利润转盈猪企仍负重 亏损持续屠企待复苏

导语：当前受猪价大幅上行支撑，养殖企业盈亏表现逐渐好转，现阶段生猪出栏均能有较大盈利；而需求端因肉价跟涨弹性不足，屠企亏损仍在持续，减量关停现象多有发生。

图1 2020-2022年自繁自养利润

图2 2020-2022年外采仔猪养殖利润

据Mysteel数据监测，截至7月21日，本周自繁自养周均盈利797.09元/头；5.5月前外购仔猪在当前猪价下盈利923.28元/头。今年4月份以来，猪价重心上移明显，虽饲料涨价抬升养殖成本，但生猪供应阶段性断档也让猪价重心明显提升，生猪养殖利润涨势迅猛，当前大多企业养殖利润也是扭亏为盈，但整个上半年表现仍不尽如人意。

近日，牧原股份(002714)、新希望(000876)六和、正邦科技(002157)等多家生猪养殖企业发布了半年度业绩预告。牧原股份2022上半年预亏63-69亿元，新希望六和2022上半年预亏39-42亿元，正邦科技2022上半年预亏38-46亿元，这还是得益于二季度猪价大幅回升，二季度亏损额较一季度已大幅收窄，下半年盈利可期。

图3 2020-2022年屠宰加工利润

据Mysteel数据监测，截至7月21日，本周屠宰加工毛利润亏损15.07元/头。尽管养殖端利润扭亏为盈，猪价大幅上涨带动肉价跟涨，但需求在如今经济环境下愈发疲软，下游涨价弹性不足，屠宰利润被持续压缩，加工亏损状况仍在持续。由于屠宰企业经营状况不佳，现阶段仍处于消费淡季，按照以往惯例9月份需求才有所起色；近期天气炎热，下游白条贸易商接货意向不佳，当前大多屠宰场日屠宰量缩减十分明显，部分小型宰厂多有关停，产能被迫调整，减亏操作只能继续缩量保价、以销定产。

据Mysteel市场调研了解，去年9-10月是母猪淘汰高峰期，据10个月繁育周期推断，今年7-8月生猪供给量相对偏紧，加上养殖端压栏及二次育肥操作偏多，市场可流通猪源相对不足，价格维持强势，8月份生猪供应紧缺，可能出现下半年另一个高点。但需求淡季对猪价牵制作用明显，行情在博弈间震荡上行，冲高后没有支撑就会较快回落。

考虑到今年下半年生猪供应预期仍下调，预计猪价仍处上涨通道。短期市场需求相对偏弱，价格稳定后前期压栏情况将逐步缓和，转为陆续出栏，三季度价格或将高位震荡。四季度迎来需求旺季，天气转凉后腌腊需求也将开启，市场压栏情绪回升；11-12月，下游需求进入较旺时期，猪价预计出现下半年第二个高点。

如此看来，养殖企业下半年针对偏肥偏重生猪要适时、适价及时优先安排出栏，不要过度的压栏追涨，避免集中出栏踩坑。而屠宰企业届时也能受到消费强力支撑，多数宰厂工作人员仍对年底行情较为乐观，只是眼下一段时间备受煎熬，复苏仍需等待。