【原油】隔夜油价探底回升波动放大，美国国务院对伊核协议达成继续释放积极态度，但沙特方面称2022年后的新协议可能包括不同形式的减产提振市场信心。我们在前期分析中已经指出：沙特协议内增产进入后期，若明年俄罗斯石油出口最终降量相对偏少，伊朗原油顺利回归市场驱动原油库存于明年回归到五年均值水平，且油价表现悲观的话，明年沙特存在带领OPEC+开启新一轮减产的可能。目前看供应端博弈仍是市场交易的重点，短线继续关注伊核谈判进展。
【贵金属】随着美元站上109，国际金银阴跌不止。美国通胀有见顶迹象，不过美联储多位官员发言依然偏鹰，美联储首要目标仍是抑制通胀。全球经济前景暗淡支撑贵金属表现，但围绕政策收紧和经济衰退的博弈不断摇摆，预计贵金属维持震荡。关注周末杰克逊霍尔全球央行年会鲍威尔讲话，市场将从中寻找通胀和货币政策的指引线索。
【铜】隔夜铜价回落，市场交投活跃。10年期美债收益率一个月来首次升破3%；欧元兑美元创近二十年新低。欧洲基准天然气期货、德国电价创历史新高，铜价估值的通胀因子仍有作用空间。现货方面，上期所库存3.1万吨，LME库存也在低位波动，上海升水570元，下游面对高升水仍以观望为主。技术上看，铜价总体偏强，等待低买机会成熟。
【铝】隔夜沪铝震荡。四川限电措施延长，当地电解铝基本全停，影响产能达100万吨，重庆和河南也有压减负荷将影响产量，供应压力减弱。不过下游同样受到限电影响，房地产持续无好转令铝消费难以明显改善。后续仍可能累库，但预期的大幅过剩将明显缓解。沪铝已连续一个月运行于17700-18800元区间，短期或延续震荡等待方向突破。
【镍】隔夜沪镍小幅低开后回升。镍铁成交价格维持在1265-1280元/镍，钢厂减产之下需求清淡，镍铁过剩的情况仍未缓解。新能源行业继续复苏，镍需求维持强劲，7月硫酸镍产量环比大增，价格企稳缓慢回升。目前镍远期供应大增的利空与低库存现状的矛盾持续存在，近期镍价或高位震荡运行。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢继续低位弱势波动。供应方面仍显宽松，虽然国内有大厂减产，但随着印尼海外项目的投产，预计后续海外不锈钢回流量将大幅增加，消费依旧弱势。总体来看，供强需弱不锈钢走势偏弱，原料端铬铁、镍铁依旧维持跌势，不锈钢成本端支撑逐渐不强。
【螺纹&热卷】需求环比有所回暖，整体依然偏弱，钢厂平稳复产，库存继续下降，已经处于历年同期较低水平。经济复苏基础薄弱，房地产保交楼、促销售力度增大，LPR下调释放货币政策相对宽松信号，市场预期好转。吨钢利润快速回落，叠加限电等因素，钢厂进一步复产空间受到制约。盘面下方支撑有所增强，短期仍有反复，关注疫情控制及需求复苏情况。
【铁矿】铁矿方面，供应端全球发运下滑，澳洲减量较多。需求方面，铁水产量继续反弹，不过终端需求疲弱叠加钢厂利润收缩，预计未来复产节奏或将有所放缓。由于到港的下滑和疏港的上升，上周铁矿港口库存累库速度明显放缓。短期来看，虽然铁矿依然受到钢厂复产的支撑，不过终端需求的疲弱拖累铁矿走势，而中期在供需逐步宽松的背景下，铁矿价格依然承压。
【焦炭】钢厂复产改善原料需求，不过继续复产空间受到制约。焦企利润明显好转，大多已恢复盈利，开工积极性明显提升。供需整体有所好转，焦化厂内库存继续下降，现货第二轮提涨落地，贸易商心态趋于谨慎，投机需求降温。盘面跟随黑色系为主，下方支撑增强，短期仍有反复。
