编辑：宁证期货房俊

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锰硅

全国主产区再次执行减停，据Mysteel调研，开工率（产能利用率）全国36.63%，较上周减3.49%；日均产量21865吨，减910吨。评：供给方面，南北钢厂有部分减产行为，硅锰产量环比下降，但供给弹性较大，减产仍需观察。需求方面，粗钢产量见顶回落，受钢厂低利润影响，预计产量低位运行。7月钢厂硅锰库存有所积累，粗钢产量进入下降周期，需求或将持续回落。硅锰总体呈供需双弱格局，但当前估值已经明显低估，预计硅锰震荡运行。建议区间操作为主。

螺纹钢

据Mysteel，截至7月21日当周，螺纹产量230.29万吨，较上周减少15.32万吨，降幅6.24%；厂库281.75万吨，较上周减少29.91万吨，降幅9.60%；社库682.66万吨，较上周减少44.49万吨，降幅6.12%；表需304.69万吨，较上周增加6.54万吨，增幅2.19%。评：近期螺纹产量持续下降，需求略有改善，螺纹总库存也自今年春节后首次下降至1000万吨以下的水平，较去年同期减少171.13万吨。螺纹供需关系趋于改善，对价格走势形成较强提振。不过当前国内外宏观情绪依然偏弱，国内疫情散发以及地产下行使得市场对于需求改善的强度难有过高期待。预计短期螺纹盘面仍将反复震荡运行。

生猪

据农业农村部监测，7月21日“农产品批发价格200指数”为123.56，上升0.20个点，“菜篮子”产品批发价格指数为124.77，上升0.22个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为30.05元/公斤，上升0.4%。评：养殖场出栏积极性尚可，但终端需求欠佳，屠宰厂持续下滑，收购量有限。紧跟发改委稳CPI的要求，国储考虑放储，预计短期内猪价将震荡偏空，建议区间操作为主。

棕榈油

昨日国内24度棕榈油均价在9405元/吨，较上一交易日跌243元/吨。马来棕油产量受外劳缺失影响较大，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年7月1-15日马来西亚棕榈油产量下降12%。评：主产国印尼方面，印尼免除棕榈油出口税，直至8月末，新规适用于其他棕榈油产品，此举主要是为了提振出口和缓和库存压力。国内方面，前期买船陆续到港，棕榈油库存有所回升，可能库存压力给到国内。预计短期反弹有限，中长线仍有下跌空间。重点关注宏观市场情绪及印尼棕榈油出口政策的实施情况和国内去库进度。

沪铜

国家统计局周四公布的数据显示，中国6月精炼铜产量为93.2万吨，同比增加10.3%。1-6月精炼铜产量累计为533.3万吨，同比增加2.5%。中国6月铜材产量为201.9万吨，同比增加5.2%。1-6月铜材产量累计为1023.1万吨，同比增加2.4%。评：市场衰退预期仍未根本扭转，虽然部分数据显示欧美经济韧性仍在，但市场信心的恢复仍需时间，7月的美联储议息会议或成为市场情绪的转折点。当前铜价大幅下挫后，现货升水开始小幅上升，下游补货需求开始显现，盘面价格在过度悲观后将迎来反弹，短期内铜价震荡寻底。今日将公布欧美制造业PMI数据，建议观望。

沪镍

海关总署在线查询平台数据显示，中国6月未锻压镍进口量为9,273.86吨，环比增加35.28%，同比减少46.83%。俄罗斯为最大供应国，当月自该国进口未锻压镍2,500.56吨，环比增加733.61%，同比减少32.15%。评：镍价大幅下行后，显性库存未见明显累库，与市场的宽松预期形成反差。中国下游需求仍需检验，传统行业减产去库存阶段尚未完成，在新的需求驱动出现前，镍价较难走出独立的趋势性行情。镍价仍将维持宽幅震荡寻底，交易方面，围绕前期震荡区间高抛低吸，区间参考154000-170000。

