外盘走势：隔夜伦铜窄幅震荡，尾盘报7314.5美元，跌0.13%。

   消息方面：2013年12月份，中国规模以上工业增加值同比实际增长9.7 %，比11月份回落0.3个百分点；从环比看，12月份比上月增长0.71%。2013年全国固定资产投资同比名义增长19.6%，增速比1-11月份回落0.3个百分点，比2012年回落1.1个百分点。产业方面，印尼自由港公司内部简报称，因新的矿石出口限制而小幅削减铜产量。

　　现货方面：1月20日长江1#铜报51,920—51,970元/吨，均价较上一交易日涨50元/吨，贴水20-升水30元/吨。据SMM称，持货商出货意愿较强，现铜升水收窄，市场流通现货多为下月票据货源，部分中间商逢高入市，买现抛期，下游鲜有入市，少量已进入节前放假状态，市场实际成交一般，供应较为充裕。

　　库存方面：1月20日伦铜库存减少1225吨至334550吨，处下半年最低水平。截止至1月17日，上海期货交易所的沪铜库存出现反弹，报131563吨，较上周上升9374吨。
    观点总结：中国制造业持续扩张，但出现增速放缓迹象，引发市场对增长前景的担忧。目前中国正处于“调结构”的关键阶段，制造业扩张前景存不确定性，或制约铜市上升的空间。技术上看沪铜1404合约依然围绕布林通道中轨运行，上攻布林上轨乏力，KDJ亦有收敛趋势。操作上维持偏空交易，建议沪铜1404合约背靠51730做空，止损52000。

2铝

   外盘走势：隔夜伦铝震荡下挫，跌0.82%至1804.5美元。

   消息方面：国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，12月全球原铝产量较前月增加7.2万吨，至203.9万吨，比去年同期的211.6万吨下降7.7万吨。近日，贵州省地矿局实现了重大找矿突破，估算探明铝土矿总量1.8亿余吨，或有望填补国内对铝土矿需求的缺口。

　　现货方面：1月20日长江现铝报13,700—13,740元/吨，均价涨120元/吨，贴水80-贴水40元/吨。据SMM称，部分未完成备货的下游开始备货，同时也夹杂畏高情绪，备货量有限，成交情况稍好。

　　库存方面: 1月20日LME伦铝库存为5476175吨，减少8200吨；截止至1月17日，上海期货交易所的沪铝库存报195381吨，较上周增加1961吨，连续三周上升。
   观点总结：近日期铝出现小幅反弹，因现货供应紧张和印尼原矿出口禁令的支撑作用，但从基本面上看铝市疲弱短期难改，加之中国需求前景不明，中线的反弹料难以形成。从技术上看，沪铝1404合约中长期均线仍处空头排列，上方面临布林通道中轨压力，反弹空间较为有限。操作上沪铝1404合约13850一线做空，止损13900。

3锌

   外盘走势：隔夜伦锌冲高回落，尾盘涨0.12%至2076.5美元。

   消息方面：2014年，在既有和新开工项目双高的作用下，轨道交通投资需求将首次突破3000亿元。预计到2014年底，铁路建设总投资规模预计将达到6500亿至6700亿元。铁路若上升投资得以实现，将有效驱动锌消费。

　　现货方面：1月20日现锌市场长江0#主流成交于15,230—16,230元/吨，均价跌20元/吨。据SMM 报道，冶炼厂普遍积极出货，贸易商节日气氛愈加浓厚，市场参与度较上周五降温明显，下游企业停产休假增多，仍在生产中的下游企业按需采购，节前备货基本结束，整体市场成交较为清淡。

　　库存方面: 1月20日，LME伦锌库存为879750吨，减4200吨；截止至1月17日，上海期货交易所的沪锌库存报245524吨，较上周涨2468吨，连续第六周回升。
   观点总结：沪锌仍呈现上下两难的格局。全球锌供应紧张，但中国需求前期存变数，市场难以形成统一意见。技术上看，沪锌1404合约KDJ持续收敛，上升乏力，但整体仍处反弹格局，短期或维持高位震荡。操作上建议沪锌1404合约15170-15320高抛低吸，止损各70。

4钢材

  现货市场：上海地区8mm Q235高线价格：3270元/吨，持平;20mm HRB400螺纹钢价格：3310元/吨，持平。

  消息：(1)央行组合拳维稳节前资金面,还预告今日将逆回购 (2) 国家新型城镇化规划即将出炉,多项配套改革待启动 (3) 12月全国粗钢日产量201.13万吨,再创年内新低 （4）澳洲62%粉矿CFR参考报价127美元/吨，跌2美元/吨。

  库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为51984吨，-919。

  小结：周一RB1405合约重心下移。现货市场方面，工地基本停工，市场难有成交，经销商也开始逐步离市，对外报价的商家渐少。操作上建议，3480附近抛空，止损参考3500。

