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【玻璃纯碱】困难与希望并存——湖北玻璃纯碱产业链调研报告

发布时间：2022-7-28 10:22阅读：150

玉涛经理期货

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问一问

年初以来，湖北地区疫情防控态势良好，九省通衢运输便利优势得到充分发挥，玻璃纯碱企业因此受益，库存水平显著低于北方主产区。在玻璃纯碱价格回调之后，行情下一步如何演绎，湖北地区产业链变化可以作为领先指标。因此展开此次调研。调研时间：2022年7月18至2022年7月22日；调研对象：湖北地区玻璃纯碱产业链相关企业；调研目的：了解华中地区玻璃纯碱产业链上下游实际运行状况，学习当地标杆企业对下半年市场判断，请教行业关注的热点问题。无论从期货行情的角度看，还是从现货市场运行状况看，当前均是个微妙的时间节点。本调研报告按照调研时间线如实反馈对湖北当地纯碱玻璃产业链相关企业调研所得信息。报告涉及信息仅供参考，不作为期现货市场交易依据。

正文

一、纯碱交割库A

周一（7.18）调研某纯碱交割库A。该库位于某省会城市，紧邻城市四环线，距离码头18公里，该库有3条铁路专用线，具备铁路集装箱到发资质，有高速路、铁路京广线、水运联运优势。该库占地576亩，现有库房面积8万平米，设计库房面积14万平米，可用于纯碱等物资的交割库容超10万吨；在此基础上，与港口建立战略合作，批准设立港口延伸库，可用交割库容约2.5万吨。该库目前正在积极推进二期项目建设，引入智能化设备设施，全力打造现代化物流基地。该库处于纯碱期现贸易链条中的重要环节，具有比较明显的短板和优势。短板在于该库注册仓单的运输成本比某些库贵20-50元，客户生成仓单的综合成本略高；优势在于下游水运等运输方便，可以帮下游需求方节省100-200元的运费，往往成为华东和南方的玻璃厂家首选提货仓库。该仓库的主要合作方有各大纯碱厂家，湖北、浙江、江苏、广东、河北等地的贸易商、期现商等。库存纯碱品牌常见有羚路、盐花、中天、和邦、金山、双环、晶昊、万湘、佳穗等。库存纯碱主要流向华东华中华南，主要终端用户有福莱特、信义、亚玛顿、凤玻、旗滨（湖南、漳州）、南玻、长利和其他小型玻璃厂，内河航运和海运运费低廉的优势较为明显。上半年该库纯碱吞吐量约20万吨，较去年同期略降。调研当天，该库库存纯碱现货仅余数百吨，库存水平低于去年四季度，为近年来最低水平，目前没有纯碱待入库。谈到最近半年来的库存变化趋势，据介绍该库去年12月底开始大批量纯碱入库，入库持续至春节后，5月底库存达到峰值，且处于边入库边出库状态，库存最高约8万吨，而全湖北交割仓库库存水平超30万吨；纯碱行情趋于波动后，纯碱去库较快，且最近2个月，纯碱持续集中出库。

二、纯碱交割库B

周二（7.19）上午调研湖北某纯碱交割库B。据负责人介绍，该企业仓储面积12万平方米，总库容18万吨，去年4月批准设立纯碱交割库，5月25日开库。该企业去年7个多月总的纯碱入库规模是54000吨，截至调研当日该企业2022年入库量30000吨左右。目前在库重碱4000吨，一个月前库存8000吨。2021年纯碱贸易商期现商入库集中，出库集中；2022年目前情况看入库较为平缓，单次入库规模2000-3000吨，纯碱在库周期也比以前更短。入库纯碱主要来自中源化学、江西晶昊、金山化工，青海发投等有有少量货源。库存纯碱的提货方有本地区玻璃企业，纯碱也可以通过水运发往信义、旗滨等沿江沿海玻璃企业。附近的港口有仙桃港（2000吨以下）、中海粮油码头（5000吨以下），据介绍该企业与当地港口基本上是兄弟单位，装卸、排队等均可提供便利，对于实际业务量较大的企业有费用减免等补偿机制。