【焦煤】煤矿开工整体偏稳，焦企利润改善，开始适当补库，煤矿出货好转，库存压力缓解。蒙煤通关维持高位，口岸成交有所回暖，不过库存偏高压力仍有待缓解。供需边际上略有好转，整体相对宽松，盘面跟随黑色系为主，短期仍有反复。
【锰硅】锰矿现货价格有所松动，略有下调。即期成本下降是造成盘面价格疲弱的主要原因。硅锰冶炼端开工率受限电影响稍有下降。对于锰矿消耗依旧偏低，预计锰矿港口库存继续累增，未来锰矿价格仍然承压。钢厂开工有所增加，供需两弱格局仍在，预计硅锰价格窄幅震荡为主。
【硅铁】硅铁厂开工率受限电影响，小幅下行，市场情绪高涨。钢厂有所复产，临近旺季，终端需求或有起色。后期主要关注青海地区能耗双控相关政策以及限电方面影响。关注多硅铁空硅锰策略。
【燃料油】高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，目前俄油成品出口降量背景下柴油强势的逻辑仍未证伪，近端合约的高低硫价差高位运行或仍是常态。
【液化石油气】进口供应维持平稳同时国内化工需求随检修结束而有望持续反弹，国内市场下行触底后有望小幅震荡回升。后续淡季行情开始逐步向旺季演化，尽管目前PDH利润和商用燃气消费仍缺乏好转态势，但进口成本支撑和国内低供背景下，中长期市场韧性较强。盘面预期有所修复，远月多单可继续持有。
【动力煤】保供为主的背景下市场煤资源供应本就偏紧，加上近期主产地受降雨影响，多数煤矿暂停生产供应进一步收缩，部分地区高温影响持续民用电耗煤需求支撑仍在，化工等非电需求转好，坑口价格继续上涨。港口方面，降雨影响铁路运输港口资源减少，调出量环比增加并大于调入量，环渤海港口库存下降叠加发运成本支撑，港口成交价格重心上移。然考虑到天气原因导致的暂停生产影响持续性较弱而后期随着高温影响减弱电煤需求存下降预期叠加沿海八省及内陆十七省终端库存仍处较高水平，预计煤炭价格后续上涨动力有限。
【尿素】国内各地区尿素现货价格稳中偏弱，期货震荡偏强，基差走弱。国内供应缓慢提升中，但需求仍是不温不火，下游和贸易商补库意愿较弱，短期震荡运行。
【甲醇】太仓地区现货市场价格重心上移，有货者低价惜售，港口基差环比偏弱。国内商品市场整体强势，宏观情绪的带动下空方减仓价格反弹。内地市场现货价格小幅涨价，贸易商及下游阶段性的补库，需求减弱的情绪逐步减弱；短期震荡反弹，中期策略1-5正套。
【沥青】近期沥青市场有所承压，现货价格略有松动，期货盘面则出现明显回调，与震荡反弹的原油略有分化。沥青基本面并无太多变化，中下游逐渐进入传统的需求旺季，市场整体还是维持去库的趋势，不过，以往在旺季来临时盘面通常都会有一定幅度回调，市场可能交易的是一种预期差。当前市场对高价接受度不高，且随着利润偏高，未来供应有增长预期，因此，远月跌幅更大些。
【苯乙烯】苯乙烯近期意外检修装置增多，开工率环比下滑3.86%，当前负荷在72.18%。除苯胺外，纯苯其他下游亏损居多，下游整体开工率不高。苯乙烯三大下游生产利润改善，开工率环比提升。纯苯环节的坍塌，主导了苯乙烯前期的下跌。后期展望来看，本轮负反馈已经接近尾声，估值上纯苯和苯乙烯加工费都已经被压缩至亏损，而苯乙烯三大下游加工利润恢复，负荷环比提升；叠加月底纸货交割，市场重新关注货权的问题，八月下旬有修复加工费的驱动。进入9月纸货交割之后将再次面临供应的压力。
