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　　21世纪经济报道记者施诗上海报道四部门将加快稳经济接续政策措施出台

　　国务院政策例行吹风会今日举行，介绍稳经济一揽子政策的接续政策措施。吹风会上哪些内容和表述值得关注？接续政策措施的力度如何?对经济预计将有怎样的提振效果？让我们来听取东方金诚首席宏观分析师王青的解读。

　　年内LPR报价还有下调空间

　　《全球财经连线》：吹风会上哪些内容和表述值得关注？

　　王青：我们认为本次吹风会有以下两点值得重点关注：

　　一是年内LPR报价还有下调空间。

　　本次发布会提到，“下一步，要进一步发挥贷款市场报价利率指导性作用和存款利率市场化调整机制的作用，引导金融机构将存款利率下降效果传导到贷款端，降低企业融资和个人信贷的成本。”

　　我们判断，LPR报价会继续下调，特别是5年期LPR报价持续下调空间较大，这是推动楼市尽快企稳回暖的关键。

　　那么如何引导LPR报价下调？我们认为有两种方式：一是MLF利率不变，降低LPR报价加点。这方面主要是因为下一步银行存款利率会下行，银行资金成本下降会推动报价行下调LPR报价加点。二是直接降MLF利率，带动LPR报价下行。我们判断，国内物价因素和海外货币政策收紧都不会实质性地掣肘央行货币政策灵活调整。

　　可以看到，伴随PPI增速持续下行，加之本轮猪肉价格上涨对CPI同比涨幅的推升效应有限，特别是核心CPI将持续处于2.0%以下的偏低水平，接下来物价因素不会对货币政策灵活调整形成明显掣肘。下半年美联储加息步伐有望逐步放缓，人民币汇率弹性空间较大，我国有充分条件保持货币政策的自主性和独立性。这样来看，下半年视消费、投资运行情况而定，货币政策在降息、降准方向都有一定操作空间。这将为确保经济增速运行在合理范围，稳定就业大局提供有力的政策支撑。

　　监管层不会过度关注短期人民币汇率会否“破7”

　　二是怎么看待人民币汇率“破7”的可能性？

　　在美元指数频创近二十年新高，而三大人民币汇率指数稳健运行背景下，短期人民币兑美元是否“破7”，并不是衡量汇市强弱的有效指标，监管层不会过度关注。事实上，当前只要一篮子人民币汇率指数保持基本稳定，就既能有效防控外部风险，又可适度发挥弹性汇率对宏观经济的自动稳定器作用；而在人民币兑美元汇价方面，固守某一特定点位的必要性不大。

　　另外，如果未来人民币汇率出现较快贬值，我们判断央行会动用以下6种政策工具：

　　1、重启逆周期因子(加大对人民币中间价的调控力度，缓解贬值压力)；

　　2、上调外汇风险准备金率(提高银行远期报价成本，抑制企业远期购汇，减缓当期人民币贬值压力)；

　　3、下调外汇存款准备金率(增加在岸市场美元流动性，在供需平衡上缓解在岸市场人民币贬值压力)；

　　4、加大离岸市场央票发行规模，收紧离岸市场人民币流动性，遏制离岸市场人民币贬值势头；

　　5、强化跨境资金流动性管理(防止短期内大规模资本外流加剧人民币贬值压力)；

　　6、强化市场沟通，引导市场预期，防范外汇市场顺周期行为引发“羊群效应”。

　　我们判断，下一步如果人民币汇率较快接近7.0点位，这些措施中的一项或几项就有可能出台。

　　基建投资将成稳增长的中流砥柱

　　《全球财经连线》：接续政策措施的力度如何?对经济预计将有怎样的提振效果？

　　王青：我们认为，包括19项接续政策在内，新一轮稳增长措施正在持续加码，本次吹风也显示，这些政策措施的落实执行节奏也在加快。我们判断，这会在很大程度上对冲近期疫情、消费不足带来的经济下行压力，推动下半年GDP增速保持在4.0%至5.0%的合理区间，为稳定就业大局奠定基础。其中，基建投资会成为下半年稳增长的中流砥柱，下半年基建投资提速到两位数已经没有悬念，全年累计增速也会达到10%左右，将会拉动今年GDP增速加快1个百分点。A股三大指数涨跌不一

