短周期贬值区间有12个。近期人民币快速大幅贬值受市场关注较多，我们从实证角度就其贬值同金属价格以及股票市场变现进行分析。从2009年12月-2015年7月，人民币一直处于升值通道中，若以贬值0.5%为阀值，人民币短周期贬值共有12个，时间每次大约都在1-3个月左右。

　　人民币贬值对金属价格的影响有限，内盘期货价格相较外盘也并不显著强劲。通过对12个周期内人民币贬值同金属价格之间的实证分析，我们认为，贬值影响本身较小。

　　1)基本金属:①贬值期间，金属价格下跌的次数高于上涨的次数，这也可能同2010年后的金属价格普遍处于向下通道有关，但贬值期间金属价格并不显著走强。②几种金属在贬值期间，内盘价涨幅较外盘价涨幅普遍高一点，但平均每个期间涨(跌)幅仅为1-2%，并不可观。

　　2)贵金属，此前市场认为贬值对国内金价利好最多，但实证分析结论为:12个短周期中，外盘/内盘金价平均下跌0.55%/0.54%，基本一致，在2014年后的两次较大幅度贬值中，内盘较外盘强劲约2%。

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