期货8月8日晨间策略
发布时间：2022-8-8 09:37阅读：95
问一问
【原油】周五油价冲高回落小幅收涨，欧佩克+9月产量清晰后供需面交易热点相对匮乏，伊核谈判重启但周末伊朗方面表态显示前景仍较渺茫，后期市场对供应预期的博弈预计仍有反复，基准预期下下半年暂不具备大幅累库的基础，油品低库存背景下价格仍以高位宽幅震荡看待，短线盘面运行偏弱，关注前低支撑有效性。
【贵金属】周五美国七月非农就业数据强劲，两倍于预期值，数据令衰退和加息预期此消彼长，美元反弹，贵金属回落。总体来看全球经济前景暗淡以及地缘局势紧张支撑贵金属表现，但暂难以打消未来政策持续收紧忧虑，市场预期随着经济数据发布仍将不断反复，贵金属维持震荡判断。
【铜】上周铜价高位震荡，在六万附近反复争夺，市场交投收缩但持仓居高不下。美国7月新增非农就业创五个月来新高，强化了美联储9月份再次加息75个基点的可能性。中国7月出口同比增长18%，进口同比增长2.3%。现货方面，上期所铜库存再度下降至3.5万吨，LME铜库存降至12.9万吨，库存延续低位波动。上海升水240元，湿法铜供应充裕。技术上看，铜价中期反弹目标六万五，短期谨慎。
【铝】周五夜盘沪铝震荡。铝市供应继续释放，淡季消费尚没有明显改善，累库压力逐渐显现，铝锭铝棒库存连续两周小幅增加，不过仓单水平较低需警惕。沪铝承压24000元以来下行趋势线，短期或延续近期运行区间内震荡测试40日线阻力。
【镍】隔夜沪镍震荡行情，国内进口窗口持续打开，缓解国内库存持续去化忧虑，仓单库存增加，现货升水高位回落。基本面镍铁连续多日无成交，钢厂减产之下需求清淡，预计价格缓慢下行，而新能源行业已然复苏，下半年增量可期，镍需求维持强劲，硫酸镍价格连跌几个月后有所企稳回升。目前镍远期供应大增的利空与低库存现状的矛盾持续存在，近期镍价或高位震荡运行。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格小幅反弹。目前行业供需双弱，消费端虽有修复预期，但实际需求仍处低位，基于200系和400系大亏损，钢厂8月300系排产有增加预期，且印尼回流不锈钢亦维持增量，预计不锈钢上方空间有限，仍以承压运行为主。
【螺纹&热卷】终端需求平稳，产量继续回升，库存去化速度放缓，不过已经下降至较低水平。宏观层面一揽子稳增长政策继续推进，流动性保持合理充裕，基建投资维持高位，地产调控继续松绑，出口韧性较强。粗钢压减对供应形成一定约束，具体目标尚待落地。盘面反弹至相对高位后波动加剧，整体仍维持偏强走势，关注疫情控制及需求复苏情况。
【铁矿石】铁矿方面，供应端澳巴发货稳中有升，国内到港量亦有所反弹。需求端铁水产量企稳回升，钢厂进口矿库存亦出现增加，但在终端需求偏弱的情况下，未来铁水复产的空间和节奏仍存在不确定性。铁矿整体供需逐步宽松，全国港口库存维持累库趋势。短期来看，铁矿在钢厂复产补库的推动下走势或仍有反复，但反弹空间相对有限。
【焦炭】钢厂利润好转，复产力度增大，原料需求有望企稳回暖。焦企利润也得到修复，叠加市场预期回暖，开工积极性提升。供需整体有所好转，库存逐渐下降，贸易商集港热情回暖，现货首轮提涨基本落地。盘面运行节奏受黑色系情绪主导，短期仍有反复，波动较为剧烈。
【焦煤】煤矿开工整体偏稳，随着市场预期改善，焦企低位开始适当补库，贸易商投机需求回暖，煤矿出货有所好转。疫情对蒙煤通关仍有冲击，近期再次回落，口岸成交有所好转，贸易商挺价意愿增强。盘面运行节奏受黑色系情绪主导，随着政策上加强煤价监管，短期相对承压，波动依然剧烈。
【锰硅】锰矿外盘报价下调，远期成本下降。硅锰冶炼端开工率继续下行，对于锰矿消耗逐渐下降，锰矿港口库存继续累增，未来锰矿价格承压。市场对钢厂复产有一定预期，预计硅锰需求有所企稳。北方某大型钢厂招标定价7400元/吨，环比下调550元/吨，预计硅锰价格仍有一定下行压力。