　　 A股调整压力还要释放多久，预计市场何时能企稳？9月份股市有哪些机会？我们来听听申万宏源首席市场专家桂浩明的分析。

　　多重因素导致近期市场调整

　　桂浩明：近期A股市场调整较大，上证综指破位3200点，向下寻求支撑。经历了7、8月份的震荡，在8月下旬开始向下调整，主要与以下因素有关：

　　从海外市场来看，美元指数大幅上涨导致世界性权益类市场承受很大压力，部分压力因此转移到了境内市场；从境内来看，疫情多点散发，有些地方比较严重，对经济活动产生相应的影响。此外，上市公司中报披露以后，部分行业受到市场的重新评判，一些新能源板块虽然前期上涨较多，但从中报来看，有些公司不尽如人意，形成的反差导致相关股票价格下行。

　　这几方面因素叠加使得大家对于短期内经济复苏(信心)可能不如预期，这样的推导也是近期市场下行的一个重要原因。

　　经济复苏概念仍将深刻影响市场

　　桂浩明：不过，目前从市盈率角度来看，三大指数的风险都处于相对较低的位置，特别是上证50指数处于历史较低位，从历史经验来看，在这个位置继续下行的空间有限。

　　此外，从今年的走势来看，上半年有过比较大幅的调整，但从5、6月份开始又有较明显的上行，此后7、8月份平行整理，到9月份向下。但是从指数曲线的划分来看，实际上波动相对有限。

　　最近大家之所以感觉震荡较大，应该说是部分赛道股的波动，目前很多赛道股已经有较多调整，这也预示着在这个位置附近大盘有可能找到相应支撑。一旦找到相应支撑，市场震荡整理一段时间后会找到机会，接下来经济复苏的概念仍然会深刻影响市场。

　　此外，新能源板块经过调整以后，投资机会比较充分，可以高度关注。特拉斯将接任英国首相

　　英国外交大臣伊丽莎白.特拉斯5日赢得执政党保守党新党首选举，将接任英国首相。新首相面临哪些紧迫的挑战？有怎样的执政主张，能否带领英国走出困境？我们来连线中国国际问题研究院欧洲所所长崔洪建。

　　新党首需解决好党内团结问题

　　崔洪建：随着保守党选出新党首，很快会组成新的政府，对于新首相、新政府来说，上台以后面临的首要的问题还是要处理好英国国内的问题。

　　因为我们知道，实际上导致此前约翰逊政府垮台的一个主要原因，是因为英国保守党政府无论在处理防疫还是经济问题，尤其是在俄乌冲突背景下英国通胀带来的民众生活成本上升等问题上，应对不力。

　　所以我们看到这一次，保守党内部的选举，其实主要议题也都是围绕着内政问题展开。在政策上，对于新的首相和新政府来说，这是要解决的当务之急。

　　另一方面，作为保守党的新领袖，要处理的另一个重要问题，是要解决好保守党内部的团结问题。在过去这几年，尽管保守党连续执政，但是已经换了三任首相，而且都是受到党内压力被迫下台。这实际上进一步表明，现在保守党内部对政策方向越来越缺乏共识。

　　所以在这个背景下，新首相作为保守党的领袖，需要处理好党内的团结问题，否则即便在外部政策上能够取得一些成绩，但如果党内的分歧不能弥合的话，那对他本人、对政府会形成很大的掣肘。

　　外部因素导致的问题短期难解决

　　崔洪建：从目前来看，无论是之前在保护党内部关于“要抓紧减税还是暂缓减税”的讨论，还是之前保守党政府已经采取的一些给民众提供补贴、在货币上搞量化宽松等政策，应该说收效都不大。而且，我们看到现在导致英国国内经济和民生问题的主要原因，实际上除了英国自身的经济和社会结构之外，主要还是一些外部输入因素，如在脱欧背景下，英国现在还很难处理好与欧盟在经贸上的关系。同时乌克兰危机也导致能源价格上涨，所以这些问题都不是保守党政府能够解决的。短期内，我想一方面新政府上台以后会提出一些主张，甚至有些主张可能还会比较激进。但从长远来看，这些主张有效解决问题的能力，应该说还是非常有限的。

　　(市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。)

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