在交易速度提升的情况下，市场流动性及活跃度会大大增强，高频量化私募在沪市的交易也将更加极速，以深交所切换第五代交易系统后的情况看，交易延时越低，高频量化交易的订单量就越大。

财联社7月21日讯（记者 黄靖斯）经历人工报单、DBF文件接口、SQLSever数据库等报盘的代际演变后，上交所正式并入流式报盘“快车道”。

7月18日，上交所竞价交易网关正式启用。这意味着上交所正式开启流式报盘时代，各交易系统的申报也将通过TDGW交易网关申报通道进行。

交易网关（TDGW）是上交所全新自主研发、基于流式接口的客户端报单软件，俗称为“流式报盘”。TDGW具有高性能、低时延、跨平台、开放易用等优点。切换当日，上交所流式报盘模式也得到了多个券商及私募机构的正向反馈。

2021年8月，上交所发布了《关于发布交易网关接口规格说明书竞价撮合平台技术开发稿的通知》，并决定用基于流式接口的竞价交易网关TDGW替换原EzOES数据库报盘机制。而深交所已于2016年6月推出使用流式网关报盘机制的新一代交易系统，上交所的顺利切换也意味着，证券交易系统正式开启流式报盘时代。

据悉，上交所拟分三个批次统一组织市场参与者切换上线，目前，首批48家机构均已顺利切换上线，包括中信建投、国泰君安、广发证券、平安证券、中泰证券、中金财富、国信证券、银河证券、申万宏源、安信证券、国金证券、湘财证券、华宝证券、德邦证券及东方财富证券等。上交所预计8月初组织第二批、8月下旬组织第三批通关上线。

上交所分三个批次组织切换工作

2021年8月31日，上交所发布了《关于发布交易网关接口规格说明书竞价撮合平台技术开发稿的通知》，上交所竞价平台要调整技术架构，推出了自主研发基于流式接口的竞价交易网关（TDGW），用于替换目前的EzOES报单软件。

时隔近一年，2022年7月13日，上交所发布《上海证券交易所竞价交易网关切换上线有关事项的通知》及上线工作指引。《通知》指出，为满足市场需求、便利市场交易，上交所将于7月18日起，启用竞价交易网关（以下简称交易网关）。

在上线安排方面，上交所拟分三个批次统一组织市场参与者切换上线，由市场参与者自主选择，提前报备。有意愿参与前三批次切换上线的市场参与者，可结合业务需求和技术就绪准备情况，做好上线批次的规划申请；并及时报备上线计划，按照各批次上线通关时间节点参加通关测试，进行切换上线。三个批次统一切换完成后，各市场参与者可根据实际需要，自愿选择、合理安排使用交易网关。

交易网关将支持现有竞价平台所有业务，包含股票、基金交易类业务及其它非交易类业务，不改变现有业务规则。交易网关市场上线时，将设置过渡期，与现有竞价平台报盘软件（以下简称EzOES）并行运行。上交所要求，参与前三个批次的证券公司、基金公司等市场参与者需认真评估系统就绪情况，合理选择上线批次和使用的登录及业务PBU，并依据相关安排提前报备。

记者据悉，为配合开展交易网关切换上线的安全运行保障工作，多家券商已分批次配合进行相关报备工作和技术准备，包括人员培训、流程、制度建设和应急预案等。目前，首批48家机构均已顺利切换上线，包括中信建投、国泰君安、广发证券、平安证券、中泰证券、中金财富、国信证券、银河证券、申万宏源、安信证券、国金证券、湘财证券、华宝证券、德邦证券及东方财富证券等。

低时延、更稳定，流式报盘备受青睐

切换当日，上交所交易网关也得到了多个券商及私募的正向反馈——全链路交易延时显著降低，订单申报效率明显提升。国金证券、德邦证券及东方财富证券均为首批上线流式报盘的券商，经过实盘观测，三家券商在沪市的交易速度得到大幅度提升，全链时延提升幅度超过80%。此外也有交易柜台实测数据显示，切换后，上交所回路时延可降至20毫秒，提速3-5倍。

行业翘首以盼的流式报盘是何概念？交易网关（TDGW）是上交所全新自主研发基于流式接口的客户端报单软件，俗称为流式报盘。TDGW具有高性能、低时延、跨平台、开放易用等优点，支持多实例部署，同时提供集中监控终端和监控接口，可以全面满足市场参与者对交易报单软件的业务价值需求。此前，上交所竞价业务是使用基于Java的EzOES。

交易网关TDGW有何优点？中泰证券金融科技委员会主任何波认为，从技术层面而言，流式报盘具备低延时、稳定性、跨平台、统一报盘接口等优点。低延时方面，流式报盘通过多种处理模式以及技术数据、业务数据的预处理来提高撮合效率，预期最小可到毫秒级，比目前EzOES报盘网关的订单申报效率有数倍提升。稳定性方面，极速交易柜台在流式网关的部署上会更加灵活，且由于是轻量级网关，更低的复杂度带来更高的稳定性。

另有券商相关负责人向记者表示，上交所流式网关报盘机制相比原来的数据库报盘在低延时、稳定性、跨平台等方面更具优势，对量化交易、高频交易的专业投资者具有更大吸引力。而深交所的经验也证明，流式网关报盘机制取得了投资者认可，特别是满足了量化投资者在策略执行效率等方面的大量需求。

华锐技术认为，采用流式报盘模式的极速交易系统具有低时延、更高效、更灵活、低成本和更安全等特点。切换为竞价交易流式报盘后降低了70%-80%的申报及回报时延，也提高报盘灵活度，可根据需要方便扩展流速权，有效降低成本。与此同时，适配TDGW冷热备等各种部署模式下的高可用切换，在异常场景下保证交易链路的可用性，有效降低技术风险带来的交易损失。据华锐技术预测，未来，交易速度全面提升的情况下，上交所相关标的换手率、市场流动性及交易活跃度将会迎来新的阶段。

流式报盘料将扩大券商机构业务影响力

从业务角度而言，流式报盘对量化投资者的积极影响也格外显著。何波认为，一是提高了市场流动性，订单的Ack、Report延时将大幅降低，提升了用户订单的申报效率和交易全链路的响应能力，进而激发市场订单流通效率，提高市场流动性。二是提升交易策略执行效率，订单Ack响应延时的降低，会提升交易策略的执行效率，也降低交易冲击成本。

何波预计，在交易速度提升的情况下，市场流动性及活跃度会大大增强，高频量化私募在沪市的交易也将更加极速，以深交所切换第五代交易系统后的情况看，交易延时越低，高频量化交易的订单量就越大。

流式报盘模式对于券商机构业务的积极意义也不言而喻，德邦证券财富支持中心运营管理部总经理蔡毅鸣认为，“流式报盘模式有利于扩大券商在机构业务的影响力，未来高频量化客户在沪市可以交易的空间将越来越大。”蔡毅鸣还表示，此前，高频策略的量化交易客户往往更青睐于深交所的交易系统。如今，上交所流式报盘的上线也意味着，沪深两大交易所站在了同一起跑线。

“德邦证券在深市极速交易系统领域中是已具备一定竞争优势的券商，未来在沪市也将逐步强化这一优势。低时延目标的实现路径不仅仅需要专注于单一交易系统的高效，而应该更加注重交易全链路的整体调优与持续迭代。”蔡毅鸣表示。

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