2022 年 7 月 25 号晨会纪要观点-农产品
发布时间：2022-7-25 09:01阅读：183
问一问
白糖
洲际期货交易所（ICE）原糖期货周五下跌，因全球利率上升和经济衰退前景下，投资者继撤离风险较
高的资产，加之巴西雷亚尔走弱对糖价构成拖累，交投最活跃的 ICE 10 月原糖期货合约下跌 0.46 美分或
2.5%，结算价每磅 17.89 美分。欧盟收紧货币政策，加息幅度超预期，受此影响，原糖价格跟随下跌。加之
巴西中南部甘蔗进入压榨高峰期，加之乙醇折糖价格相对低于糖价，引发市场对巴西中南部提高制糖比例
的预期。国内糖市：截至 2022 年 6 月底，本制糖期全国共生产食糖 956 万吨（上榨季同期产糖 1067 万吨），
累计销售食糖 601 万吨，产销率 62.87%，略低于上年同期的 64.05%。截止目前全国食糖产糖量仍低于去年，
本年度食糖供应减少基本成定局。白糖现货价格稍有所松动，部分糖企及加工厂现货报价有所下调。受外围
因素影响，短期糖价进入跌势。操作上，建议郑糖 2209 合约短期偏空对待。
玉米
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五收跌，因俄乌两国就重启黑海港口谷物出口达成协议。隔夜
玉米 2209 合约收涨 0.54%。美国作物天气前景预期改善，美玉米生长状况稳定，且俄乌两国就重启黑海港
口谷物出口达成协议，供应预期增加使美玉米再度下挫。另外，今年巴西玉米出口有望达 3750 万吨，较上
年增长约 80%，施压玉米市场。国内方面，随着贸易粮库存减少，市场进入青黄不接阶段，利空压力逐渐缓
解，加之局部地区疫情反复、降雨天气较多，部分持粮主体挺价意愿增强，玉米上量减少，预计价格进一步
下跌空间有限，对盘面有所支撑。盘面来看，受外围市场影响，玉米走势维持偏弱局面，暂且观望。
淀粉
隔夜淀粉 2209 合约收涨 0.2%。据 Mysteel 调查数据显示，截至 7 月 20 日玉米淀粉企业淀粉库存总量
116.6 万吨，较上周增加 0.9 万吨，增幅 0.78%，月增幅 4.06%；年同比增幅 13.92%，库存压力较大，且目
前下游行业需求整体一般，加之近期下游行业补货情绪仍处于观望状态，港口贸易商以及厂家有降价促签
单的意愿。同时，在原料玉米看弱的情绪中，淀粉价格难有表现。不过，随着后期下游行业刚需补货节点的
临近，预计玉米淀粉的市场价格将会止跌企稳，对盘面价格有所支撑。盘面来看，淀粉期价维持偏弱趋势，
暂且观望。
鸡蛋
2022 年 6 月份全国在产蛋鸡存栏量为 11.81 亿只,环比增加 0.25%，在产蛋鸡存栏继续稳步增加，且鸡
蛋现货价格止跌回升，养殖端延淘情绪较高，淘汰量持续较低。同时，玉米、豆粕期价下跌，蛋鸡养殖成本
预期回落，成本支撑力度预期减弱，期价受其拖累走低。不过，最近生猪猪肉价格大涨，淘鸡价格也有所上
涨，鸡蛋替代作用增加，且随着南方市场出梅，市场盼涨情绪持续发酵，各环节积极补货，鸡蛋现货价格继
续走高，给期货市场带来支撑。盘面来看，鸡蛋期价整体仍处于空头趋势，不过跌幅有所放缓，暂且观望。
棉花
洲际交易所(ICE)棉花期货周五下跌，受谷物市场整体回落影响，因美元走软且主要种植区炎热干燥的
天气引发的供应担忧持续，交投最活跃的 ICE 12 月期棉下跌 0.71 美分或 0.78%，结算价报 90.89 美分/磅。
国内市场来看，截至 6 月底棉花商业库存为 372 万吨，商业库存仍处近五年相对高位，市场供应仍显宽松。
需求方面，纺织服装出口额仍有一定增长，但国内纺织需求相对欠佳，中间商对棉花原料销售以自身库存为
主。下游纯棉行业平均开机率在五成附近，且处于持续下滑状态，需求仍维持疲软状态。下周美联储新一轮
加息将兑现，若超预期加息，大宗商品仍承压，棉花价格仍有下跌。另外收储政策提振仍相对有限，关注国
内外棉联动作用。技术上，目前棉价经过一轮深跌后，短期存技术性修复可能较大。操作上，建议郑棉 2209
合约短期暂且观望。棉纱期货 2209 合约短期观望为主。
苹果
据 Mysteel 统计，截止到 2022 年 07 月 21 日当周全国苹果冷库出库量约为 14.87 万吨，环比上周走货
节奏加快。山东产区库容比 9.43%，相比上周减少 1.18%；陕西产区库容比 4.66%，相比上周减少 1.13%。
周内山东产区看货客商增多，季节性淡季影响有所减弱，前期要价未成交的货源周内陆续成交，冷库走货加
快；陕西产区苹果进入清库，客商调货积极性尚可，库内成交氛围较好。总体上，受到早熟品种同比价格高、