三、玻璃生产企业C

周二（7.19）下午拜访了某玻璃生产企业C。该企业有三条浮法线，日熔量2400t/d；一线冷修完毕，近期刚出玻璃；二线原计划明年底冷修，预计会提前。光伏压延生产线现在正在建设，2x1100两条，一线预计明年8月投产，没有在生产的线。纯碱只是目前主要在纯碱交割库提货，两个库离企业运距只有80公里。采购方式灵活，采购市场现货、通过盘面点价从期现商处采购、盘面买入交割等均有参与。企业月纯碱耗用量1.7万吨，目前库存4万吨左右，去年纯碱库存峰值8万吨。当地玻璃企业原燃料结构相似，采购方式基本一致生产成本没有太大差距，管理成本、财务成本等是主要变量。该企业销售渠道主要依靠贸易商，部分直销到钢化厂等终端企业，期货交割也是企业重要的销售渠道。企业销售范围主要是华中地区，能够涵盖华东市场。价格合适时会往长江重庆发货，通过长江等内河航运到客户码头运费在7元/重箱左右。目前玻璃销量最大的规格是厚度6mm，客户比较喜欢选择非标品。企业定价跟随市场，6月下旬至7月上旬湖北库存有所去化，企业预期7月份需求形势会有好转，中旬以后北方货源送到湖北部分地区，湖北当地玻璃企业定价跟随性下滑。目前贸易商钢化厂看不到好转的前景，基本上没有做库存，钢化厂按需采购。企业对下游钢化厂调研数据：20%的钢化厂正常生产，60%的钢化厂开工三分之二，20%的钢化厂缺乏订单。市场环境仍偏悲观。企业当前玻璃库存30万重箱左右，在省内处于偏低水平；2020年4月库存最高达到240万重箱，接近满库。关于减产和冷修，企业表示技术上可以通过调节投料量等压减产量，但人员、燃料等成本没有变化，综合单吨成本上升很快，所以减产不具备经济性。玻璃企业能够挺住的都不会冷修，除非窑炉有问题。关于下半年市场预期，企业表示看好保交房保竣工对玻璃的需求。

四、玻璃深加工贸易一体企业D

周三（7.20）上午调研某玻璃深加工贸易一体企业D。该企业制镜线产品通过船运发往浙江、潮州等地，下游客户加工产品用于出口。企业了解到当前下游客户产品不好发出去。企业采取订单式销售，先款后生产，没有成品库存。企业当前订单状况与往年相比是正常的，家电用途订单比往年增加1/3，维持一个班正常运转。从订单季节性来看，后期订单情况将有所改善。行业内有些企业在去年之前对订单收取订金比例20%-30%后开始生产，因去年应收账款回款状况不理想，当前深加工企业对下游风险主动规避，一般要求订金至少需要80%，覆盖生产成本。订单状况可能在未来某个时点有进一步好转，下游需求方资金紧张状况缓解或者玻璃深加工企业谨慎心态改善调整订金比例，都有利于深加工订单的进一步释放。关于深加工企业产品库存是不是偏高的疑问，企业表示订单式生产的产品都是有货主的，货主没有付齐款项前不会发货。企业介绍，玻璃深加工利润率处于合理水平。在玻璃价格下降周期，企业采购原片节奏放缓。例如手中有深加工订单十万平方，只采购玻璃原片两万平方，甚至当天用多少就采购多少。这与玻璃价格上升周期企业提前备货甚至超额20%备货有显著区别。企业以前常备库存200包，当前不超过20包。据企业介绍，当前湖北深加工企业基本都是维持10%不到的极低库存水平。实际需求量看，9月10月11月是传统旺季，近年来需求受到多方面因素扰动，去年需求有所提前。企业表示，玻璃企业库存压力增大，如果保存条件不理想，湿玻璃价格比正常售价少20%。在深度亏损压力下，比如两三个月亏损额可以冷修一条产线（600t/5000w，1000t/8000w），企业可能选择冷修得到一个全新产线而不是白白亏损，玻璃供给量有可能超预期下降。关于下游补库时点，企业认为两个星期价格不降，深加工企业就有集中备货的可能性和必要性。

五、玻璃生产企业E

周三（7.20）下午调研湖北某玻璃生产企业E。该企业当地有五条浮法线，日熔量3700t/d，西北地区有一条玻璃产线。二线600t窑龄到期，月初选择停产。本月新投产一条Low-e线，计划10月再投产一条。企业产品主要用于房地产项目，面向湖北湖南周边地区及华东市场，贵州产能挤占华南、西南市场份额。企业的感受是需求比去年同期萎缩超30%。企业燃料为石油焦，原料纯碱有常备库存。企业库容企业库容260万重箱，当前库存135万重箱，近两周连续下雨影响装船进度，库存有所累积。关于供给减量，2020年疫情期间企业生产负荷下降20%；关于冷修，企业已亏损，需要不断验证试错，短期冷修概率不大。关于市场预期，企业不看好金九银十市场表现，不认为会有快速的改观，但不排除有突发性利好。金九银十之后的冷修量值得观察。企业认为供给收缩难以构成反转条件，需求向好才会形成正循环。