5黄金

   外盘方面：隔夜伦敦金因市场暂处休整而窄幅震荡，日跌幅0.04%，报收1253.54美金/盎司。

   消息方面：1、太平洋资产管理公司首席投资官表示，全球2014年经济增长势头良好，但是依然不够好。2、中国央行或将五年来首次公布黄金储备数据，有望翻倍至2710吨。3、印度行业组织表示，印度12月黄金珠宝出口比去年同期下跌30.4%，至4.43亿美元。

   现货市场：1月20日，上海现货9999金报收246.7元/克，涨2.05元。

   仓单库存：1月20日，交易所仓单报843千克，持平。

   ETF持仓方面：SPDR Gold Trust黄金持仓量截至1月21日为797.05吨，持平。

行情总结：南非即将举行罢工，市场担忧黄金供应，加上国内实物需求强劲，金价将继续走高。操作上，沪金1406背靠247做多，止损参考245.5。

6白银

　　外盘走势：隔夜伦敦银因市场消息面清淡而窄幅震荡，日涨幅0.08%，报收20.318美金/盎司。

   消息方面：1、太平洋资产管理公司首席投资官表示，全球2014年经济增长势头良好，但是依然不够好。2、中国央行或将五年来首次公布黄金储备数据，有望翻倍至2710吨。3、土耳其12月白银进口环比增36%，黄金进口亦触及7月来高位，规模达31.6公吨。

   现货库存：1月20日，上海现货9999银报4075元/千克，涨25元。

   仓单库存：1月20号，交易所仓单报435975千克，减少2256千克。

   ETF持仓方面：iShares Silver Trust白银持仓量截至2014年1月20日为10029.22吨，持平。

观点总结：美国经济数据有所回落，市场对美联储于1月底继续缩减QE的预期降温，银价获益。操作上，沪银1406多单继续持有，止损参考4140。

7铅

   外盘方面：隔夜伦铅因现货需求维持低迷而冲高回落，日跌幅0.11%，报收2199美元。

   现货方面：据上海有色网报道，周一铅现货品牌驰宏14080-14090元/吨，对期主力贴10-20元/吨，南方、成源相较驰宏价略低10元/吨，恒邦、YT仓单14040-14050元/吨，冶炼厂出货有所增加，贸易商套盘货源因价差不合适出货意愿较弱，导致今日市场上报价时间延迟且报价清淡，下游由于逐渐放假买兴弱，今日现货市场成交清淡。

   库存方面：1月20日伦铅库存减少500吨至209250吨,沪铅方面，上海期货交易所铅期货仓单减少74吨至72861吨。

　　消息方面：1、太平洋资产管理公司首席投资官表示，全球2014年经济增长势头良好，但是依然不够好。2、中国央行或将五年来首次公布黄金储备数据，有望翻倍至2710吨。3、12月再生铅冶炼企业废电瓶处理率较11月的61.32%下降4.6个百分点至56.72%。

行情总结：中国经济整体运行平稳，金属需求有望逐步好转，铅价将受力上扬。操作上建议，沪铅1404合约背靠14200多单介入，止损参考14170。

 农产品

1棉花

   外盘：周一美国市场休市一天。

   基本面消息：1、中央一号文件提出，逐步建立农产品目标价格制度，在市场价格过高时补贴低收入消费者，在市场价格低于目标价格时按差价补贴生产者，切实保证农民收益。2014年，启动东北和内蒙古大豆、新疆棉花目标价格补贴试点。2、据国家统计局网站消息，2013年国内棉花产量631万吨，比上年减少7.7%。

   现货方面：棉花指数3128B价格为19404元/吨，较前一日涨17元/吨。

   仓单库存：交易所注册仓单为155张，有效预报为38张。（每张对应棉花40吨）。

  观点总结：技术性买盘提振短期国际棉价，但USDA报告调增全球棉花库存，总体形成压制；国内庞大的库存亦对国内棉花市场形成压制。技术上，郑棉1405合约缩量整理，延续高位振荡走势，后市或考验10日均线支撑。操作上，短线不宜追高，多单宜获利了结。

2白糖

   外盘:周一（1月20日）为美国黑人民权领袖“马丁路德金”纪念日，美国金融市场休市一天，周二恢复正常交易。

   基本面消息：

   1、澳新银行在一份报告中称，全球2014年糖库存预期将连续第四年增加，可能达到相当于23周供应 量的水准，2010年为17周。报告称巴西2014年糖产量预期将较高，但出现了一些忧虑，因近来圣保罗州降雨量低于平均水准。2014年糖价预期在每磅14.5-18美分之间。另外，巴西雷亚尔进一步贬值可能推动糖价跌至低于该预估区间。若巴西甘蔗产量不佳，可能推动价格上涨。

2、美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数据显示，受原糖价格跌至三年半低位的影响，截至 2014年1月14日这周，投机客增持ICE原糖期货净空头头寸50%。据CFTC公布的数据显示，截至1月14日这 周，投机客增持原糖期货净空头头寸28,617手，至84,713手，为2013年7月以来的最高位。主要是因为全 球食糖供应充裕及技术信号刺激期货市场出现大量的卖盘。