【硅铁】硅铁厂开工率下行，但是供应仍显充足。目前，主要矛盾仍在需求端，螺纹价格有所反复，硅铁价格波动较大，硅铁厂进一步减产的空间较小，在需求疲弱的前提下，价格仍然承压。关注钢招方面消息。
【燃料油】高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，不宜过分看空，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，目前俄油成品出口降量背景下柴油强势的逻辑仍未证伪，近端合约的高低硫价差高位运行或仍是常态。
【LPG】CP略超预期下跌，国内市场需求持续低迷后受此指引或承压增强。内外价差回落或压缩后续进口量，国产气增量不多背景下市场仍以弱平衡为主。近期受宏观风险冲击原油进一步回落，旺季化工需求能否维持坚挺仍不明朗，盘面弱势震荡，维持观望。
【动力煤】近期鄂尔多斯伊金霍洛旗出现疫情，短期蒙煤外运或受到一定影响。港口市场成交刚需为主，当前高日耗叠加发运成本支撑贸易商降价意愿不强，然迎峰度夏接近尾声儿港口库存仍处高位，预计煤价后续面临下行压力。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅下调，期货震荡偏弱，基差走扩。国内尿素供需双弱，尤其是工业需求超预期弱势运行，短期盘面震荡补基差。
【甲醇】太仓地区现货市场价格弱稳，现货成交情绪一般，港口基差环比稳定。国内商品情绪较为激进，化工品整体反弹。港口地区现货维持弱势，港口与内地价差拉大；短期盘面将跟随情绪震荡反弹，中期可以试探做1-5正套策略。
【沥青】上周五国际油价冲高回落，整体而言，近期成本支撑对沥青市场明显减弱。沥青近月2209合约因现货市场偏紧而表现相对抗跌，叠加临近交割之际仓单数量较少。但远月2212合约主要跟随成本端原油而波动，因为若成本下跌导致裂解利润修复，后期市场供应有回升预期，且原油持续走弱会直接抑制下游需求。因此，虽然上周五原油反弹时远月跟随反弹，但若后期原油持续下跌，那么沥青亦将继续承压。
【苯乙烯】苯乙烯8月检修装置预期回归，当前负荷75.8%，环比提升1.05%，现货加工费亏损。除苯胺外，纯苯其他下游亏损居多，下游整体开工率不高。苯乙烯三大下游生产利润近期改善，开工率环比提升，终端一轮补库之后成交转淡。美国汽油裂解连续回落，带动美亚芳烃价差收窄；韩国芳烃去往美国套利窗口关闭，8月发往中国的量预期提升。成品油需求不及预期，原油转弱，成本端支撑不足。中间环节纯苯和苯乙烯库存环比微增，EB09合约基差走弱至350元/吨左右。8月供应预期回升，盘面基差收敛后看估值回落。
【聚丙烯&塑料】技术上，8000关口承压，横盘整理后遇阻回落。基本面上乏善可陈，缺乏能够推动价格持续反弹的驱动力，聚乙烯虽新增中安联合、东北某企业等装置检修，但整体终端需求并未有明显改善，下游工厂新增订单不多，且对后市多持谨慎态度，对原材料采购意向相对较弱，供需基本面弱平衡。聚丙烯检修集中，供应端压力不大，但需求疲弱，下游开工低位，供需基本面缺乏有力支撑。成本端，OPEC+达成史上最低增产幅度，地缘政治风险高企，经济前景低迷，油价势弱。价格整体呈现承压回落格局。
【PTA】上周PTA价格震荡为主，周五随油价大幅下跌，TA09合约价格回到5550一线。消费环比好转，聚酯负荷回到80%以上，但终端负荷低位运行，订单表现偏弱，消费难以对原料市场产生提振。PTA加工差有所修复，开工率低位，8月中下旬供应有望随着检修装置的重启回升；四季度新装置投产预期下，价格将继续偏弱运行
【乙二醇】上周乙二醇继续增仓下行，主力2209合约跌破4000一线，创年内新低。开工率在50%以下低位运行，湖北三宁60检修，短期开工率有继续下行空间，但港口库存居高不下，中下旬恒力和浙石化装置重启预期下，乙二醇持续承压。产能过剩格局下，维持低位震荡格局。
