周一早盘，有色金属沪镍迎来“崩跌”走势，主力合约跌幅超4%，价格最低触及165200元/吨，刷新一周以来的新低！与此同时，沪锌跌近2%，国际铜、沪铅及沪铜等跌幅亦近1% 。

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　　宏观面上，上周五晚间杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔相对偏鹰派的措辞提振美元指数走强突破109整数关口，对以镍、锌等有色金属构成不利影响。

　　美联储主席鲍威尔表示，9月加息规模取决于“整体”数据，历史告诫我们不要“过早”放松政策。

　　7月份的较低通胀数据值得欢迎，但还不足以让央行相信通胀正在下降。可能在一段时间内要求采取限制性政策。恢复价格稳定需要一段时间，这需要“有力地”使用央行的工具。

　　在某种程度上，随着政策立场进一步收紧，放慢加息步伐将是适当的。降低通货膨胀可能需要经济增速持续一段时间低于趋势。基准隔夜利率2.25%-2.50%的长期中性预期水平“不是让美联储停止或暂停行动的位置”。

　　从基本面上来看，供需疲弱对镍价中长期上涨走势极为不利。

　　从供应来看，国内产量恢复增加，进口供应增加，总精炼镍供应充足。2022年7月国内精炼镍总产量16287吨，环比减少1.91%，同比增加32.04%；2022年1-7月国内精炼镍累计产量98569吨，累计同比增加7.51%。目前国内精炼镍企业设备产能18720吨，运行产能15700吨，开工率83.87%，产能利用率87.00%。

　　同时，我的有色网数据显示，2022年8月25日中国14港镍矿库存总量为820.37万湿吨，较上期增加28.64万湿吨，增幅3.62%。其中菲律宾镍矿为789.67万湿吨，较上期增加19.69万湿吨，增幅2.56%；其他国家镍矿为30.70万湿吨，较上期增加8.95万湿吨，增幅41.15%

　　全球来看，国际镍研究组织(INSG)公布的月度数据显示，2022年6月全球镍市供应过剩量扩大至20500吨，5月修正后为过剩19500吨。2022年1―6月，全球镍市供应过剩30800吨，上年同期短缺125500吨。

　　此外，需求方面，不锈钢产业链对镍板采购减少(成本因素)，新能源产业链抛售镍豆(中间品与高冰镍经济性更佳)。形成供增需弱的格局。

　　镍价后市展望

　　华泰期货分析认为，镍中线供需偏空，但低库存现状改变仍需时间，当前远期利空与低库存现状的矛盾持续存在，短期外围情绪改善，镍价或维持震荡走势。因镍中线供需预期偏悲观，镍价持续反弹之后，下游消费低迷，精炼镍较产业链其他环节比值重回历史高位，镍价存在一定的高估，建议暂时观望。

　　南华期货分析指出，近期镍价震荡行情或将持续，因为多头和空头都没有额外的动力去支持趋势行情的出现。多头的主要逻辑来自新能源及镍合金方面的火热，但是对市场整体镍元素需求影响有限。空头的主要逻辑来自美联储加息带来的一系列影响，然而实际加息需等到9月中下旬才会在盘面有所反应。因此短期或不存在趋势行情，以震荡为主。