   现货方面：南宁中间商报价4630元/吨，部分糖厂南宁站台、柳州站台报价4620-4820元/吨，成交清 淡，海南船板 报价4620元/吨。

   库存仓单（张）：915，有效预报2650。    

总结：全球食糖供应充裕继续压制国际糖价，郑糖期价弱势格局不变。技术上，郑糖1405合约受到 农产品期货整体走强和中央一号文件提到2014年继续食糖临时收储政策的影响，低开高走，收出一个吞没形态，短线有止跌走强迹象，但收盘只是收在5日均线附近，而且盘中依旧创下新低，因此还不能确认 止跌，目前我们还是以中线看空对待。操作上，维持抛空思路。

3玉米

   外盘走势：周一（1月20日）为美国黑人民权领袖“马丁路德金”纪念日，美国金融市场休市一天，周二恢复正常交易。

   消息面：

   1、据了解，前期集中到货影响，广东港玉米库存直线上升，贸易商出货压力较大，报价偏弱。由于春节临近，饲料厂存在补库需求，近期港口日均走货量提升到6万吨左右，有助于年前的库存消耗。

   2、据美国农业部周五表示，美国私人出口商向埃及出售了20.4万吨玉米，2013/14年度交货。

   现货市场：1月20日（周一），据广东港获悉，今日广东港东北优质玉米主流成交价格2330元/吨，较前期暂时维持稳定。质量偏差玉米主流成交价格2280-2290元/吨。

   交易所仓单：玉米仓单6642张。

操作建议：年前饲料厂补库需求提振玉米市场，但近期禽流感疫情延续，饲料需求后期或有限。技术上，连玉米主力1405合约反弹走高，但上方压力仍大，预计上涨空间有限。操作上，空单继续持有，止损2380元/吨。

4豆类

   外盘： 周一美国市场休市一天。

   消息方面：1、中央一号文件提出，逐步建立农产品目标价格制度，在市场价格过高时补贴低收入消费者，在市场价格低于目标价格时按差价补贴生产者，切实保证农民收益。2014年，启动东北和内蒙古大豆、新疆棉花目标价格补贴试点。2、据私营分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示，2014年美国大豆播种面积预测数据下调了60万英亩，为8130万公顷。尽管播种面积数据下调，但仍是历史最高纪录。2013年大豆播种面积7653.3万英亩。3、瑞士经纪行Evergrain公司的投资报告称，2014年农产品价格将会进一步下跌10到15个百分点，这意味着农民可能难以维持收支平衡。

  现货方面，周一，东北产区粮点商品豆的收购均价在4541元/吨；山东青岛港进口大豆分销价4200元/吨，与上个交易日相比持平；全国豆粕市场销售平均价格为3921元/吨，较上周五下跌5元/吨；国内豆油现货价格稳中有涨，多数地区厂商报价上调30-50元/吨，散装四级豆油均价为6871元/吨，较上周五均价上调24元/吨。

    天气方面，巴西马托格罗索州和南马托格罗索州周日至周二有零星至大范围零星阵雨，局部雨量稍大，此间平均气温接近至高于正常水平。阿根廷周二稍晚有零星阵雨和雷阵雨形成，周二接近至高于正常水准。

   仓单方面：连豆1405张，持平；豆粕4730张，增加520张；豆油3764张，持平。

观点总结：进入1月下旬，部分油厂陆续开始春节放假停机，预计本周大豆压榨量将有所下降，但因还未到停机高峰，开机率仍处于较高水平。从主力合约看，连豆1405合约维持在5日线上方运行，建议多单依托5日线继续持有；豆粕1405合约呈现高位振荡的走势，上方关注3400-3410附近压力，建议短线在3370-3410区间内高抛低吸；豆油1405合约周一受菜油走势影响而被动跟涨，考虑到基本面难以提供有力提振作用，后市涨势恐难延续，短线可能还以低位振荡走势为主，建议暂时观望。

5棕榈

   外盘走势：马来西亚棕榈油期货周一升至两周最高，因马币疲软引发海外投资者买兴，但棕榈油出口疲弱抑制涨幅，使价格陷于窄幅区间。指标4月合约上涨1.6%收报每吨2,580马币，尾盘时曾触及1月7日以来高位2,585马币。

   消息方面：1、据德国汉堡的行业期刊＜油世界＞报告显示，2013年10月到12月期间，印度进口了240万吨棕榈油，高于上年同期的220万吨。2、据大华继显（UOB Kay Hian）马来西亚研究公司发布的报告称，由于库存降低，供应紧张，而需求旺盛，2014年毛棕榈油平均价格将达到2950令吉/吨。3、据船运调查机构SGS周一发布的数据显示，2014年1月1日到20日期间马来西亚棕榈油出口量为743,487吨，比上月同期减少16%。

