证券业投行业务今年上半年表现略差，但业务集中于头部券商的马太效应却是在进一步加剧。

今年上半年，41家上市券商投行业务净收入为259.09亿元，同比下降2.50%。投行净收入排名前十的券商分别是中信证券（34.53亿元）、中信建投证券（28.32亿元）、中金公司（26.81亿元）、海通证券（24.35亿元）、国泰君安（20.74亿元）、华泰证券（16.91亿元）、东方证券（8.59亿元）、申万宏源（8.13亿元）、光大证券（8.08亿元）、招商证券（8.04亿元）。

头部券商的排名发生变化，相较去年同期，中信证券今年上半年投行净收入稳居行业榜首；中信建投证券提升2个名次，居第2名；中金公司、海通证券、华泰证券均下降1个名次，分居第3、4、6名；国泰君安提升1个名次，排名第5名；东方证券、申万宏源连升3个名次，分居第7、8名；光大证券、招商证券连降2个名次，分居第9、10名；去年同期排名第9名的国信证券，因收入下滑，排名连降3个名次，现居第12名。申万宏源提升3位，进入前十阵容。

投行业务今年上半年马太效应加强，行业集中度提升明显。今年上半年投行净收入排名前6家券商，与其他券商拉开较为巨大的差距，合计净收入为151.65亿元，在41家上市券商收入占比为58.53%，较去年同期提升5.87个百分点，去年同期该比例为52.66%。

下半年已经过去2个月，投行排名已再起巨变。最新数据显示，截至9月2日，今年以来，首发承销及保荐收入排名前十的券商是中信证券（67.23亿元）、海通证券（41.82亿元）、中信建投（39.19亿元）、中金公司（35.51亿元）、华泰联合（33.68亿元）、国泰君安（27.56亿元）、民生证券（25.15亿元）、招商证券（18.25亿元）、国金证券（17.22亿元）、国信证券（12.59亿元）。

头部券商激增四成VS下滑三成

头部券商中的3家今年上半年投行表现突出，分别是中信建投证券（44.50%）、国泰君安（22.53%）、申万宏源（14.00%）；3家下滑幅度较大，分别是光大证券（-23.61%）、招商证券（-15.10%）、国信证券（-30.65%）；稳中有增的是中信证券（4.42%）、东方证券（8.08%）、国金证券（3.28%）；小幅下滑的是中金公司（-0.48%）、海通证券（-3.56%）、华泰证券（-7.00%）。

中信建投证券的投行业务表现较为突出，在近5年同期数据中，今年上半年投行业务净收入提升幅度最大，2018年至2022年的当年上半年投行净收入分别为14.21亿元、16.21亿元、19.82亿元、19.59亿元、28.32亿元。

此外，3家中小券商今年上半年投行业务净收入增速引领同业，分别是天风证券（53.79%）、国联证券（44.55%）、东兴证券（41.55%），相关收入分别为5.62亿元、2.45亿元、5.70亿元。这与各家投行业务规模较小有一定关系。

12家券商今年上半年投行业务净收入下滑超过四成，分别是西南证券（-39.68%）、财通证券（-40.50%）、中银证券（-41.07%）、华林证券（-42.33%）、长江证券（-48.63%）、南京证券（-49.07%）、国海证券（-49.62%）、中原证券（-55.05%）、太平洋（-55.11%）、浙商证券（-56.89%）、华西证券（-60.51%）、东北证券（-63.09%）。

头部券商投行厮杀正酣

尽管上半年券商投行业务排名顺序已定，但券商之间你追我赶的竞争态势，仍在下半年激烈角逐中，该情形在头部券商之间较为突出。

东财Choice统计显示，截至9月2日，首发主承销统计口径来看，今年以来，首发承销及保荐收入排名前十的券商是中信证券（67.23亿元）、海通证券（41.82亿元）、中信建投（39.19亿元）、中金公司（35.51亿元）、华泰联合（33.68亿元）、国泰君安（27.56亿元）、民生证券（25.15亿元）、招商证券（18.25亿元）、国金证券（17.22亿元）、国信证券（12.59亿元）。