加之替代品水果价格上涨的影响，对产地富士苹果市场形成利好作用。操作上，建议苹果 2210 合约短期暂
且观望。
红枣
据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止 2022 年 7 月 21 日当周 36 家红枣样本点物理库存在 8483 吨，
较上周减少 79 吨，环比减少 0.92%，本周库存小幅减少。近期产区红枣减产消息发酵，销区市场客商心态
不一，部分客商开始适当囤低价货源，部分持观望态势，整体红枣走货略显好转，持有高成本货源的客商仍
保持相对惜售情绪。操作上，建议郑枣短期暂且观望。
花生
宏观方面，市场悲观情绪逐渐释放。油脂盘面震荡运行，花生价格依旧和宏观因素联系紧密。从花生基
本面看，供给方面，产区余量见底，随着气温升高，贸易商冷库出货的意愿有所上升，但挺价心理仍存，春
花生播种结束，产区普遍反映花生种植面积减少，对花生价格形成支撑。此外，部分产区花生进入决定产量
的结荚期，需要进一步关注产区天气；需求方面，花生油价格随其他油脂弱势运行，导致压榨利润下降，油
厂开机率继续下降，不过部分油厂停机不停收，且随着节日临近，花生需求有提振的可能性。总体来说，市
场购销清淡，供求略偏紧，但基本面对花生价格涨跌影响有限，近期价格受宏观因素影响更大。盘面上，花
生 2210 合约收涨 0.58%，收报 9322 元/吨，略偏强震荡。技术上，日 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 于 0 轴
下方纠缠；近期宏观情况复杂，花生期价与其联系紧密，操作上，建议在 9200-9650 元/吨区间内高抛低吸，
注意设置止损。
菜粕
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周五收高，受低吸买盘支撑。隔夜菜粕 2301 合约收涨 2.38%。加
籽种植面积预期提高，且前期生长条件良好，给新季加籽恢复性增产奠定良好的开端，加籽供应预期增加。
且 NOPA 公布的美豆压榨报告虽然高于市场预期，但仍处在近几个月的最低值，加上美豆的出口也表现不
佳，拖累美豆价格。不过，美豆优良率持续下滑，且进入天气市，市场对天气升水预期仍存。国内方面，6
月油菜籽进口总量仅 5.4 万吨，进口菜籽压榨持续偏低，菜粕产出较少，不过下游采购仍不积极，库存水平
仍然处于同期高位，且海关数据显示，6 月菜籽粕进口量为 21.07 万吨，同比增加 90.8%，增加菜粕供应量。
同时，国内大豆短期供应充足，油厂开机率尚可，豆粕库存持续增加，蛋白粕整体库存压力加大。盘面来看，
隔夜菜粕有所反弹，不过持仓大幅减少，持续性有待观察。
菜油
洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五收涨，受空头回补提振。隔夜菜油 2209 合约收涨 2.53%。加籽种植
面积预期提高，且前期生长条件良好，给新季加籽恢复性增产奠定良好的开端，加籽供应预期增加。同时，
印尼取消棕榈油出口专项税并推迟 B35 生物柴油计划，使得油脂前期反弹情绪减弱。不过，印尼暂停派遣
其公民到马来西亚工作，马棕产量有望低于预期，对油脂市场有所支撑。国内市场方面，疫情影响下，菜油
需求明显弱于往年同期，且国内菜籽上市导致菜油价格受到一定压制。但是今年国内新籽收购价格高昂，且
油菜籽及菜籽油进口量持续维持最低水平，菜油供应压力有限，沿海地区菜油库存处于近年来最低位，库存
压力较小。盘面来看，菜油市场维持小幅反弹，不过，豆棕走势较弱，对菜油有所拖累，暂且观望或日内交
易为主。
豆一
隔夜豆一上涨了 0.26%，上周东北价格较上周下滑 0.02 元/斤，上周初豆一期货表现弱势对贸易商心态
有一定不利影响，贸易商收购积极性不高，以出剩余库存为主。7 月 12 日中储粮油脂公司大豆拍卖成交率
为 37.165%，对行情暂无支撑作用。南方大豆价格本周仍以稳定为主，老客户少量采购，走货量偏少。盘面
来看，豆一探底回升，反弹力度有限。
豆二
隔夜豆二上涨了 2.3%，美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截止 7 月 17 日当周，美国大豆优良
率为 61%，前一周为 62%，去年同期为 60%;当周美豆开花率为 48%，去年同期为 61%，五年均值为 55%;
当周美豆结荚率为 14%，去年同期为 21%，五年均值为 19%。美豆优良率下滑，开花率和结荚率低于正常