【短纤】短纤跟随原料价格大幅下跌，主力跌破7000一线。装置重启，供应恢复，库存小幅回升，利润回落，供需面驱动不足，继续被动跟随原料运行。后市关注传统旺季下游市场的表现。
【20号胶&天然橡胶】目前，天然橡胶基本面呈现出“供需双增”的格局，对橡胶期货价格缺乏明确指引，主要还是受宏观政策和地缘政治风险方面的影响。供应方面，国内外天然橡胶供应进入了季节性增产期，海南天然橡胶产区全面开割，但是爆发公共卫生事件，疫情防控升级，比如乳胶销售不得跨县交易。需求方面，受部分轮胎企业在高温天气下安排常规检修和公共卫生防控依然停产的影响，上周国内轮胎开工率小幅回落，其中全钢胎开工率较上周回落了1.95%至56.72%，半钢胎开工率较上周回落了0.19%至64.01%。
【玻璃】周末现货价格继续上涨，后续仍有涨价计划，产销较好，厂家产销过百，部分厂家产销200%。上周玻璃库存环比下降2%，预计本周延续去库。现货涨价去库，刺激下游囤货，加之前期下游库存低，具备囤货条件，观察后续订单情况。供应方面，近期冷修了三条生产线，产能合计2100吨，复产点火了两条产线，产能合计1750吨，整体产能依然维持高位。目前现货格局有所好转，短期期价或震荡偏强。
【纯碱】上周厂家累库3.66万吨至56.89万吨，社库库存下降，整体库存小幅增加。发投和南碱恢复生产中，开工有所回升，目前开工80%。现货价格阴跌，下游倾向于交割库补库，对碱厂高价抵触情绪浓。近期下游浮法表现有所好转，检修预期有所降低，短期建议观望为主。
【棕榈油&豆油】市场预计马来西亚7月底棕榈油库存料达179~182万吨，库存环比累库，并达到八个月来最高水平，关注MPOB报告情况。豆棕油单边方面，随着美豆逐步进入秋季收获季，价格存在二次探底的概率，二次探底的过程中会去测试7月份形成的价格低点，届时会去验证测试继续跌破7月份低点还是说7月份低点就是阶段性底部的结果。如果偏悲观的话，一点溢价空间都不给的话，7月上旬的低点往下方5%-10%的空间。探底成功之后倾向于价格仍回到区间震荡。单边方面近期要观测底部的测试。
【豆粕】美豆价格横盘震荡，11月合约成交在1400美分/蒲式耳水平。乌克兰第一艘粮食运输船只即将抵达黎巴嫩，另外四艘粮食运输船获授权从乌克兰其尔诺莫斯克港和敖德萨港口出发，市场预计乌克兰从9月份将开始出口小麦。
【玉米】美玉米价格横盘震荡，12月合约成交在600美分/蒲式耳水平。乌克兰第一艘粮食运输船只即将抵达黎巴嫩，另外四艘粮食运输船获授权从乌克兰其尔诺莫斯克港和敖德萨港口出发，市场预计乌克兰从9月份将开始出口小麦。
【生猪】周末期间生猪价格小幅降价。供给端，养殖户压栏情绪松动，散户出栏积极性增加。我们担忧前期压栏惜售的生猪，开始快速流入市场。需求端，消费低迷，高猪价下屠宰量持续下滑。进入8月，关注季节性消费旺季的提振力度，但今年新冠疫情持续存在，消费存在旺季不旺潜在可能，需重点关注。当下一方面要关注养殖端的出栏情绪，另一端要关注真实消费情况。我们担忧后期养殖端面临集中出栏风险。预计期价偏空，养殖企业可继续持有套保空单。
【鸡蛋】后半年蛋鸡存栏将依旧处于低位区间。现货端，价格进入季节性回升阶段，季节性反弹的力度需关注旺季消费端表现。受今年国内新冠疫情持续不断的影响，今年的季节性旺季存在旺季不旺的潜在可能，需要重点关注。今年中秋假期较往年偏早，9月合约反映节后价格，预期偏悲观。当前期价对现货价格贴水幅度较大，建议观望。远端供应偏紧的预期下，后期关注远月价格逢低做多机会。
【菜粕&菜油】加籽产区天气没有明显的风险因素，最大省萨省的未来半月降雨预估减少，有利于缓解降雨偏多引发的市场担忧，唯有生长进度略偏慢值得关注。受新作增产预期影响，菜籽期价中期仍偏空，国内菜系策略上保持偏空思路。