对比今年半年报数据来看，多家券商增幅显著，中信证券最新首发承销保荐收入已达到彼时近一倍，招商证券当前收入已是彼时2.27倍，国金证券当前收入是彼时的2.57倍，国信证券当前收入是彼时的2.03倍。

首发承销家数与收入排名有所不同，截至9月2日，首发承销家数排名前十的券商分别是中信证券（104家）、中信建投（68家）、海通证券（59家）、华泰联合（51家）、中金公司（44家）、民生证券（43家）、国泰君安（42家）、招商证券（27家）、国金证券（25家）、国信证券（23家）。

当前募资总额排名前10名的券商是中信证券（1798.74亿元）、中信建投（956.11亿元）、中金公司（927.56亿元）、华泰联合（724.09亿元）、海通证券（666.64亿元）、国泰君安（511.35亿元）、招商证券（426.00亿元）、民生证券（291.37亿元）、中银国际（254.92亿元）、光大证券（240.35亿元）。

结合首发承销保荐收入、家数、募资总额的各自排名来看，各家券商投行业务的市场地位、业务开展方式丰富多彩，低价同质竞争易于出现。

综合来看，当前中信证券在上述三个维度中均位居行业第1名，海通证券收入排名第2名，家数排名第3名，募资排名第5名，这或反映出其在中小规模IPO项目中有较强竞争能力；中信建投收入排名第3名，家数排名第2名，募资额排名第2名，这或反映出其有一定的价格策略；中金公司收入排名第4名，家数排名第5名，募资规模排名第3名，这或反映其承销IPO项目规模较大。

此外，“黑马”民生证券首发承销保荐仍保持较强竞争力，其当前首发承销保荐收入25.15亿元，行业排凝第7名；首发承销43家，行业排名第6名；募资291.37亿元，行业排名第8名。整体表现跻身头部券商行列，可见民生证券实力较为强劲。

紧盯下半年全面注册制落地预期

今年下半年，全面注册制落地的预期较为强烈，各家券商投行业务条线保持高度关注。

中信证券在半年报中指出，2022年下半年，公司将提升重要客户及新经济领域服务专业能力；加强行业研究和客户市场分析，积极推进业务和产品创新，主动优化业务结构与质量，重点争取重要客户及其关键交易机会；提升全球市场竞争力和影响力；就全面实行股票发行注册制，海外交易所全球存托凭证（GDR），A股、港股两地上市及境外公司回归A股和港股上市等业务持续进行布局；发挥公司综合服务与平台优势，为客户提供高质量的专业投行服务。

中信建投表示，今年下半年，资本市场有望全面推进主板注册制改革，进一步增强资本市场服务实体经济能力。公司将加强行业跟踪和区域深耕，优化投行业务之间协同合作，在客户开发、项目承做、发行销售等方面扎实工作、勤勉尽责，始终追求高质量发展；持续推进内地和香港投行一体化工作，继续拓展在香港市场的业务范围，实现中概股回归、港股私有化、跨境收购等不同类型产品的多样化发展，进一步增强全方位服务客户的能力。

中金公司称，2022年下半年，公司将持续发挥专业优势，聚焦服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，在服务国家发展大局中推动投行业务高质量发展；将把握全面注册制改革和境内外市场互联互通等带来的机遇，加大客户覆盖广度和深度，提高项目储备数量；充分利用自身市场经验，助力全面注册制改革平稳落地；深耕区域战略，支持粤港澳大湾区、长三角一体化等重点区域实体经济融资；助推资本市场高水平开放，把握GDR等业务机会，不断提升国际业务能力。

国泰君安在半年报中透露，2022年上半年，集团投资银行业务聚焦重点产业、重点区域和重点品种，强化一体化管理、深化事业部制改革，强化战略协同、做优综合服务，建设“投行+”生态，IPO等主要业务品种保持行业前列，在重点产业和长三角、珠三角等重点区域的竞争力稳步提升。

华泰证券表示，公司投资银行业务将继续聚焦重点区域、重点行业，深度服务产业龙头客户，提升跨市场、多产品、一体化的协同服务能力，同时持续推进平台化展业和数字化转型，构建以优质客户为核心的大投行、平台化体系，围绕客户全生命周期和全业务链需求，打造更加高效且富有竞争力的投资银行生态圈。

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