利比亚宣布未来7-10天内将石油产量提高到120万桶/日；过去四周美国车用汽油需求四周日均量872.9万桶，比去年同期低7.6%，比过去五年平均低9%。评：美国汽油库存增加，欧洲央行加息引发需求担忧，利比亚恢复石油供应以及俄罗斯恢复向欧洲输送天然气缓解了供应担忧，国际油价下跌。整体上，成品油的支撑仍在一步步减弱，若后续EIA数据一直维持较差表现，或会改变产业多头对于基本面的坚持，中期震荡中枢可能会进一步下移。短期盘面走势焦灼及混乱，注意仓位管理。后续关注提防8.3日OPEC+政策会议。

下周恒力石化5#重启，恒力3#停车，虹港石化1#、扬子石化3#延续检修，逸盛新材料1#、2#，逸盛宁波3#、4#，亚东石化降幅运行，其他装置或保持稳定。预计下周周度产量101.76万吨，周度产能利用率在72.80%。评：7月份PTA供增需弱。目前主要的驱动来源于原油，中期成本端再次转弱可能性偏高，提防8.3日会议结果。短期跟随原油，走势偏混乱，注意仓位管理。

重交沥青现货结算价：东北，4556-4806元/吨；山东，4180-4300元/吨；华南，4650-4700元/吨；华东，4540-4570元/吨；百川资讯数据，截至本周国内沥青装置开工率录得33.96%，环比前一周增加1.97%。评：沥青近期供应端环比虽在恢复，同比看来仍然是趋紧，整体市场压力有限。但考虑到沥青当下主要的驱动来自于成本和供应端。沥青暂短线过渡，耐心等待大波段交易机会。

7月21日，新加坡380CST报428美元/吨，180CST报466美元/吨。本周期中国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量2.65万吨，较上周减少7.55万吨或74.02%；其中约1.05万吨资源为船燃方向，较上周期减少3.55万吨，本周低硫沥青料/渣油加权出厂均价5926元/吨，较上周期跌98元/吨，或1.63%。评：燃料油市场的走势长期方向将在很大程度上取决于欧美成品油市场的再平衡进程，核心矛盾在于海外炼厂在汽柴油高利润驱使下增产，导致高硫燃料油产量被动增加，而低硫燃料油的组分则因为汽柴油的高溢价被分流，反而导致低硫燃料油供应收紧。高低硫均跟随成品油震荡偏弱思路，高硫弱于低硫。

截至7月21日，国内纯碱产量53.9万吨，周增加2.9%；纯碱企业库存50万吨，周上升6万吨；浮法玻璃开工86.7%，周度持平；全国浮法玻璃样本企业库存8005.1万重箱，周下降0.7%。评：重庆湘渝、甘肃金昌等纯碱装置复产，纯碱开工短期提升，检修季预期纯碱开工下降，纯碱库存增加。7月光伏玻璃仍有产线点火计划，浮法玻璃刚需采购，消费淡季浮法玻璃企业主动去库存为主，浮法玻璃开工较稳，随着国内疫情出现缓解，房屋销售数据较 5 月有所回升，但同比去年依然较差，浮法玻璃深加工企业订单无显著改善。预计09合约短期震荡偏弱，上方压力2520一线，建议观望。

PVC周产能利用率77.2%，下降3%；PVC社会库存362万吨，周下降2.5%；供应端近期盐湖镁业80万吨/年装置计划检修，台湾台塑7月底检修；下游PVC开工约5成，保持稳定；乌海地区主流出厂价格在3650-3700元/吨，价格较稳。评：电石生产企业在成本以及库存压力影响下出现停产降负，开工下降。PVC社会库存短期有所下降，国内需求受房地产行业影响，下游制品企业订单较少，管型材企业开工未有起色，加之高温、雨季等，需求端延续偏淡。预计短期震荡偏强，上方压力6520一线，建议观望待进一步企稳。

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