【棉花】上周美棉走势偏振，美棉最新周度出口数据偏差，目前美棉交易的重点在德州天气的干旱和需求疲弱的博弈；印度国内棉价和纱价表现仍偏强势，因种植期间的强降雨引发市场的担忧；市场对于全球中长期棉花需求并不看好。国内上周现货成交有所好转，低价资源有所减少，但下游补库意愿仍然一般；棉纱和坯布库存在历史高位，关注后续旺季需求表现。9-1价差有回落的迹象，目前偏弱的基本面不支持过高的9-1价差。操作上，郑棉单边暂时观望或短线操作为宜，9-1价差逢高反套或反套持有，1-5价差反套继续持有。
【糖】上周美糖主力合约周上涨2.22%至17.96美分/磅，郑糖1月合约周下跌3.17%至5595元/吨。郑糖基差继续走高，现货价格坚挺但是没有销量支撑。7月国内销售数据偏空，高温带动的饮料消费增加并没有体现出来，食糖消费可能延后。不过糖厂的产销率偏低，库存增加，销售压力增大。6月份食糖进口量虽然同比下降，但是巴西的发货数据显示，后期我国进口量有增加的趋势。6月份糖浆进口量继续大幅增加，今年糖浆总的进口量可能超过100万吨。榨季临近尾声，随着进口、替代糖源增加，留给国产糖销售的时间已经不多。不过上周1月合约净空单减少，进口利润回落，郑糖下跌动能有所减弱。
【股指】上周三大指数涨跌不一，科创50则明显强于三大指数，周涨超6%。海外方面，整体来看在商品波动率下降的过程中，原油近期呈现一个震荡下移的状态，而其它部分商品开始修复对原油的比价，反应市场定价滞胀压力有所缓解，同时美联储压力缓解金融条件有所修复。地产纾困基金已在路上，预计后续市场整体的环境开始向偏积极转变，但仍需聚焦结构，目前来看，结构上或仍然是科创指数相对偏强：另外上证50指数本轮调整幅度较大，关注情绪宣泄后的修复。
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【贵金属】周五美国七月非农就业数据强劲，两倍于预期值，数据令衰退和加息预期此消彼长，美元反弹，贵金属回落。总体来看全球经济前景暗淡以及地缘局势紧张支撑贵金属表现，但暂难以打消未来政策持续收紧忧虑，市场预期随着经济数据发布仍将不断反复，贵金属维持震荡判断。
【铜】上周铜价高位震荡，在六万附近反复争夺，市场交投收缩但持仓居高不下。美国7月新增非农就业创五个月来新高，强化了美联储9月份再次加息75个基点的可能性。中国7月出口同比增长18%，进口同比增长2.3%。现货方面，上期所铜库存再度下降至3.5万吨，LME铜库存降至12.9万吨，库存延续低位波动。上海升水240元，湿法铜供应充裕。技术上看，铜价中期反弹目标六万五，短期谨慎。
【铝】周五夜盘沪铝震荡。铝市供应继续释放，淡季消费尚没有明显改善，累库压力逐渐显现，铝锭铝棒库存连续两周小幅增加，不过仓单水平较低需警惕。沪铝承压24000元以来下行趋势线，短期或延续近期运行区间内震荡测试40日线阻力。
【镍】隔夜沪镍震荡行情，国内进口窗口持续打开，缓解国内库存持续去化忧虑，仓单库存增加，现货升水高位回落。基本面镍铁连续多日无成交，钢厂减产之下需求清淡，预计价格缓慢下行，而新能源行业已然复苏，下半年增量可期，镍需求维持强劲，硫酸镍价格连跌几个月后有所企稳回升。目前镍远期供应大增的利空与低库存现状的矛盾持续存在，近期镍价或高位震荡运行。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格小幅反弹。目前行业供需双弱，消费端虽有修复预期，但实际需求仍处低位，基于200系和400系大亏损，钢厂8月300系排产有增加预期，且印尼回流不锈钢亦维持增量，预计不锈钢上方空间有限，仍以承压运行为主。
