继今年1月份中期借贷便利（MLF）操作利率与7天期逆回购利率同步下调10个基点后，市场迎来年内第二次政策性“降息”。

8月15日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展4000亿元MLF操作（含对8月16日MLF到期的续作）和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别降至2.75%、2.00%。

本次政策性“降息”略超出市场预期，原因有三：一是7月以来国内疫情反复影响经济恢复，7月份工业生产、消费和投资等主要经济数据均有所回落；二是5月份以来的宽信用阶段性受阻，中长期融资疲弱。7月份社融增量数据偏低，人民币贷款显著低于去年同期，企业和居民贷款均有所减少，尤其是中长期融资意愿疲弱。三是在宽信用受阻的情况下，通过宽货币加码来提振市场信心。

本次“降息”是今年以来第二次，显示出央行继续释放稳经济的信号。目前来看，国内PPI涨幅回落、CPI涨幅上行缓慢，货币宽松约束暂时不高，但央行在二季度货币政策执行报告中增加了“警惕结构性通胀压力”表述，本次政策性“降息”或许也有规避后期通胀压力的考虑。

本次“降息”后，市场人士预计本月LPR或跟随MLF操作利率下调。

“此次降息10个基点大概率会带动本月各期限LPR同步下调10个基点以上，将继续降低居民购房贷款利率和企业中长期融资成本，支持实体经济恢复。”

从2020年疫情以来的情况看，MLF累计下调50个基点，5年期以上LPR累计下调35个基点，因此不排除本月LPR下调幅度达到15个基点的可能。从我国LPR改革效果看，LPR降低已经促进金融机构贷款利率明显下行，去年年底以来，金融机构人民币贷款加权平均利率累计下降35个基点，其中一般贷款利率下降43个基点，个人住房贷款利率下降99个基点。预计三季度和四季度的表内贷款平均利率仍有进一步下行空间，有助于实体经济节约融资成本。

在后期美联储加息节奏放缓、央行“以我为主”的政策基调下，不排除再次降息的可能。“三季度降准的概率不大，但若四季度房地产融资有所改善，宽信用进程加快，在结构性流动性短缺有所恢复的情况下，为给银行体系提供长期流动性、进一步降低负债成本，也不排除会适时进行0.25个百分点的小幅降准操作。此外，在引导贷款利率进一步下行下，后续负债端成本管控的必要性进一步加强，负债成本管控举措有望加快出台。”

来自期货日报

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