2022 年 7 月 26 号晨会纪要观点-农产品
发布时间：2022-7-26 15:35阅读：200
问一问
豆一
隔夜豆一上涨了 1.82%，上周东北大豆价格维持稳定，贸易商前期所收高价货源低价出货意向一般，贸
易商以出库存为主，暂无继续收货迹象，对后续市场保持相对理性的态度。本周中储粮进行两次拍卖，拍卖
加码，并且成交率不高，对行情的支撑作用减弱。上周安徽大豆价格下滑相对明显，贸易商库存多已处理完
毕，另外鉴于大豆质量变差，价格有所下调，淮北及涡阳市场大豆价格下滑 0.03-0.05 元/斤。山东大豆余粮
较少，大豆显有购销，价格暂无调整。湖北监利白螺镇、尺八镇、天门张港镇早熟大豆上市，监利大豆水分
在 12.5%-14%，净粮报价在 3.85-3.90 元/斤，张港早豆水分在 18%左右，净粮价格在 3.55 元/斤，湖北早豆
上市量不大，周边市场消化为主。盘面来看，豆一延续反弹，不过持仓下降，反弹力度有限。
豆二
隔夜豆二上涨了 0.37%，美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截止 7 月 17 日当周，美国大豆优
良率为 61%，前一周为 62%，去年同期为 60%;当周美豆开花率为 48%，去年同期为 61%，五年均值为 55%;
当周美豆结荚率为 14%，去年同期为 21%，五年均值为 19%。美豆优良率下滑，开花率和结荚率低于正常
水平，当前作物生长状态以及生长关键期的潜在天气影响仍对美豆价格有季节性支撑作用。盘面来看，豆二
小幅震荡，短期维持震荡。
豆粕
周一美豆上涨了 2.15%，美豆粕上涨了 4.45%，隔夜豆粕上涨了 0.05%，天气预报显示，近日美国中西
部大部分地区将有降雨出现，作物区天气改善仍限制市场涨势。当前美国大豆正处开花结荚的生长关键期，
降雨有助于提振作物产量前景，降低后期天气炒作发生的概率。另外，市场预期巴西新一年度的产量将会恢
复，在天气没有明显影响的背景下，巴西产量预计恢复至高位。从豆粕基本面来看，据 Mysteel 农产品对全
国主要地区的 50 家饲料企业样本调查显示，截止到 2022 年 7 月 22 日当周（第 29 周），国内饲料企业豆粕
库存天数（物理库存天数）为 9.17 天，较上一周小幅减少 0.03 天，减幅 0.35%。近期美豆仍受宏观经济形
势低迷影响，全球大宗商品普跌，加上天气预报称下周中西部地区将迎来有利降雨，市场对美豆丰产预期增
强，受此影响，美豆及国内豆粕双双下调，下游饲料企业避险情绪浓厚，大多维持随采随用节奏。美豆自高
位回落改善国内远期压榨利润，上周国内进口商至少购买 13 船美国大豆，国内远期供应得到补充的同时也
增强了企业在盘面的套保需求，期现共振为国内粕类市场带来阻力。国家粮食交易中心定于 7 月 29 日进行
50 万吨进口大豆拍卖，近期拍卖成交率始终不高，显示国内进口大豆供应并不紧张。盘面来看，豆粕小幅
反弹，在美豆成本支撑有限的背景下，下方支撑力度有限。
豆油
周一美豆上涨了 2.15%，美豆油上涨了-0.86%，隔夜豆油上涨了 0.96%，天气预报显示，近日美国中西
部大部分地区将有降雨出现，作物区天气改善仍限制市场涨势。当前美国大豆正处开花结荚的生长关键期，
降雨有助于提振作物产量前景，降低后期天气炒作发生的概率。另外，市场预期巴西新一年度的产量将会恢
复，在天气没有明显影响的背景下，巴西产量预计恢复至高位。从油脂基本面来看，上周国内大豆压榨量略
降至 170 万吨，豆油产出略微减少，下游贸易商提货速度加快，豆油库存继续下降。监测显示，7 月 18 日，
全国主要油厂豆油库存 89 万吨，比上周同期减少 3 万吨，月环比减少 6 万吨，与上年同期基本持平，比
近三年同期均值减少 20 万吨。本周大豆压榨量维持在 170 万吨左右，豆油需求有所好转，预计豆油库存
继续下滑。棕榈油方面，印尼贸易部官员表示，由于棕榈油库存高企，该国正考虑取消已经实施数月并造成
印尼棕榈油出口受限的国内销售规定，此前要求棕榈油出口商必须在印尼国内销售其出口量的 30%。这意
味着印尼在进一步放松棕榈油出口政策。盘面来看，豆油高开低走，显示基本面表现依然不佳，限制油脂的
价格。
棕榈油
