研究员 袁徐超

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　　预混粉税则调整

　　国内糖市远期未必悲观

　　2022.08.26

　　市场分析

　　国内糖市昨夜延续疲软走势，郑州盘面再次跌穿5500元/吨一线，进一步试探下方的支撑力度。截至昨夜收盘，郑糖近月2211合约报5480元/吨，较前一交易日跌27元/吨，跌幅0.49%；主力2301合约报5487元/吨，较前一交易日跌28元/吨，跌幅0.51%；11-1跨月价差-7元/吨，较前一交易日涨1元/吨。

　　昨夜原油市场走弱，使得昨夜国际原糖市场走弱，一度跌幅接近2%。不过，至尾盘原糖跌势减缓，收复部分跌幅。截至目前，ICE原糖主力10月合约原糖合约较前一交易日跌0.16美分，日跌幅0.89%，结算价报收每磅17.88美分。远月3月原糖合约较前一交易日跌0.2美分，日跌幅1.11%，结算价报收每磅17.76美分。

　　市场展望

　　近日糖市最大的变化就是来自海关总署关于发布2022年商品归类决定的公告……，本公告自2022年9月1日开始实施。具体的归类可以查看我们列在后面的附表。虽然针对预混粉的税率有了说法，不过将近大半年的超低税率预混粉进口已经成为事实，特别是最近两三个月的量应是很大的，很大程度上侵占了国内南方市场的销售空间，所以目前的情况就是南方依然有较大的库存，其进度已经与上年度相似，都是进口太多了造成的。只不过，上年是正规渠道进口的630万吨原糖，而今年则是尚无法完全统计的预混粉。

　　既然事情趋于明朗了，那么市场是否该有新的面貌了呢。短期内由于大量预混粉的存在，市场可能依然受压，毕竟榨季即将结束，而南方库存摆着呢，需要在这段时间内再卖掉一些，难免采取低价竞争。不过，9月1日之后，预混粉就没有空间了，其带来的进口冲击也会同步大幅减少，随着时间的推移，市场消化了预拌粉造成的遗留问题后，应该考虑与国际配额外原糖进口价收拢的问题。因此，我们认为没必要如此悲观，市场信心修复需要一个周期，待充分整理后，或许能看到市场重新走强。

　　巴西方面最新的数据显示，巴西糖厂依然保持了较高的甘蔗制糖比，8月上半月巴西中南部糖产量高于去年同期。但由于巴西甘蔗减产幅度较大，巴西糖产量总体依然明显低于去年同期。

　　产业信息

　　巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，8月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗3862.1万吨，同比减少13.73%;产糖263.5万吨，同比减少12.06%;乙醇产量同比减少10.17%，至19.96亿升。糖厂使用46.95%的甘蔗比例产糖，高于上榨季同期的46.89%。

　　2022/23榨季截至8月16日中南部累计压榨甘蔗3.22亿吨，同比减少8.04%，累计产糖1862.5万吨，同比减少12.83%，累计产乙醇156.76亿公升，同比下降4.8%，平均制糖比例为44.71%，上榨季同期为46.22%, 平均甘蔗出糖量(ATR)为每吨135.75千克， 低于去年同期的138.52千克。

　　截至8月25日，广西现货市场制糖企业报价下调至5640-5680元/吨一线（一级含税厂仓提货价），较昨天报价持平。

　　截至8月25日，昆明现货市场报价下调至5630-5650元/吨之间不等（含税提货库点不同），较昨天报价基本持平。祥云、大理新糖含税报价下调至5610-5630元/吨一线（含税仓库自提价）。