【聚丙烯&塑料】塑料和聚丙烯弱势整理。目前成本端支撑一般，供需方面，检修仍处于高位，但进口和新增方面预期压力增加，但需求端仍旧疲弱，整体需求环境不利的情况下，部分地区限电限产对下游开工影响明显，加重需求疲弱局面，供需矛盾难有缓解，价格承压。
【PTA】夜盘油价宽幅震荡，PTA价格震荡为主。南方高温范围将逐渐缩小，终端限电范围也将逐渐缩小，需求预期将环比改善；福海创450万吨重启，能投100万吨依旧停车，PTA供应缓慢回升，短期继续跟随成本波动；四季度新装置投产预期下，继续偏弱运行。
【乙二醇】夜盘乙二醇价格小幅高开后震荡回落。新疆天业装置全面停车，浙石化新装置投产，恒力检修重启，中石化扬子重启、武汉停车，整体看供应将低位回升，9月份之后煤化工检修结束，供应会进一步增加，短期因到港偏低及发货增加，港口库存有所下降，乙二醇价格减仓反弹；四季度还有新装置投产压力，过剩格局下，维持空头思路。
【短纤】短纤走势依旧跟随成本震荡。开工率下滑，终端因高温限电表现偏弱，供需面偏弱，库存继续小幅回升，价格被动跟随原料弱势运行。
【20号胶&天然橡胶】中国央行非对称下调贷款市场报价利率，已经是年内第三次下调，国务院常务会议决定将新能源汽车购置税减免政策再度延期至明年年底，并且维持其他相关支持政策不变，目的无疑还是稳定国内经济形势和促进消费。从我们上周山东调研来看，橡胶下游需求修复缓慢，低于市场预期。受高温限电的影响，上周国内轮胎开工率回落，其中中国全钢胎开工率周环比回落至56.81%，半钢胎开工率周环比回落至61.33%。总体来说，天然橡胶期货市场反弹主要受政策面和宏观面的利好，但是期价仍将受制于9月合约交割效应的影响。
【玻璃】昨日产销无法均衡，华北华东价格松动，本周能否延续去库仍需观察。目前经过上一轮补库后，贸易商库存略有增加，7-8成左右。西南地区华东地区加工厂受到限电影响开工下降，整体加工订单环比增量相对往年较弱。供应端，近期有两条产线合计产能1500吨计划冷修，影响有限，产能整体高位震荡为主。LPR降低利好地产，昨日盘面上涨，但最终还要看实际订单改善情况，短期期价或震荡低位运行。
【纯碱】纯碱库存环比下降3.1万吨至55.59万吨，社会库存小幅下降。开工方面，西南地区限电影响，装置低负荷运行，整体开工68%低位运行。目前现货价格持稳为主，订单变化不大，下游需求表现不温不火，采购心态谨慎，重碱下游光伏玻璃近期点火同时浮法玻璃检修，总消耗波动不大。7月份纯碱出口维持较好态势。LPR降低，加之纯碱高基差和限电影响，昨日盘面大涨。对于自身基本面来看，浮法玻璃的弱格局依然成为牵制纯碱最大的利空，若玻璃延续降价格局，纯碱反弹也会受限，短期建议观望为主。
【棕榈油&豆油】在今年的这种农产品供需格局下美豆需要南美季去解决供需紧张的格局，经历了6-7月份的宏观带动的快速下跌，那么我们认为三季度继续往下打压的概率不高，四季度就会面临棕榈油的减产季，大豆方面也会逐步去交易南美的题材。我们预计7月份形成的价格低点预计就是阶段性底部。三季度和四季度的交易可以依托此低点为止损，单边逢回调去买入豆棕油，进行波段滚动操作。
【豆粕】隔夜，CBOT农产品价格上涨，大豆领涨玉米和小麦价格。昨日国内油厂询价美豆，刺激美盘价格上涨。市场消息称降雨延迟三角洲收割作业，利多美豆价格。离岸人民币对美元汇率贬值至6.87左右。国内现货成交改善，昨日现货成交29万吨左右。
