上周市场跌幅较大，宏观方面与数周甚至数月之前未发生太大变化，美国激进加息、欧洲能源危机、全球经济衰退预期、人民币贬值、以及地缘政治和大国博弈等等。

引发市场大跌的原因到底是什么？市场对宏观环境的预期与之前发生了较大改变么？没有什么太大改变，也没有出现什么超预期的恶化状况，现在担忧的问题都是之前已经发生或者是担忧的问题，那什么上周跌幅很大？主要原因是“弱势”积累的时间到了一定的阈值，引发了集中的反应。

不少投资者喜欢去预测未来会如何，例如未来是会跌还是会涨，这并不是终局思维，因为未来永远是不确定的，我们只能根据过去已经发生或者已知的信息去推测未来，但是对未来未出现的信息和现象无从获取，这就会导致我们的预测带有一定的偏差。所以，当我们预测时，需要带有终局思维——“如何应对”，反过来说，如果我们知道应对方法，可以尽量减少预测。

塔勒布在《黑天鹅》一书中说：面对将要发生的危机，我们应“考虑如何应对，而不是试图去预测。”事实上，过往几年全球发生了很多“黑天鹅”或者“灰犀牛”，没有一个人能够每一次都提前都预测对。

当下市场的环境是“危”还是“机”？每个人都有不同的看法，市场担忧的问题都是过去已经发生的问题，但这些问题似乎短期也没有什么办法解决，换句话说，就是“大家知道问题在哪里，但是也无能为力”，在这种市场环境中，构建“反脆弱”的组合至关重要。

过去两年，市场盛行景气度投资，但是景气度投资是典型的进攻性策略，并且充满了投机和泡沫，这种策略显然不具备“反脆弱”性，当宏观波动上升、市场趋向保守时，这种策略充满了脆弱性，典型的就是光伏、新能源车的大起大落。当下最好的“反脆弱”组合是现金流充裕、高股息类行业再加上有一定憧憬和投机性，但是非市场高关注的行业（如军工）。

上周市场除了前期热门板块大跌之外，其它行业也或多或少的出现了下跌，是一次小规模的系统性风险，已经跌了一年半多的沪深300指数也出现了一定的跌幅，鲲鹏哥认为这是系统性风险的拖累，沪深300指数处于左侧下跌的尾声，即使再跌，不久之后也会拉回到中枢中轴之上。

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