   现货方面：周一，国内棕油现货市场价格整体延续平稳走势，局部地区窄幅涨跌互现。当前主要港口地区24度棕榈油主流报价区间集中在5750-5820元/吨，日均价在5815元/吨，较上周五价格上涨12元/吨。

   仓单方面，棕榈油仓单4890张，较上一个交易日减少2110张。

观点总结：目前国内棕榈油购销格局清淡，港口库存缓和性增长，现货价格整体呈现平稳走势。技术上，棕榈1405合约周一受到马盘及菜油走势带动，突破前期整理区间上轨，短线或在马盘走势带动下小幅反弹，上方关注6000关口压力。操作上，在5840附近轻仓短多，止损5800元/吨。

6菜籽类

  外盘：周一，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，因为上周五大盘收涨，使得油菜籽市场技术面利好，吸引了跟进买盘介入。截至收盘，3月合约上涨4.40加元，报收435.50加元 /吨;5月合约上涨4.30加元，报收444.70加元/吨;7月合约上涨4.10加元，报收453.40加元/吨。

   仓单：菜籽，0张，持平；菜粕，2486张，减少80张；菜油；33张，减少85张。

   消息面上，2014年1月19日发布的一号文件指出：2014年，启动东北和内蒙古大豆、新疆棉花目标价格补贴试点，探索粮食、生猪等农产品目标价格保险试点，开展粮食生产规模经营主体营销贷款试点。 继续执行稻谷、小麦最低收购价政策和玉米、油菜籽、食糖临时收储政策。

   现货方面，据中华油脂网数据，国内主产区油厂菜籽收购价在5000-5200元/吨之间，收购价格维持 稳定，收购量不大，部分地区菜籽基本无货，厂家暂停收购，得等到明年才会再次压榨菜籽，现在转压 棉籽；国产菜粕出厂价格分布在2600-2950元/吨区间内，行情稳定，部分地区无货；四级菜油出厂报价 分布在7500-8300元/吨，年末价格持稳，走货甚少。

   天气方面，国内方面，冬油菜主产区长江流域大部分地区天气晴好，云南中南部等地有小雨或阵雨 ；国外方面，油菜籽主产区加拿大西部和中部有小到中（阵）雪天气。

小结：国内菜籽类期货走势分化。技术上，油菜籽1409合约成交萎靡，我们不建议投资者进行交易；菜籽粕1405合约回踩5日线后稳步回升，短线后市还可以看涨，后市有再创新高的可能，我们认为没有跌破2650附近的支撑之前中线应继续看多；菜籽油1405合约受到油菜籽继续收储的消息影响，出现大幅上涨，原来的下跌中继形态被一个大阳线扭转，中线止跌可能性加大，不过，我们认为油菜籽继续收储 在大豆直补消息出来时就有传闻，本次只是明确继续执行收储政策，并不是意料之外的利多，投资者若据此追涨仍需注意风险，后市应等待回落再考虑进场尝试做多，建议点位为20日均线和6950附近，收盘 跌破5日均线止损。操作上，建议活跃品种RM1405多单持有，回落2650附近加一次仓，跌破10日均线止损 。

7稻谷

    外盘走势：周一（1月20日）为美国黑人民权领袖“马丁路德金”纪念日，美国金融市场休市一天，周二恢复正常交易。

   基本面：

   1、据菲律宾农业部周五发布的数据显示，2013年菲律宾大米产量增长了2.3%，帮助菲律宾接近实现大米生产自给自足的目标。

   2、据巴西农业部下属的国家农业机构Conab称，Conab将于2014年1月22日举行四场竞价交易会，共计出售100,234.829吨稻米。

   现货方面：江西抚州市临川区粮食批发交易市场2013年3级晚籼稻谷收购价格2700元/吨，持平，2013年三级早籼稻谷出库价格2580元/吨，比上周五上扬20元/吨。黑龙江佳木斯三江食品公司二级粳稻谷收购价2800元/吨，持平，哈尔滨粮贸2011年产三级粳稻谷收购价3090元/吨，持平。

   交易所仓单：早籼稻仓单1510张，粳稻仓单0张。

观点总结：春节前，大米备货需求提振稻谷市场。技术上，籼稻主力1405合约短线运行在5日均线上方，操作上多单持有，止损2250元/吨。粳稻主力1405合约上涨乏力，在高位收出十字星，操作上空单持有，止损3130元/吨。

8郑麦

   外盘走势：周一（1月20日）为美国黑人民权领袖“马丁路德金”纪念日，美国金融市场休市一天，周二恢复正常交易。

   基本面：

   1、郑州粮食批发市场公告显示，接有关部门通知，因春节假期，1月29、30日以及2月5、6日不安排政策性小麦竞价销售交易会，2月12日起正常安排。预计安徽市场交易会也将暂停。

   2、据欧盟数据显示，本周欧盟发放了81万吨小麦出口许可证，这也是自2013/14年度(7月到次年6月)迄今为止第三高的单周出口量。

   现货方面：河南鹤壁市浚县粮食局2013年本地产1级白小麦收购价2500元/吨，持平，2级白小麦收购价2460元/吨，持平，本地产特制一级小麦粉汽车板价3160元/吨，持平。郑州粮食批发企业2013年河南产3级白小麦火车板价2550元/吨，持平，2013年河南产西农979火车板价2760元/吨，持平。