【螺纹&热卷】终端需求平稳，产量继续回升，库存去化速度放缓，不过已经下降至较低水平。宏观层面一揽子稳增长政策继续推进，流动性保持合理充裕，基建投资维持高位，地产调控继续松绑，出口韧性较强。粗钢压减对供应形成一定约束，具体目标尚待落地。盘面反弹至相对高位后波动加剧，整体仍维持偏强走势，关注疫情控制及需求复苏情况。
【铁矿石】铁矿方面，供应端澳巴发货稳中有升，国内到港量亦有所反弹。需求端铁水产量企稳回升，钢厂进口矿库存亦出现增加，但在终端需求偏弱的情况下，未来铁水复产的空间和节奏仍存在不确定性。铁矿整体供需逐步宽松，全国港口库存维持累库趋势。短期来看，铁矿在钢厂复产补库的推动下走势或仍有反复，但反弹空间相对有限。
【焦炭】钢厂利润好转，复产力度增大，原料需求有望企稳回暖。焦企利润也得到修复，叠加市场预期回暖，开工积极性提升。供需整体有所好转，库存逐渐下降，贸易商集港热情回暖，现货首轮提涨基本落地。盘面运行节奏受黑色系情绪主导，短期仍有反复，波动较为剧烈。
【焦煤】煤矿开工整体偏稳，随着市场预期改善，焦企低位开始适当补库，贸易商投机需求回暖，煤矿出货有所好转。疫情对蒙煤通关仍有冲击，近期再次回落，口岸成交有所好转，贸易商挺价意愿增强。盘面运行节奏受黑色系情绪主导，随着政策上加强煤价监管，短期相对承压，波动依然剧烈。
【锰硅】锰矿外盘报价下调，远期成本下降。硅锰冶炼端开工率继续下行，对于锰矿消耗逐渐下降，锰矿港口库存继续累增，未来锰矿价格承压。市场对钢厂复产有一定预期，预计硅锰需求有所企稳。北方某大型钢厂招标定价7400元/吨，环比下调550元/吨，预计硅锰价格仍有一定下行压力。
【硅铁】硅铁厂开工率下行，但是供应仍显充足。目前，主要矛盾仍在需求端，螺纹价格有所反复，硅铁价格波动较大，硅铁厂进一步减产的空间较小，在需求疲弱的前提下，价格仍然承压。关注钢招方面消息。
【燃料油】高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，不宜过分看空，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，目前俄油成品出口降量背景下柴油强势的逻辑仍未证伪，近端合约的高低硫价差高位运行或仍是常态。
【LPG】CP略超预期下跌，国内市场需求持续低迷后受此指引或承压增强。内外价差回落或压缩后续进口量，国产气增量不多背景下市场仍以弱平衡为主。近期受宏观风险冲击原油进一步回落，旺季化工需求能否维持坚挺仍不明朗，盘面弱势震荡，维持观望。
【动力煤】近期鄂尔多斯伊金霍洛旗出现疫情，短期蒙煤外运或受到一定影响。港口市场成交刚需为主，当前高日耗叠加发运成本支撑贸易商降价意愿不强，然迎峰度夏接近尾声儿港口库存仍处高位，预计煤价后续面临下行压力。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅下调，期货震荡偏弱，基差走扩。国内尿素供需双弱，尤其是工业需求超预期弱势运行，短期盘面震荡补基差。
【甲醇】太仓地区现货市场价格弱稳，现货成交情绪一般，港口基差环比稳定。国内商品情绪较为激进，化工品整体反弹。港口地区现货维持弱势，港口与内地价差拉大；短期盘面将跟随情绪震荡反弹，中期可以试探做1-5正套策略。
【沥青】上周五国际油价冲高回落，整体而言，近期成本支撑对沥青市场明显减弱。沥青近月2209合约因现货市场偏紧而表现相对抗跌，叠加临近交割之际仓单数量较少。但远月2212合约主要跟随成本端原油而波动，因为若成本下跌导致裂解利润修复，后期市场供应有回升预期，且原油持续走弱会直接抑制下游需求。因此，虽然上周五原油反弹时远月跟随反弹，但若后期原油持续下跌，那么沥青亦将继续承压。
