【观点】南华期货:聚烯烃支撑难撑驱动向下
发布时间:2022-8-23 09:09阅读:130
当前,聚烯烃需求和进口继续向下驱动,库存难向下导致短期的供应减量较难向上驱动。前期,价格的支撑多来自于成本和供应。供应端的减量前期已有预期,但需求的疲软、进口的增量、出口的走弱对冲了供应上的减量,库存大体上持平。成本端的支撑,多通过供应端的减量兑现,但以当前的开工水平以及前期的压力位置,成本对价格的影响削弱。对于向下的驱动,除了老生常谈的需求,就是前期一直在讨论的进出口。首先,需求弱势已是主基调,季节性的修复预期伴随上游检修的回升预期大抵对冲,而限电和高温的影响对下游是预期外的利空,同时在弱宏观下需求的环比修复也较难出现起色。其次,进出口方面,韩国、俄罗斯等地的存量库存已经有所消耗,未来的增量多来自于中东和北美两地。中东的增量来自于欧洲需求走弱后向亚洲市场的转移,北美的增量则更多来影响聚乙烯的库存供应压力。近期,在港口库存上来看,已经看见了累库的兑现,9月后到港量预计呈现上升趋势。策略上,聚烯烃01维持偏空预期,不见大幅度去库空单可以长期持有,09交割月可以部分止盈。风险在于对于远月需求是否会形成一致性的向上预期,如若不然空单持有。
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