   交易所仓单：郑麦仓单8582张。

观点总结：国储库存量有限，后市投放力度或有减小，另外北方旱情加重，不利小麦生长，提振小麦价格。技术上，郑麦主力1405合约在一波上涨行情后出现了小幅回调，但仍运行在短期均线上方，预计后市仍有上行空间。操作上，多单继续持有，跌破2830止盈出场。

9鸡蛋

   现货方面，芝华数据监测显示，20日全国鸡蛋价格各省均价3.71元/斤，环比微跌0.02。四川大幅下跌，均价下跌至3.73，环比下跌0.4。主销区均价3.89，环比下跌0.04；主产区均价3.69，环比上涨0.02。需求方面，春节备货逐渐结束，同时受禽流感影响，销区消费低迷，走货较慢。供应方面，目前部分地区贸易商反应收货较难。预计短期蛋价稳中走弱。

   消息面上，1、上海新增两例H7N9死亡病例 一人为31岁外科医生；2、浙江新增3例人感染H7N9病例

   库存：大商所鸡蛋仓单日报为0张，持平。

小结：现货上，全国鸡蛋行情涨跌互现。技术上，鸡蛋1405合约冲高回落，上方承压5日均线，短线 依然向空，我们预计阶梯式下跌的形态应会延续，中线技术形态测量下跌目标还在3668附近，因此后市 应继续以逢高抛空为主。操作上，建议jd1405合约短线继续维持逢高抛空策略，中线空单持有，反弹10 日均线附近可继续加重仓位进场，止损于持仓成本价附近。

化工品

1 PTA

   消息方面：1、由于终端用户需求薄弱，周五PX价格较周四跌9美元。亚洲PX市场较周跌36美元/吨。来自中国的PX终端用户需求持续疲软，亚洲PX市场回暖态势有限。2、萧山一主流工厂涤丝报稳，DTY75/36报13300，100/48报12800，150/48报11900元/吨三月承兑。

   现货价格：华东PTA市场波动不大，报盘多在6850-6880元/吨送到有实单在此价位成交，市场商谈气氛尚可，卖盘低价惜售。

   库存数据：交易所仓单为67200张，减少408张，有效预报200张。

观点总结：涤丝部分装置将于月底计划停车，下游需求低迷抑制PTA的价格；但经过连续回落，短线已有超跌迹象，且国际原油也有止跌反弹迹象，预计将对PTA形成支撑。今日PTA围绕着五日均线窄幅整理，短期走势虽有止跌迹象，但上方十日均线仍对其形成明显压制，投资者不宜盲目乐观。建议前期的空单逢低减持，空仓者等待做多机会。

2 玻璃

   消息面：1、2014年01月20日的"中国玻璃综合指数"为1024.02点，比上期2014年01月17日下跌2.38点。"中国玻璃价格指数"为1018.07点，比上期2014年01月17日下跌2.51点。"中国玻璃市场信心指数"为1047.81点，比上期2014年01月17日下跌1.86点。2、玻璃行业进入淡季，现货价格有所回落。临近春节，玻璃生产企业生产线正常运转，但下游用户的备货意愿逐渐减弱，生产企业库存攀升。玻璃市场随之进入消费“冬季”。

   现货价格：华东地区，江苏华尔润5mm浮法玻璃出厂价报1504元/吨，持平；华北地区，河北安全5mm浮法玻璃出厂价报1200元/吨，跌8元。

   库存数据：交易所仓单为276张。持平。

观点总结：眼下仍处玻璃下游需求淡季，生产企业正常运转，下游备货意愿减弱，令企业库存攀升，对郑玻形成一定的压力。但经常前期下跌，短线有一定的反弹要求，且目前玻璃的现货价格处于相对低位也对共形成一定的支撑，预计郑玻将维持区间震荡格局，建议投资者手中多单以1240一线为止损位谨慎持有。空仓者可在1240—1265区间内高抛低吸。

3 连塑

   消息面：1、中石化华东分公司LLDPE定价下调100-200元/吨，其中扬子7042/镇海7042线性在11550元/吨，扬子1801报在11500元/吨，扬子1802/镇海7050在11550元/吨，扬子2520报在11550元/吨，镇海8320定11650元/吨。

   原料价格： 1、日本石脑油CF日本报921.38美元/吨，跌7.12；石脑油FOB新加坡报102.09美元/桶，跌1.16。乙烯CFR东北亚报1550美元/吨，持平，CFR东南亚报1485美元/吨，持平。

   现货价格：国外市场小幅下跌，远东报1540美元/吨，跌5，中东报1528美元/吨，跌5。国内部分市场基本持稳，东北大庆报11700元/吨，持平；华北齐鲁报11720元/吨，跌80；华东余姚扬子11800元/吨，持平；华南广州报11850元/吨，持平；华中茂名报12000元，持平；西北独山子报11650元/吨，跌100，大庆石化11700元/吨，持平。