周一马盘棕榈油上涨-1.46%，隔夜棕榈油上涨了 0.95%。从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会
（SPPOMA）数据显示，2022 年 7 月 1-20 日马来西亚棕榈油单产下滑 7.55%，出油率增加 0.36%，产量下
降 5.82%。据船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚 7 月 1-15 日棕榈油出口量为 518520 吨，较 6 月同期出
口的 601063 吨减少 13.73%。马棕受劳动力不足的问题的影响，产量继续下降，部分抵消了出口继续回落的
利空影响。国内基本面来看，近期棕榈油到港量继续增加，库存上升。7 月 20 日，沿海地区食用棕榈油库
存 24 万吨（加上工棕 33 万吨），比上周同期增加 5 万吨，月环比增加 8 万吨，同比减少 3 万吨。其中
天津 5.5 万吨，江苏张家港 5 万吨，广东 6 万吨。印尼贸易部官员表示，由于棕榈油库存高企，该国正
考虑取消已经实施数月并造成印尼棕榈油出口受限的国内销售规定，此前要求棕榈油出口商必须在印尼国
内销售其出口量的 30%。这意味着印尼在进一步放松棕榈油出口政策。盘面来看，棕榈油小幅震荡，显示基
本面表现依然不佳，限制油脂的价格。
生猪
消费端依然疲软，对于高企的猪价，下游接受度一般，屠宰企业开工率不高，限制生猪的消费。从供应
端来看，虽然短期有错配，不过长期来看，目前生猪的供应仍高于正常保有量，加上前期压栏和二次育肥的
生猪也需要出栏，增加市场的供应。近期政策面，不断释放调整的信号，给市场一定的压力。期货盘面来看，
猪价连续下跌，短期不具备大幅上涨的基础，下方关注 60 日均线附近的支撑情况。
花生
周一花生市场平稳运行。油粕偏弱运行，压榨利润下降，油厂开机率从低位继续下降，花生油终端需求
弱，油厂存在花生油累库现象，不过仍有部分油厂停机不停收；产区余量不多，贸易商存在挺价心理。从基
本面来看，花生供需双弱，价格涨跌空间有限。盘面上，花生 2210 合约震荡运行，收盘价与上一交易日结
算价持平，成交量也大幅下降。技术上，1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 于 0 轴下方纠缠。近期基本
面消息不多，宏观情绪逐渐平稳，操作上，建议以区间震荡思路对待。
玉米
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一收高，因乌克兰供应再度存疑。隔夜玉米 2209 合约收涨 1.28%。
美国玉米优良率继续下跌至 61%，低于去年同期，且天气预报显示，在近期降雨后，中西部地区转为炎热干
燥，给玉米市场带来支撑。另外，重新开放乌克兰黑海港口谷物协议出现新的威胁。国内方面，随着贸易粮
库存减少，市场进入青黄不接阶段，利空压力逐渐缓解，加之局部地区疫情反复、降雨天气较多，部分持粮
主体挺价意愿增强，玉米上量减少。同时，有消息显示，吉林中储粮率先开启轮换收购，虽然数量不是很大，
但对市场价格仍有一定提振作用。预计价格进一步下跌空间有限，对盘面有所支撑。盘面来看，玉米市场减
仓反弹，下跌预期减弱，关注其反弹持续性，暂且观望。
淀粉
隔夜淀粉 2209 合约收涨 1.12%。据 Mysteel 调查数据显示，截至 7 月 20 日玉米淀粉企业淀粉库存总量
116.6 万吨，较上周增加 0.9 万吨，增幅 0.78%，月增幅 4.06%；年同比增幅 13.92%，库存压力较大，且目
前下游行业需求整体一般，加之近期下游行业补货情绪仍处于观望状态，港口贸易商以及厂家有降价促签
单的意愿。同时，在原料玉米看弱的情绪中，淀粉价格难有表现。不过，随着后期下游行业刚需补货节点的
临近，预计玉米淀粉的市场价格将会止跌企稳，对盘面价格有所支撑。盘面来看，淀粉期价随玉米低位反弹，
暂且观望。
鸡蛋
2022 年 6 月份全国在产蛋鸡存栏量为 11.81 亿只,环比增加 0.25%，在产蛋鸡存栏继续稳步增加，且鸡
蛋现货价格止跌回升，养殖端延淘情绪较高，淘汰量持续较低。同时，玉米、豆粕期价下跌，蛋鸡养殖成本
预期回落，成本支撑力度预期减弱，期价受其拖累走低。不过，随着南方市场出梅，市场盼涨情绪持续发酵，
