行第二次下调外汇存款准备金率。今年4月底，央行曾宣布人民银行自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点至8%。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，下调金融机构外汇存款准备金率，意味着境内金融机构为外汇存款缴存的准备金减少，有助于增加市场上美元流动性，并提升金融机构外汇资金运用能力，有利于人民币汇率的稳定。

　　近期外汇波动成下调主要因素

　　央行此次下调外汇存款准备金率，多位市场人士指出，主要是与近日人民币汇率波动有关。而下调外汇存款准备金率，会增加在岸市场美元流动性，在现汇市场供求平衡上缓解人民币对美元的贬值压力。

　　“当前人民币汇价迫近7.0关键点位，央行正在适度加大调控力度，增加汇率波动摩擦力。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

　　9月5日截至记者截稿，在岸人民币兑美元收报6.9366，较上一交易日跌338个基点，续创2020年8月以来新低。自8月15日央行下调中期借款便利(MLF)利率以来，人民币兑美元汇率已跌2017个基点，跌幅达2.9%。

　　温彬表示，当前受美联储加速收紧货币政策影响，美元指数一度突破110关口，引发人民币对美元被动性贬值。央行此举向市场释放积极信号，有利于稳定人民币汇率预期，避免出现非理性超调。

　　植信投资研究院高级研究员常冉表示，对比上次下调1%，此次下调2%幅度有所增大，但释放规模较合理。4月美联储刚开启加息，且首次加息25BP幅度较小，美元指数对人民币汇率走势的影响程度较为有限。但当前，美联储已累计加息225BP，美元保持强势，对人民币汇率形成较大压力，外汇存款准备金率的调整力度也应相应提升。8月金融机构的外汇存款余额较4月减少963亿美元，外汇存款准备金率的基数下降，2%的比重释放的美元流动性规模较为合理。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华亦认为，为避免人民币外汇市场出现非理性波动，干扰市场资源正常配置，央行通过调降外汇存款准备率，一方面，通过释放银行体系的外汇流动性，增加市场外汇供给，促进市场平衡；另一方面，央行向市场释放稳的信号，有助于稳定市场预期，避免外汇市场非理性波动。

　　下调2个百分点意味着释放191亿美元

　　据常冉计算，下调外汇存款准备金率最直接的效果是增加了商业银行可用外汇资金额度，从而增加市场上外汇的供给。2022年7月末，外汇存款余额9537亿美元，本次将外汇存款准备金率下调2个百分点，意味向市场释放约191亿美元的外汇流动性，针对当前人民币在外汇市场供大于求的状况进行适当反向调节，有助于压降人民币近期的贬值态势。

　　相较于上次下调外汇存款准备金率，此次下调力度更大。但王青认为，这轮人民币贬值主要由美元指数大幅上行触发，三大人民币汇率指数运行稳健。这意味着接下来监管层汇市调控力度将比较温和，不会对特定点位过度关注，人民币汇价将随美元指数反向波动。

　　“这也意味着本次措施或会带动人民币对美元汇价短期反弹，但在美元升值方向下，不会扭转贬值态势，这也不是政策目标。”王青表示。

　　常冉表示，下调外汇存款准备金率有助于降低人民币汇率的贬值预期，意在释放政策信号以进行汇率预期管理。此次调降向单边押注人民币贬值的参与者释放清晰的政策信号，表明当局会采取相应举措，保持人民币汇率基本稳定。

　　除了调节外汇存款准备金率之外，我国应对汇率非理性波动的工具还有哪些？

　　常冉表示，在调节人民币过度升贬值的问题上，我国具备较充裕的管理工具，如外汇存款准备金率、外汇风险准备金率、逆周期因子和外汇掉期交易等。

　　周茂华亦指出，我国实行的有关的汇率制度，在外汇市场出现非理性波动时，央行管理汇率市场化工具很多，结合以往经验看，除了外汇存款准备金率，还有之前用过的逆周期因子，调节远期售汇业务的外汇风险准备金率、调高人民币拆息，鼓励外商投资等。

　　未来人民币汇率仍将保持双向波动

　　“美联储不断释放鹰派信号，市场对美联储激进加息预期升温，加之近日欧洲能源危机升级，市场对欧洲经济前景预期更趋悲观，推动美元短期强劲反弹，导致人民币等非美货币集体走弱。”周茂华告诉新京报记者，而从人民币对一篮子货币指数仍处于100以上，反映人民币仍属于强势货币。

　　对于人民币汇率的下一步走势，周茂华认为，短期强势美元对人民币仍有一定压力，但预计人民币有望在均衡水平附近运行，双向波动常态化。国内散点疫情可控，保供稳价、纾困助企和稳增长政策支持，国内经济稳步恢复，这是全球最大确定性。同时，我国供应链产业链恢复畅通，外贸结构优化，外贸企业提质增效，外贸韧性足，人民币资产长期配置价值凸显，国际收支将保持基本平衡，人民币汇率弹性也已显著增强。

　　王青亦认为，下一步人民币对美元贬值幅度会趋于温和，一篮子货币指数将延续偏强走势。在国内经济整体处于修复态势，我国国际收支将保持较大幅度顺差的背景下，人民币贬值预期很难有效聚集。这意味着年内汇率因素不会对宏观政策灵活调整形成实质性掣肘。

　　新京报贝壳财经记者姜樊编辑徐超校对李铭

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