   仓单数据：交易所仓单为949手，较上一交易日减少589张。

观点总结：中东和北非原油供应增加，令布伦特原油承压收跌；临近春节，市场气氛冷气，商家出货阻力较大，石化下调出厂价格，对市场形成一定压力，但目前期现价差较大，或有助于提振期货市场，在无较大利多消息刺激下，预计春节前连塑震荡为主。技术上，LLDPE1405合约承五日线支撑震荡上行，上方面临11150附近压力，下方考验60日均线附近支撑，预计短期震荡为主，建议依托五日线轻仓短多，止损10980。

4 PVC

   消息面：1、2013年中国烧碱的产能较2012年底的3736万吨净增长114万吨，同比增长3.05%，是近年来增幅最小的年份。2、原料单体紧张，上海氯碱PVC年产20万吨装置目前处于基本处于停车状态，本月计划量基本自用，无对外销售。

   现货市场：国内部分PVC现货市场基本持平。华北电石法报6100元/吨，持平；乙烯法报7080元/吨，持平；华东电石法报6200元/吨，持平，乙烯法报7400元/吨，持平；华南电石法报6400元/吨，持平，乙烯法7080元/吨，持平；华中电石法报6270元/吨，持平。原料价格小幅上涨，华东报3200元，持平，西北报3000元，涨25。

   仓单数据：交易所仓单为310，较上一交易日持平。

观点总结：基本面上，电石西北地区小幅上涨，对PVC成本支撑小幅加强，PVC市场货源一般，但下游需求维持疲弱状态，预计短期涨幅有限。技术上，PVC1405合约震荡收高，短期上方面临6400附近压力，下方测试6300附近支撑,预计短期弱势震荡为主，建议依托6370一线短空，止损6400.

5 沥青

   消息面：1、河南理工大学北部水系景观工程论证公示，工期要求：180日历天，建设内容：亲水台阶、湖底处理、驳岸、土方、降水、行人桥、沥青道路、花岗岩人行道、电气照明等。

   现货价格：国内市场部分小幅下跌，华东地区4400元/吨，跌150；华北地区报4520元/吨，持平；华南地区4400元/吨，持平；山东地区4580元/吨，持平；西北地区报4600元/吨，持平；东北地区报4550元/吨，持平。

   仓单数据：交易所仓单为5000吨。

观点总结：中东和北非原油供应增加，令布伦特原油承压收跌。北方沥青冬储行情逐步开启，但贸易商热情一般，需求仍旧不足，临近交割月，期现价差逐步收窄至合理区间，预计短期震荡整理为主。沥青1402合约震荡整理，下方测试4300附近支撑，上方面临4400附近压力，预计短期震荡为主，建议依托4350短空，止损4380。

6 沪胶

   外盘走势：东京工业品交易所(TOCOM)6月期胶合约周一跌0.4日圆，结算价报每公斤252.6日圆。

   消息方面：1、泰国工业联盟（FIT）日前公布的数据，2013年泰国汽车销量同比下滑了7.7%， 去年12月份，泰国汽车销量已经延续了快速下滑，由2012年同期的146,535辆跌至108,688辆，跌幅达到26%。2、巴西政府16日宣布，为保护当地轮胎业免受不正当竞争损害，从即日起对从韩国、泰国、中国台湾和乌克兰进口的轮胎实施反倾销措施；

   现货方面：上海地区天然橡胶市场，云南国营新胶报16800-17000元/吨；海南国营新胶报16600-16800元/吨左右，12年国营老胶报在16000元/吨左右，云南标二报在15300元/吨，越南3L胶含17%税报价在16300-16500元/吨；泰国3#烟片含17%税在17300元/吨左右，市场零星报盘，下游少有询盘，实单可商谈。

   仓单库存：上期所天胶库存161630吨，较上一个交易日增加820吨。

观点总结：全球橡胶主产地的产量继续保持高速增长，致使全球主要的港口库存继续增加，橡胶产能过剩的局面短期内难以改善，从国内的现货市场来看，市场报盘继续下滑，下游工厂需求疲软，实单成交清淡。在供需方面，国际市场的橡胶供给在不断的增加，国内的乳胶的供给进入了季节性的萎缩，随着2013年GDP数据的公布，高于国务院规定的下限7.5%，引发了橡胶的反弹，但是2013年中国影子银行贷款规模创新高，国家高层表示担忧，使得前期明朗的宽松预期再现阴影，整体利空橡胶。从技术面上看，沪胶1405合约站上10日均线，建议依托5日均线逢高做空轻仓交易，破16950关口止损。

7 甲醇

   消息方面：1山东兖矿国宏50万吨甲醇精馏装置与1.14晚又有停车，目前装置仍在检修。 2、山东临沂恒昌焦化甲醇最新报盘下调至2720元/吨，其15万吨/年焦炉气制甲醇装置目前逐步恢复中，日产100吨，明日正常产出，待市观望为主。