【苯乙烯】苯乙烯8月检修装置预期回归，当前负荷75.8%，环比提升1.05%，现货加工费亏损。除苯胺外，纯苯其他下游亏损居多，下游整体开工率不高。苯乙烯三大下游生产利润近期改善，开工率环比提升，终端一轮补库之后成交转淡。美国汽油裂解连续回落，带动美亚芳烃价差收窄；韩国芳烃去往美国套利窗口关闭，8月发往中国的量预期提升。成品油需求不及预期，原油转弱，成本端支撑不足。中间环节纯苯和苯乙烯库存环比微增，EB09合约基差走弱至350元/吨左右。8月供应预期回升，盘面基差收敛后看估值回落。
【聚丙烯&塑料】技术上，8000关口承压，横盘整理后遇阻回落。基本面上乏善可陈，缺乏能够推动价格持续反弹的驱动力，聚乙烯虽新增中安联合、东北某企业等装置检修，但整体终端需求并未有明显改善，下游工厂新增订单不多，且对后市多持谨慎态度，对原材料采购意向相对较弱，供需基本面弱平衡。聚丙烯检修集中，供应端压力不大，但需求疲弱，下游开工低位，供需基本面缺乏有力支撑。成本端，OPEC+达成史上最低增产幅度，地缘政治风险高企，经济前景低迷，油价势弱。价格整体呈现承压回落格局。
【PTA】上周PTA价格震荡为主，周五随油价大幅下跌，TA09合约价格回到5550一线。消费环比好转，聚酯负荷回到80%以上，但终端负荷低位运行，订单表现偏弱，消费难以对原料市场产生提振。PTA加工差有所修复，开工率低位，8月中下旬供应有望随着检修装置的重启回升；四季度新装置投产预期下，价格将继续偏弱运行
【乙二醇】上周乙二醇继续增仓下行，主力2209合约跌破4000一线，创年内新低。开工率在50%以下低位运行，湖北三宁60检修，短期开工率有继续下行空间，但港口库存居高不下，中下旬恒力和浙石化装置重启预期下，乙二醇持续承压。产能过剩格局下，维持低位震荡格局。
【短纤】短纤跟随原料价格大幅下跌，主力跌破7000一线。装置重启，供应恢复，库存小幅回升，利润回落，供需面驱动不足，继续被动跟随原料运行。后市关注传统旺季下游市场的表现。
【20号胶&天然橡胶】目前，天然橡胶基本面呈现出“供需双增”的格局，对橡胶期货价格缺乏明确指引，主要还是受宏观政策和地缘政治风险方面的影响。供应方面，国内外天然橡胶供应进入了季节性增产期，海南天然橡胶产区全面开割，但是爆发公共卫生事件，疫情防控升级，比如乳胶销售不得跨县交易。需求方面，受部分轮胎企业在高温天气下安排常规检修和公共卫生防控依然停产的影响，上周国内轮胎开工率小幅回落，其中全钢胎开工率较上周回落了1.95%至56.72%，半钢胎开工率较上周回落了0.19%至64.01%。
【玻璃】周末现货价格继续上涨，后续仍有涨价计划，产销较好，厂家产销过百，部分厂家产销200%。上周玻璃库存环比下降2%，预计本周延续去库。现货涨价去库，刺激下游囤货，加之前期下游库存低，具备囤货条件，观察后续订单情况。供应方面，近期冷修了三条生产线，产能合计2100吨，复产点火了两条产线，产能合计1750吨，整体产能依然维持高位。目前现货格局有所好转，短期期价或震荡偏强。
【纯碱】上周厂家累库3.66万吨至56.89万吨，社库库存下降，整体库存小幅增加。发投和南碱恢复生产中，开工有所回升，目前开工80%。现货价格阴跌，下游倾向于交割库补库，对碱厂高价抵触情绪浓。近期下游浮法表现有所好转，检修预期有所降低，短期建议观望为主。
【棕榈油&豆油】市场预计马来西亚7月底棕榈油库存料达179~182万吨，库存环比累库，并达到八个月来最高水平，关注MPOB报告情况。豆棕油单边方面，随着美豆逐步进入秋季收获季，价格存在二次探底的概率，二次探底的过程中会去测试7月份形成的价格低点，届时会去验证测试继续跌破7月份低点还是说7月份低点就是阶段性底部的结果。如果偏悲观的话，一点溢价空间都不给的话，7月上旬的低点往下方5%-10%的空间。探底成功之后倾向于价格仍回到区间震荡。单边方面近期要观测底部的测试。
