编辑：宁证期货房俊

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焦炭

7月27日唐山个别钢厂晚8点起执行焦炭价格下调，湿熄降幅200元/吨，干熄降幅240元/吨，调整后准一级焦炭现汇到厂含税价2290元/吨，准一级干熄2610元/吨。评：7月28日焦炭第五轮提降将全面落地。当前焦企生产积极性偏弱，整体开工率不高，焦化厂厂内库存有所增加，整体低位运行，焦企利润仍处于亏损状态，焦企限产范围及幅度进一步扩大，目前产地限产多在30-50%左右，影响焦炭供应进一步收缩。钢厂方面，钢厂多控制到货，以按需采购为主，钢厂高炉停限产情况并未缓解，当前钢厂盈利虽有恢复仍多在亏损状态，对原料施压意愿较强，钢厂仍有进一步提降预期，短期焦炭市场偏震荡运行。

螺纹钢

据钢谷网消息，全国建材社库852.87万吨，较上周减少73.47万吨，下降7.93%；厂库385.62万吨，较上周减少52.45万吨，下降11.97%；产量388.71万吨，较上周增加1.83万吨，上升0.47%。评：一方面，钢市供需基本面正在改善，贸易商低价出售意愿不强。另一方面，美联储仍处加息进程，而国内疫情反复，房地产企业资金压力较大等偏空因素仍在，市场涨价信心也不足。短期钢价或继续震荡运行，关注各地会否出台针对房地产纾困项目的利好政策。

生猪

据农业农村部监测，7月27日“农产品批发价格200指数”为123.10，下降0.10个点，“菜篮子”产品批发价格指数为124.22，下降0.11个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为29.26元/公斤，下降2.2%。评：在相关政策引导下，生猪市场价格逐步降温，短期内市场情绪也将更加理性。北方地区以跌为主，屠企二次降价现象突现，东北、华北的部分地区猪价跌入9元时代，规模猪企继续放量，而且部分猪企为了完成计划主动降价出栏，屠企需求较弱，收猪难度表现不大，虽然个别地区的养殖户一起扛价，但是影响甚微；南方地区以跌为主，消费端暂无利好提振，屠企宰量处于低位、顺势低价收猪。预计短期猪价震荡偏空为主。

棕榈油

昨日国内24度棕榈油均价在9440元/吨，较上一交易日跌355元/吨。主产国印尼通过取消棕榈油产品出口专项税及推行B40道路测试以加速出口和缓解国内过剩的棕榈油库存，美联储加息符合市场预期。评：印尼加速棕榈油出口，油脂供应紧张程度有望缓解。但马来棕榈油库存处于低位，中国油脂总体库存偏低，中国油脂正基差仍为价格提供一定支撑。短期棕榈油价格反弹，建议区间操作为主，中长线仍有下跌空间。

沪铜

美联储如期加息75个基点，会后鲍威尔讲话透露出放缓加息的可能性并表否认了美国进入衰退的观点。上海金属网讯报道，截止7月23日当周上海保税区电解铜库存约19.9万吨，较前一周净减少1.3万吨，连续第五周降库。评：在连续快速加息后，美联储主席鲍威尔透露出放缓加息的可能性，当前利率水平距离市场预期的目标仅差100个几点左右，在后续的会议中为放缓加息提供可能性。此外，近期美债收益率下跌明显，债市出现一定的转向，远端出现了一定的降息预期，整体宏观压力有所放松，议息会议也并没有刺激美元指数进一步走强，整体宏观环境有转好迹象。需求方面，中国三季度需求仍有修复或集中兑现的可能性，近期显性库存的持续下行侧面反映出下游补库的需求，整体大宗商品风险偏好将会有所回归。交易方面，多单持有，回调买入持有。

沪镍

上海金属网讯报道，截止7月23日最新一周进出口数据显示，上周保税库库存减少1090吨，总量维持在7860吨。评：镍价大幅下行后，交割品显性库存未见明显累库，与市场的宽松预期形成反差，低库存支撑镍价短期反弹。中国下游需求仍需检验，传统行业需求未见明确修复，在新的需求驱动出现前，镍价较难走出独立的趋势性行情。镍价仍将维持宽幅震荡寻底，交易方面，短期内逢高布局空单，围绕前期震荡区间高抛低吸，区间参考165000-180000。

黄金

美联储将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期，这使得6-7月累计加息达到150个基点，幅度为1980年代初以来最大。评：加息75个基点符合市场预期，另外，鲍威尔对9月份加息持开放态度，关注这期间的经济数据将成为重点。加息预期兑现后，黄金或短暂反弹。但是美元加息难言结束，黄金的偏空逻辑尚未改变。关注后续欧元区货币政策及欧美通胀情况。黄金短期将有反弹，长期偏空不变。