   现货方面：江苏港口甲醇市场走势坚挺，目前太仓进口货源报盘执行3570元/吨出库，国产货源价格执行3070元/吨出库，场内进口现货因船期到港多有增加；江阴地区国产货源暂无新价，常州地区甲醇报盘多执行3070-3120元/吨，南通地区成交高端进口货源执行价格多在3580元/吨，上午场内交投气氛不佳，短期或维市为主。

   仓单库存：郑商所甲醇仓单45张，较上一个交易日持平。

观点总结：从国际市场来看，近期文莱、伊朗以及马来西亚的甲醇装置陆续开工，致使国际现货价格走低，同时我国的甲醇的进口在持续增加，而出口却在减少。从国内现货市场看，随着春节的到来，市场上的资金持续紧张，厂商的备货意愿不强，整体市场的开工率仅6成左右，整个市场成交比较清淡，同时下游甲醛、甲醚以及醋酸需求低迷，整体利空甲醇。技术上，甲醇1405合约站上10日均线，建议依托5日均线短空轻仓交易，破2940关口止损。

8 焦煤

   现货市场：国内焦煤市场持稳运行。太原西曲焦煤（S1V20-23A＜11G＞65)出厂价报900元/吨，持平；唐山焦煤（A10V＜26S0.7G＞80Y＞17）到厂价报1060元/吨，持平；京唐港焦煤（A11V＜26S0.65G＞80Y＞17MT10）1040元/吨，持平。

   消息面：18日，山西省十二届人民代表大会第二次会议开幕，山西省省长李小鹏在政府工作报告中称，2014年，山西将积极推进国家综合能源基地建设，加大煤炭就地转化力度。

   库存：大商所焦煤仓单日报为2000手，-4000。

小结：周一JM1405合约弱势下行，受煤市持续低迷，涉煤央企接力“抛煤”影响，市场悲观情绪浓厚，期价最终收于跌停板；操作建议，空单继续持有，上破940止盈出场。

9 焦炭

   现货市场：焦炭现货市场延续弱势。一级冶金焦太原报价1295元/吨（车板含税价），跌55元/吨；天津港报价1515元/吨（平仓含税价），持平。二级冶金焦太原报价1180元/吨（出厂价含税），跌20元/吨；河北唐山报价1360元/吨（到厂含税价），持平。

   消息面：国家统计局数据显示，2013年12月中国规模以上工业焦炭产量3981万吨，同比增长9.2%；2013年1到12月焦炭产量4.8亿吨，同比增长8.1%。

   库存：大商所焦炭仓单日报为120手，-130。

小结：周一J1405合约大幅下挫，国内焦炭市场延续弱势，华北部分地区下调焦炭价格，市场成交情况尚可；操作建议，空单继续持有，上破1355止盈出场。

10 动力煤

   现货市场：国内动力煤市场弱势运行。秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓价（含税）报585元/吨，持平；内蒙古乌海动力煤（Q5500S1V30)秦皇岛平仓价（含税）报580元/吨，持平；广州港内蒙优混（Q5500V24S0.5）港提价（含税）报695元/吨，持平；澳大利亚褐煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CIF（不含税）报84.5美元，持平。

   消息面：（1）“我们仍在和神华、中煤谈判，希望在煤企价格方面妥协一些，譬如5500大卡的煤种能有15-20元/吨左右的降幅。”五大电力集团一位地方电力企业高管透漏。（2）2013年以来，在煤炭市场火爆时争先涉煤的央企开始频繁剥离煤矿资产。除了国电集团和国投电力等电力国企不断降价抛售相关煤炭资产之外，有色、矿业等大型企业也加入剥离煤炭资产的大军之中。

   库存：郑商所动力煤仓单日报为0，持平。

小结：周一TC1405合约震荡走低，国内动力煤市场弱势运行，大矿相继放假，成交不好；煤电谈判仍在僵持，港口报价混乱；操作建议，545-553区间交易，止损上下各3点。

11 铁矿石

  现货市场：辽宁66%粉矿报925元/吨，持平；天津港：澳洲62.5%粉矿报905元/吨，持平、印度62%粉矿报885元/吨，持平。

  消息：国家统计局快讯，2013年1-12月份，全国生铁产量70897万吨，同比增长6.2%。其中，12月份全国生铁产量5472万吨，同比增长5.9%。

  库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0。

  小结：周一I1405合约增仓下行。国产矿市场承压下跌，部分地区有价无市。进口矿市场弱势盘整，市场成交清淡。操作上建议，875附近择机抛空，止损参考880。

12 胶合板

   消息方面：1、鱼珠中国木材价格指数跌2.08%至153.77。2、刚果首都布拉柴维尔消息，2014年将全面限制原木出口，以推动本国木材企业就地加工，实现该国森林资源的可持续发展。