【豆粕】美豆价格横盘震荡，11月合约成交在1400美分/蒲式耳水平。乌克兰第一艘粮食运输船只即将抵达黎巴嫩，另外四艘粮食运输船获授权从乌克兰其尔诺莫斯克港和敖德萨港口出发，市场预计乌克兰从9月份将开始出口小麦。
【玉米】美玉米价格横盘震荡，12月合约成交在600美分/蒲式耳水平。乌克兰第一艘粮食运输船只即将抵达黎巴嫩，另外四艘粮食运输船获授权从乌克兰其尔诺莫斯克港和敖德萨港口出发，市场预计乌克兰从9月份将开始出口小麦。
【生猪】周末期间生猪价格小幅降价。供给端，养殖户压栏情绪松动，散户出栏积极性增加。我们担忧前期压栏惜售的生猪，开始快速流入市场。需求端，消费低迷，高猪价下屠宰量持续下滑。进入8月，关注季节性消费旺季的提振力度，但今年新冠疫情持续存在，消费存在旺季不旺潜在可能，需重点关注。当下一方面要关注养殖端的出栏情绪，另一端要关注真实消费情况。我们担忧后期养殖端面临集中出栏风险。预计期价偏空，养殖企业可继续持有套保空单。
【鸡蛋】后半年蛋鸡存栏将依旧处于低位区间。现货端，价格进入季节性回升阶段，季节性反弹的力度需关注旺季消费端表现。受今年国内新冠疫情持续不断的影响，今年的季节性旺季存在旺季不旺的潜在可能，需要重点关注。今年中秋假期较往年偏早，9月合约反映节后价格，预期偏悲观。当前期价对现货价格贴水幅度较大，建议观望。远端供应偏紧的预期下，后期关注远月价格逢低做多机会。
【菜粕&菜油】加籽产区天气没有明显的风险因素，最大省萨省的未来半月降雨预估减少，有利于缓解降雨偏多引发的市场担忧，唯有生长进度略偏慢值得关注。受新作增产预期影响，菜籽期价中期仍偏空，国内菜系策略上保持偏空思路。
【棉花】上周美棉走势偏振，美棉最新周度出口数据偏差，目前美棉交易的重点在德州天气的干旱和需求疲弱的博弈；印度国内棉价和纱价表现仍偏强势，因种植期间的强降雨引发市场的担忧；市场对于全球中长期棉花需求并不看好。国内上周现货成交有所好转，低价资源有所减少，但下游补库意愿仍然一般；棉纱和坯布库存在历史高位，关注后续旺季需求表现。9-1价差有回落的迹象，目前偏弱的基本面不支持过高的9-1价差。操作上，郑棉单边暂时观望或短线操作为宜，9-1价差逢高反套或反套持有，1-5价差反套继续持有。
【糖】上周美糖主力合约周上涨2.22%至17.96美分/磅，郑糖1月合约周下跌3.17%至5595元/吨。郑糖基差继续走高，现货价格坚挺但是没有销量支撑。7月国内销售数据偏空，高温带动的饮料消费增加并没有体现出来，食糖消费可能延后。不过糖厂的产销率偏低，库存增加，销售压力增大。6月份食糖进口量虽然同比下降，但是巴西的发货数据显示，后期我国进口量有增加的趋势。6月份糖浆进口量继续大幅增加，今年糖浆总的进口量可能超过100万吨。榨季临近尾声，随着进口、替代糖源增加，留给国产糖销售的时间已经不多。不过上周1月合约净空单减少，进口利润回落，郑糖下跌动能有所减弱。
【股指】上周三大指数涨跌不一，科创50则明显强于三大指数，周涨超6%。海外方面，整体来看在商品波动率下降的过程中，原油近期呈现一个震荡下移的状态，而其它部分商品开始修复对原油的比价，反应市场定价滞胀压力有所缓解，同时美联储压力缓解金融条件有所修复。地产纾困基金已在路上，预计后续市场整体的环境开始向偏积极转变，但仍需聚焦结构，目前来看，结构上或仍然是科创指数相对偏强：另外上证50指数本轮调整幅度较大，关注情绪宣泄后的修复。
【国债】国债期货震荡走弱全线收跌，10年期主力合约跌0.09%，本周净回笼60亿元。资金面宽松，Shibor短端品种多数下行。英国央行宣布加息50个基点至1.75% ，海外央行收紧的步伐正在按照预期实现落地。国内方面，市场恐慌情绪正在慢慢矫正，下周关注大类资产轮动情况。
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