中国上半年规模以上工业企业实现利润总额42702.2亿元，同比增长1%。6月份，产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，全国规模以上工业企业利润同比增长0.8%，由连续两个月下降转为正增长，利润增速较5月回升7.3个百分点，呈加速恢复态势。评：工业企业利润转正，经济再现利好消息，利空债市。但是流动性宽松在月底依然存在，债市目前在现实和预期之间博弈。目前国债在前期高点附近给出做空信号，虽然债市预期偏空，但是流动的宽松将支撑国债的做多氛围。建议小仓试空单，但是不可过分看空。关注流动性变化。

EIA具体数据显示，美国截至7月22日当周EIA原油库存变动实际公布减少452.3万桶，汽油库存实际公布减少330.4万桶；EIA报告显示，上周美国国内原油产量增加20.0万桶至1210.0万桶/日；美联储将指标隔夜利率提高了75个基点。此举是在6月加息75个基点以及5月和3月以较小幅度加息的基础上进行的，目的是让通胀降温。尽管经济正在减弱美国原油和成品油库存全面下降和俄罗斯减少向欧洲输送天然气的消息抵消了对需求疲软和美国加息的担忧。整体上，中期预期，俄罗斯产量并未大幅下降，美国产量也四季度也有增加的可能，中期供需预期逻辑正发生变化；中期现实：当前低库存，OPEC和美国产量仍低，若需求无极端衰退或供应未出现预见外因素，中期破位较难。阶段性经济衰退担忧及成品油需求转弱，压制行情。操作上，观望或等待区间上沿技术转空时，把握小波段空机会。

江苏坯布：本周企业开台率70%左右，环比继续下降。周边部分小厂已关停，开机率低于50%;几家龙头聚酯企业自律减产30%。评：高成本弱需求下，纺织利润明显下降，基于效益问题、天气热高库存待去化、7-8月份的淡季需求等因素，需求改善缺乏阶级性乏力，叠加高温天气、聚酯去库意愿增强，聚酯价格效益面临再度下滑的可能。整体上，PTA供增需弱。目前主要的驱动来源于原油，中期成本端预期偏弱，但现实仍偏强。阶段性PTA观望或等待反弹弱化。

7月27日：华北，4190元/吨；山东，4230元/吨；华东，4600元/吨；西南，4795元/吨；最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为67.70100.3万吨，环比变化2.4%，国内70家主要沥青社会库存为88.4万吨，环比变化-5.6%。评：随着生产利润修复沥青炼厂开工逐步提升，且沥青产量已经增加至历史区间下沿。需求端近期受降雨、资金等因素干扰，表现低于低迷。沥青短期供需矛盾有限，较难摆脱成本走出自己的独立行情。短期观望，等待原油走弱时机。

7月26日，新加坡380CST报471美元/吨，180CST报503美元/吨。评：燃料油市场的走势长期方向将在很大程度上取决于欧美成品油市场的再平衡进程。阶段性高温天气，对高硫发电需求有所提升，而成品油下跌不利低油燃料油行情。高低硫均跟随成品油震荡偏弱思路。

国内纯碱主流价2930元/吨，价格较稳；纯碱周产量上升2.9%；纯碱企业库存50万吨，周上升6万吨；沙河玻璃大板1459元/吨，价格暂稳；浮法玻璃开工86.7%，周度持平；全国浮法玻璃样本企业库存8005.1万重箱，周下降0.7%。评：供应端本周海化、发投、南碱、中盐化工等计划检修，纯碱开工预计下降。下游提供积极性不高，纯碱垒库。光伏玻璃新投产产线保持增加，浮法玻璃开工较稳，终端房地产需求不佳，浮法玻璃深加工企业仍以按需采购为主。预计09合约短期震荡运行，下方支撑2550一线，建议观望待反弹动能减弱。

泰州联成60万吨/年PVC装置短修5-7天，盐湖镁业80万吨/年装置推迟检修；PVC周产能利用率77.2%，下降3%；下游PVC开工约5成，保持稳定；PVC社会库存36.2万吨，周下降2.5%。评：PVC生产企业在成本以及库存压力影响下出现停产降负，开工下降。受房地产行业影响，PVC下游需求低迷，制品订单较少。乙烯法企业低价预售较好，下游企业拿货积极性增加，电石法价格近期坚挺，市场成交放缓。美联储议息会议落地，PVC库存周度下降、成本支撑及供应端开工下滑支撑PVC期价震荡反弹延续。预计短期震荡偏强，下方支撑6620一线，建议短线回调做多。

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