水平，当前作物生长状态以及生长关键期的潜在天气影响仍对美豆价格有季节性支撑作用。盘面来看，豆二
有所走强，短期维持震荡。
豆粕
周五美豆上涨了 0.9%，美豆粕上涨了-0.86%，隔夜豆粕上涨了 1.77%，从美豆的情况来看，NOPA 公布
的美豆压榨报告虽然高于市场预期，不过处在近几个月的最低值，加上美豆的出口也表现不佳，限制美豆的
价格。天气方面，商品气象集团称，下周的降雨将令美国中西部作物带的水分不足比例降至 20%左右。降雨
预报有助于改善美豆生长状态，并削弱了美豆生长关键期的天气支撑。从豆粕基本面来看，据 Mysteel 农产
品对全国主要地区的 50 家饲料企业样本调查显示，截止到 2022 年 7 月 15 日当周（第 28 周），国内饲料企
业豆粕库存天数（物理库存天数）为 9.2 天，较上一周小幅增加 0.02 天，增幅 0.17%。近期美豆仍受宏观经
济形势影响，全球大宗商品波动剧烈，市场观望情绪渐浓，受此影响，国内下游饲料企业避险情绪浓厚，不
敢冒险备多库存，大多维持随采随用节奏。从进口豆来看，6 月进口大豆继续下滑，7 月也预计不乐观，压
榨量预计回落，豆粕胀库的压力预计将逐步缓解。盘面来看，豆粕小幅走强，目前在前期震荡区间的下沿，
关注其支撑情况。
豆油
周五美豆上涨了 0.9%，美豆油上涨了 3.26%，隔夜豆油上涨了 1.14%，从美豆的情况来看，NOPA 公布
的美豆压榨报告虽然高于市场预期，不过处在近几个月的最低值，加上美豆的出口也表现不佳，限制美豆的
价格。天气方面，商品气象集团称，下周的降雨将令美国中西部作物带的水分不足比例降至 20%左右。降雨
预报有助于改善美豆生长状态，并削弱了美豆生长关键期的天气支撑。从油脂基本面来看，上周国内大豆压
榨量略降至 170 万吨，豆油产出略微减少，下游贸易商提货速度加快，豆油库存继续下降。监测显示，7 月
18 日，全国主要油厂豆油库存 89 万吨，比上周同期减少 3 万吨，月环比减少 6 万吨，与上年同期基本
持平，比近三年同期均值减少 20 万吨。本周大豆压榨量维持在 170 万吨左右，豆油需求有所好转，预计
豆油库存继续下滑。棕榈油方面，印尼取消征收的棕榈油出口税，以及减缓 B35 上市，对市场有一定的利
空的影响。盘面来看，豆油维持震荡，短期预计以震荡为主。
棕榈油
周五马盘棕榈油上涨-0.59%，隔夜棕榈油上涨了 1.83%。从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会
（SPPOMA）数据显示，2022 年 7 月 1-15 日马来西亚棕榈油单产下滑 13.03%，出油率增加 0.19%，产量下
降 12%。据船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚 7 月 1-15 日棕榈油出口量为 518520 吨，较 6 月同期出
口的 601063 吨减少 13.73%。马棕受劳动力不足的问题的影响，产量继续下降，部分抵消了出口继续回落的
利空影响。国内基本面来看，近期棕榈油到港量继续增加，库存上升。7 月 20 日，沿海地区食用棕榈油库
存 24 万吨（加上工棕 33 万吨），比上周同期增加 5 万吨，月环比增加 8 万吨，同比减少 3 万吨。其中
天津 5.5 万吨，江苏张家港 5 万吨，广东 6 万吨。印尼取消征收的棕榈油出口税，以及减缓 B35 上市，
对市场有一定的利空的影响。盘面来看，棕榈油维持震荡，在基本面难言乐观的情况下，棕油表现偏弱。
生猪
天气较热，限制了猪肉的消费，同时学校放假，对猪肉的消费也有一定的打击。加上临近月底，大型养
殖场有出栏的动作，增加部分的供应。近期政策层面一直强调保供稳价，加上上周公布的生猪二季度存栏仍
处在高位，二元能繁母猪存栏还出现了回升，给市场一定的压力。期货盘面来看，猪价连续下跌，短期不具
备大幅上涨的基础。
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体来说，市场购销清淡，供求略偏紧，基本面对花生价格涨跌影响有限，宏观因素影响更大。盘面上，开盘
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涨 0.02%。操作上，建议多单轻仓持有，止损 9500 元/吨。
豆一
隔夜豆一上涨了-0.87%，东北...
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