【生猪】生猪期货强势运行，主力创出新高。目前至9月，临近院校集中开学以及中秋节，市场对于集中性旺季消费预期有期待，盘面受到资金推动走高。现货价格仍然较为稳定，近期屠宰量相对平稳，接下来关注重点仍然是需求端表现。从产能周期来看，整个下半年仍处于出栏量持续环比下降的趋势当中，再加上下半年整体季节性需求的回暖，下半年猪价仍会偏强运行。从估值角度来看，目前1月合约属于高估值区域。接下来需要看旺季的需求端表现和价格表现，决定了1月合约上方空间。
【鸡蛋】昨日鸡蛋小幅增仓小幅下探。周度数据来看，当前产蛋率较往年同期偏低，受种蛋质量偏差影响。加上目前行业本身存栏量不高，整体供应端维持偏紧表现。老鸡淘汰方面，上周周度淘汰1892万只，前周1969万只，临近中秋老鸡淘汰处于高峰阶段。周度需求环比好转，同比仍然偏低。整体来看，从前期鸡苗补栏情况和待淘老鸡推算来看，预计8-11月在产蛋鸡存栏量进入环比下滑阶段，后半年蛋鸡存栏将依旧处于低位区间，供应端维持低位。远端供应偏紧的预期下，后期关注远月01合约的逢低做多机会。
【棉花】昨天美棉有所下跌，主要受到美元强势的压制，美农8月的报告大幅调降了美棉新年度的产量，市场质疑声音较多，产量调整太过，消费端疲弱的情况却视而不见；近期美棉主产区德州干旱情况环比好转，天气预报显示未来两周的降雨高于正常水平，德州情况或继续缓解，继续关注天气情况；亚洲纺织品出口国面对近期大幅上涨的棉价，采购偏谨慎，纺企纱线需求没有好转。国内基本面压力仍然较大，市场仍存在低基差资源，近期下游需求环比略有好转，棉纱和坯布库存从高位小幅走低，但仍在历史高位，关注旺季需求表现。操作上，空单谨慎持有，1-5反套继续持有。
【玉米】隔夜，CBOT农产品价格上涨，小麦价格连续5日反弹，美玉米跟涨。北美天气预维持降雨预期，玉米本周优良率55%，环比前一周下降2%。国内玉米较外盘情绪偏弱，需求终端替代原料仍然充足，华北地区春玉米上市，山东地区深加工价格下跌，短期供应充足。
【白糖】盘面震荡。上周郑糖1月合约继续增仓，成交量低位震荡。从持仓结构看，1月合约前20名主力合约净空单减少20%至41124手。虽然盘面增仓下跌，但是净空单数量下降，表明多头承接力度有所加强。9月基差依然较高，9月合约相对较强，9-1价差走高。1月基差也较高，1-5价差在平水附近震荡。进口利润方面，上周进口利润有所回落。短期看，下跌动能有所减弱，7月进口数据利多，郑糖短期有反弹的可能。
【股指】昨日沪深三大股指全天震荡走升，盘面轮动积极，资源股表现尤佳。期指各主力合约多数收涨，仅IH合约微幅收跌，各主力合约持仓量均有明显回落。昨日LPR报价出现非对称下调，市场解读这更多的显示了对地产下行的关注。降息和LPR的下调表明宽货币支持经济仍在通道中。隔夜外盘欧美股指普跌，市场对美联储大幅加息担忧升温。在美元强势下，8月上旬以来持续修复的股指有一定整固压力。基于当前的流动性环境和政策信号，震荡的过程可能短期偶有风格收敛，但中小市值占优的结构性行情是否转势还需要更多的信号。

【国债】8月份以来，市场延续资产荒逻辑进行定价。在上周降息后，LPR如期调降，市场或进入新一轮的宽松周期，宽松流动性环境将会持续。同时需要注意，美国方面加息预期仍然强势不减，带来中美利差扩大。近期有，经济大省经济形势座谈会和国务院常务会议接连召开，均指向三季度有加大宏观政策支持力度的可能性，也表明三季度的工作目标主要聚焦在增长方面。国债市场在宽货币以及估值约束下，或展开强震荡行情。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。