   现货方面：浙江杭州2440*1220*15中纤板价格报81元/张，较上一交易日持平；浙江杭州2440*1220*15细木工板报148元/张，较上一交易日持平。

   观点总结：2014年4月1日起，黑龙江省森工林区将全面停止木材的商业性采伐，将进一步减少木材的供给，对现货价格起到一定的支撑。随着2013年GDP数据的公布，高于国务院规定的下限7.5%，引发了两板的反弹。但是由于2013年中国影子银行贷款规模创新高，国家高层表示担忧，使得前期明朗的宽松预期再现阴影，从而导致政府投资基建的资金不足，利空两板。目前来看，短期政策的短期影响不容忽视，整体利空两板。操作建议，短期轻仓以做空为主。

金融期货

1 股指期货

外盘指数    收盘     涨跌     涨幅

道琼斯      休市

纳斯达克    休市

标普500     休市

富时100   6836.73    7.43     0.11%

法国CAC40 4322.86   -4.64    -0.11%

德国DAX   9715.90  -27.06    -0.28%

C0MEX黄金 1254.1     2.2      0.18%

NYMEX原油  93.95    -0.08    -0.09%

美元指数   81.077   -0.166    -0.20%

小结: 美股1月20日因马丁-路德-金日休市一天。欧洲股市小幅收跌。投资者权衡了好坏参半的中国经济数据。德意志银行出人意料地宣布出现季度亏损，致使该股领跌银行板块。

消息面

1、 央行节前维稳资金面20日展开SLF试点21日将进行逆回购；

2、 国家新型城镇化规划即将发布明确战略重点及配套制度安排；

3、 新宝股份等8只新股今日上市深交所警示炒新；

4、 统计局新闻会摘要：2014年经济将保持平稳较快发展速度。内容包括2013年中国GDP同比增长7.7%，创14年来新低，预期增长7.6%；四季度GDP同比增长7.7%，预期增长7.6%；

5、 国家新型城镇化规划即将出炉；

6、 摩根大通：中国实体经济面临投资行政改革等不确定性；

7、 财政部就企业发行优先股等金融工具相关会计处理做出补充规定；

8、 2014年银监会和审计署拟联合开展影子银行金融审计；

9、 2014年全球房地产市场或面临风险；

10、   安倍晋三：将在年底前决定是否上调消费税率至10%。

仓位、资金动态

总持仓增加0.01%至118972手，主力前20名多头增加3.47%至83885手，空头增加4.32%至99856手，前20名总净空持仓较上一交易日增加9.05%至15971手；前5名净空持仓增加8.12%至27243手。总持仓小幅增加，多空主力均增持仓位，空头增持幅度较大；净空持仓变化显示主力空方再度发力，短期仍然占据主导地位。资金方面，周一沪深两市总成交金额1359.41亿元，和前一交易日相比减少91.56亿元，资金净流出58.76亿；资金净流入较大的板块为可选、地产；资金净流出较大的板块为创业板、电信、医药、能源。

综合点评

内外消息较为平和，技术上昨日股指现货指数缩量下跌，成交量创2013年来新低，上证也跌回2000点以下，趋势上仍为下跌状态，但短期技术性反弹越发强烈。策略上，高空低多，主力合约区间位2163至2211。

2 国债期货

[前交易日主要指数]

银行间国债指数：1372.00 +0.01%

Shibor：O/N 3.8880 +107.10bp；1W  6.3290 +155.30bp；2W 5.5380 +80.30bp

质押式回购行情；R001 4.3300 +83.00bp；R007 6.6000 +145.00bp；R014 5.9100 -76.00bp

[资金面]

春节临近，周一盘中短期资金利率全线上涨。周一银行间市场回购定盘利率多数走高。央行微博昨日18：21消息：“针对现金大量投放等节假日因素对市场流动性的影响，1月20日，我行已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性。21日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。金融机构要加强流动性和资产负债管理，维护春节前货币市场平稳运行。” 同时，央行也将SLF工具扩展到对中小金融机构的流动性支持。此外，我们预计今日央行在公开市场会重启逆回购进一步投放资金，降低短期资金价格，稳定市场信心。

[消息面]

2013年第四季度，中国GDP同比增长7.7%，但高于预测中值7.6%的增长水平。2013年GDP增长已超过了7.5%的官方目标，达到7.7%。总体看来，2013年经济运行总体平稳，稳中有进，稳中向好。周一下午有传言央行已向大行定向逆回购缓和流动性问题，截至周一下午4点，主要期限国债收益率除了7年期微幅上涨0.46个基点外，1年、5年及10年期国债收益率分别下跌8.1个、0.4个和6.8个基点。

[TF1403 CTD券测算]

CTD次序  债券代码    IRR 基差

1   110002.IB  10.36% -0.9225

2   130020.IB  7.33%  -0.4777

3   130015.IB  6.95%  -0.4907

CTD: 最便宜可交割券,空方交割利益最大的券

IRR: 隐含回购利率

基差：现货价格-（期货价格X 转换因子）参考网址www.jjkh.cn

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