六、纯碱生产企业F

周四（7.21）上午调研湖北某纯碱生产企业F。该企业纯碱生产工艺为联碱法，产能70万吨，预计明年底扩产至120万至150万吨（新增产能备案终端产品小苏打、两钠）。该企业月产量5万5千吨，其中轻碱4万5千吨，两钠消耗1万吨，3万5千吨外售。往年行业纯碱产量中重碱占比55%，今年上半年提升至56%。企业具从需求增量和需求的稳定性角度看好重碱需求前景，计划把重碱占比提升至50%左右。新上的重质化设备，正在调节生产状态，预计8月恢复正常，当前的瓶颈是设备或技术问题，重碱产量占比有望逐步提升。当前重碱月产量1万吨，供应周边玻璃企业。行业轻重碱成本差在50-100元，该企业重质化设备运行顺畅后，轻重碱成本差有望从当前150-200元回到行业平均水平。企业轻碱转重碱的考量是优化产品结构，轻碱下游分散，需求没有重碱稳定。无机盐行业上半年总体形势还不错，部分品种如焦亚硫酸钠出口量增幅较大，两钠淡稳。泡花碱上半年表现不好，白炭黑累库明显，因轮胎、饲料添加剂等下游需求一般。日用玻璃产量比较好，日用玻璃企业一般会签订长期合同，淡季维持开工，旺季瓶罐会销售一空。关于疫情对啤酒瓶需求影响，企业表示看到玻璃瓶还比较紧缺，没有听说削减订单的情况。从往年情况看，轻碱需求的季节性变化规律是腊月二十五至正月十五累库，三月份开始需求增加带动去库，六七八月是需求平稳价格向上的阶段。轻碱需求也会受到价格趋势的影响，例如焦亚硫酸钠生产中纯碱成本占比约60%，纯碱价格上涨时下游订单多需求好，纯碱价格下跌时下游采购放缓需求走弱。该企业月产重碱1万吨，供给湖北当地，有大量待发，生产难以满足需求。7月初签单目前正常执行。进口方面，国外碱厂签订长协，一般一个季度或一个月调整一次价格；下半年进口量比较少。出口方面一般签订长协单固定量，企业有调节国内供需的考量，不仅考虑价格。今年以来出口态势良好，据了解7月行业出口签单量15万吨左右；出口流向方面，今年南美需求增加是亮点。库存方面，企业轻碱库存有所累积，调研当日在库轻碱7000吨，没有重碱成品库存（有部分试车半成品库存）。交割库库存总量有31万吨左右，部分为待发运。轻碱贸易商处于去库存阶段。关于市场传言的野库，企业认为之前或许有，在价格趋势走弱过程中应该是充分去库的。后期行情看法，企业认为重碱将好于轻碱。光伏玻璃点火状况比较好；浮法玻璃厂有一定韧性，冷修所用保温材料订购周期较长，扛一阵子的概率更大。中间环节货物较少，定价回到碱厂，行业付款方式普遍调整到先款后货。大厂基于待发很多销售现状，心态较好。此前价格运行至高位时，有部分资金参与轻重碱非标套，有一定投机成分。

七、纯碱生产企业G

周四（7.21）下午调研湖北某纯碱生产企业贸易商，了解某纯碱生产企业G情况。公司是采用联碱法生产纯碱和氯化铵的化工企业，具有年产纯碱110万吨的生产能力。其中，重质化工艺采用固相水合法；行业比较领先的工艺是液相水合法，在150—200℃的条件下在水合塔中生成一水碳酸钠，然后在煅烧炉中去掉游离水产出重碱成品。企业库容1万吨，3天不出货即会胀库，相对比较依靠贸易商消化库存。轻碱下游流向有广东广西湖南江西。印染行业关停的比较多，对轻碱需求有一定影响。

八、玻璃生产企业H

周五（7.22）调研某玻璃生产企业H。该玻璃企业共有浮法玻璃四窑五线，其中有一窑两线，目前正常生产；在广西北海有在建超白压延光伏玻璃项目。企业窑龄未到期，没有检修计划。生产成本方面，不同企业制造成本没有显著差距，三项费用区别比较大。该企业保持纯碱安全库存10天以上，一般通过罐车运输使用纯碱；在纯碱价格变动不大时，罐车运输节省人力和存货资金占用成本。企业原片产品库存水平10-11天，处于偏低水平。今年以来湖北疫情控制得较好，船运没有大的影响，货物流动保持畅通。玻璃原片主要供给周围区域和东部沿江区域，长江沿线运费在5元/重箱以内。该企业有Low-e玻璃镀膜线3条，原片用量占产量的25%-30%；光伏电池背板原片用量占产量的7%（始于2019年）；外售原片占比65%左右。Low-e玻璃销售区域和原片外销区域基本重合。镀膜线今年以来市场竞争压力较大，目前销售量基本持平。2016年以前行业每隔三年左右都会有低于成本价销售的情况出现，企业对当前市场状况表示可以理解接受。下游需求方面，贸易商深加工企业感受不佳。深加工企业间竞争激烈，行业处于略亏状态。去年下半年到今年深加工企业添加更新设备力度比较大，深加工产能增幅30%-50%；由于大量资金投入固定资产，加上去年以来回款困难，且由于靠近房地产产业链下游难以得到充分授信，深加工企业普遍资金紧张。深加工企业优先选择预付订金较高的订单，当前市场风险较大，一般把不能预付加工费用的订单视为无效订单。钢化厂会生产部分产品做库存，用来摊薄人工、场地、折旧等费用。今年对于贸易商及深加工企业来说是个痛苦的洗牌过程。关于下半年需求，企业相对比较乐观，认为将会有需求释放。

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