据中新社华盛顿,当地时间7月26日，国际货币基金组织(IMF)发布《世界经济展望报告》更新内容，将2022年和2023年世界经济增长预期分别下调至3.2%和2.9%。这是IMF继4月下调世界经济增长预期之后再次下调。

基于不可控的地缘风险及高通胀下的货币紧缩风险，IMF屡次下调全球经济增速，可以发现的是，发达经济体的增长压力明显大于新兴经济体。

当前，货币紧缩和俄乌冲突下，欧美经济增长压力极大：IMF将美国2022年和2023年的经济增速分别下调1.4 和1.3 个百分点至2.3%和1.0%，将欧元区2022 年和2023 年的经济增速分别下调0.2和1.1 个百分点至2.6 和1.2%。

以上只是基准情形的预测，另一种情形在于俄罗斯中短欧洲天然气供应，通胀居高不下，粮食能源价格继续上涨，地缘风险冲击全球贸易，近日“北溪一号”供应量已由40%减至20%，若一些风险成为现实，美元和欧元区明年都可能实现零增长。

反观中国，虽然IMF也下调了经济增速（预计今年3.3%；明年4.6%），但主要是基于内在疫情封控和地产风险，与海外风险事件关联不大，且2023年增速高于今年。就疫情和地产而言，国内政策在持续优化，一方面疫情失控引发地方再次大面积的封控概率较低，对经济的冲击相对变小；另一方面，高层积极推进”保交楼“，政策信号相对积极。

整体来看，当前国内外经济差异显著：国内处于疫后修复经济增速最快的阶段，上半年GDP增速2.5%，下半年经济增速必然高于上半年，且价格压力不大，经济整体向上；海外则是高通胀、GDP负增、货币紧缩三大风险叠加，经济处于下行周期。随着经济周期错位的持续，人民币资产的全球吸引力将不断提升。

具体到A股市场，相较海外，万得全A指数股权风险溢价（EPR）仅为3.77%，位于2022年以来75%分位数水平（ERP越高代表股市较债市的投资性价比更高），国内股市投资价值凸显，短期可留意盈利预期相对稳定的消费和稳增长的基建链条。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：东方园林（002310）、启迪环境（000826）、麦趣尔（002719）、光明乳业（600597）。

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