各环节积极补货，鸡蛋现货价格呈现季节性上涨，给期货市场带来支撑。盘面来看，鸡蛋期价整体仍处于空
头趋势，不过跌幅有所放缓，暂且观望。
菜粕
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周一上涨，因担忧炎热天气影响作物生长。隔夜菜粕 2301 合约
收涨-1.58%。加拿大农业及农业食品部发布的最新供需报告显示，2022/23 年度的油菜籽产量为 1840 万吨，
比上月预测值高出 45 万吨，也远远高于去年的 1259.5 万吨。加拿大西部大草原地区天气条件相对良好，有
助于油菜籽作物生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。且美豆压榨及出口
也表现不佳，拖累美豆价格。不过，美豆优良率持续下滑，且进入天气市，市场对天气升水预期仍存。国内
方面，6 月油菜籽进口总量仅 5.4 万吨，进口菜籽压榨持续偏低，菜粕产出较少，不过国内市场通过直接进
口菜粕来弥补其供应缺口，菜粕直接进口量持续处于同期高位。且下游采购仍不积极，库存水平仍然处于同
期高位。同时，国内大豆短期供应充足，油厂开机率尚可，豆粕库存持续增加，蛋白粕整体库存压力较大。
盘面来看，隔夜菜粕震荡收跌，短期有望维持偏弱趋势。
菜油
洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一小幅下跌，受累于豆油跌势。隔夜菜油 2209 合约收涨 2.54%。加拿
大农业及农业食品部发布的最新供需报告显示，2022/23 年度的油菜籽产量为 1840 万吨，比上月预测值高
出 45 万吨，也远远高于去年的 1259.5 万吨。加拿大西部大草原地区天气条件相对良好，有助于油菜籽作物
生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。同时，印尼正在考虑取消棕榈油出
口的国内销售规定，使得油脂市场再度承压。国内市场方面，疫情影响下，菜油需求明显弱于往年同期。但
是今年国内新籽收购价格高昂，且油菜籽及菜籽油进口量持续维持最低水平，菜油供应压力有限，沿海地区
菜油库存处于近年来最低位，库存压力较小。盘面来看，菜油市场维持小幅反弹，不过，豆棕走势较弱，或
对菜油有所拖累，暂且观望或日内交易为主。
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2022 年 7 月 6 号晨会纪要观点（农产品）
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花生
周二花生市场平稳偏强运行。供给方面，产区余量见底，贸易商挺价心理加强，种植面积下降预期对花
生价格形成底部支撑；需求方面，油厂花生压榨量和走货量较上周有所上升，但仍处于低位，需求一般。总
体来说，市场购销清淡，供求略偏紧，基本面对花生价格涨跌影响有限，宏观因素影响更大。盘面上，开盘
受基本面供求偏紧提振，花生 2210 合约涨势不错，涨幅一度超 2%，后受油脂盘面拖累，逐渐萎靡，最终微
涨 0.02%。操作上，建议多单轻仓持有，止损 9500 元/吨。
豆一
隔夜豆一上涨了-0.87%，东北...
249
2022 年 7 月 19 号晨会纪要观点-农产品
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花生
市场悲观情绪消减，油脂盘面技术性修复。从基本面看，供给方面，产区余量约 1-2 成，贸易商挺价心
理加强，种植面积下降预期对花生价格形成底部支撑；需求方面，花生油价格下降，压榨利润下降，油厂开
机率处于低位，花生油走货一般。总体来说，市场购销清淡，基本面对花生价格涨跌影响有限，受宏观因素
影响更大。盘面上，花生 2210 合约高开高走，收涨 1.51%。技术上，1 小时 MACD 指标显示红色动能柱扩
大，DIFF 从下方穿过 DEA 形成金叉。近期宏观情绪反复，基本面新消息少，反弹态势能否延续有待...
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2025-02-06 15:38 
