有序用电影响几何？

（一）多地启动有序用电

1、本轮有序用电从浙江、四川和重庆拉开序幕，江苏、安徽等部分省市以用电倡议引导企业主动响应，其余省市也纷纷发布了节约用电倡议书。

2、对比2021年限电情况，我们认为当前的有序用电政策力度要远弱于去年的“拉闸限电”。

（二）致电力紧张的三大因素

1、高温天气蔓延，居民用电量大幅增加。区域性高温持续时间长、影响范围广、极端性强，持续高温影响下，城乡居民用电量一骑绝尘，同比达26.8%，创下历史新高，贡献了全社会用电同比涨幅的55%。

2、高温引致干旱，水力发电降幅明显。持续高温引致干旱，水力发电由丰转枯。7月份全国水电产量同比增速大幅下滑，由29%下降至2.4%。

3、新增装机有限，火力发电同比处于低位。新增装机容量有限引致火力发电累计同比增速较低，7月火力发电累计同比增速-2.5%，是发电同比的主要拖累项。

（三）相比2021年的限电，差异在哪

1、政策端留有适当弹性。2021年限电的主要原因之一就是各地的能耗双控政策。经历过2021年的大规模限电后，政策端转向以统筹安排为主，并留有适当弹性；

2、煤炭价格下降，库存上升。2021年限电的另一层原因就是煤炭价格居高不下。煤炭供给不足，企业发电意愿较弱，由此导致火力发电量不足。进入2022年以后，煤炭稳价保供措施持续发力，煤炭价格逐渐走弱，煤炭库存同比高增，迅速恢复到正常水平。

（四）有序用电对经济增长影响几何

1、整体影响有限。高温干旱的极端天气会逐渐减少，未来全国各地的降水量将逐渐增多，整体的用电压力会得到缓解。同时，今年政策强调统筹规划，留有适当弹性，外加煤炭价格下行、库存充足。所以，本轮有序用电的持续时间和对经济增长的影响程度都将小于去年。

2、工业品价格保持稳定。从近期硅料、碳酸锂、水泥和螺纹钢价格走势来看，并没有发生大规模的上涨，说明有序用电对工业品价格整体的影响并不大，后续伴随极端天气的逐步好转，价格将保持稳定。

风险提示：宏观经济、天气状况出现超预期变化。