可转债下修是利好吗
发布时间：2022-7-21 12:17阅读：3773
问一问
可转债转股价格下修了，为啥大多数提议下修后的可转债会涨？是避免回售，还是促使转股？还是配售方自救？hello大家好，今天分享可转债转股价格下修的博弈。
“下修”是转股价格向下修正的简称，就是当满足某个条件的时候，发行公司有权利向下修正转股价格，注意，这里下修是发行公司的权利，并不是义务，而每个转债下修的条件不同，打个例子某某转债下修条件是：存续期间，当公司股票在任意连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格低于当期转股价格的80%，那么公司董事会有权提出下修方案，并提交公司股东大会表决，经出席会议的股东所持表决权2/3以上通过方可实施。下修策略也是小伙伴们常用的一种策略，那么我们首先搞清楚下修的原因。
为啥下修？有的公司避免回售，当正股下跌，满足回售条款时，发行公司就不得不面对回售压力，好不容易发行可转债借来的钱，就要马上还给“债主”了，对于资金紧张的公司来说真是雪上加霜，就算公司有钱还债，大部分公司仍然不想还，因此面临回售危机时，公司有一个回天之术，就是转股价格下修，一下修，公司就从中脱身了，而投资者呢没对一次下修，就是送钱，因为可转债的转股价值因此上升了，当然也有一些 “不争气”的公司，股票一路下跌，不得不多次下修转股价格来避免回售。
还有一种情况就是主动下修，促使转股，部分的可转债并没有回售的压力，但迫不及待的下修，因为转股意愿很强，例如某某转债连续两次下修的影响，当股票价格下跌，即将满足下修条件的时候，可转债价格反而上涨。银行类可转债只有转股才能真正的补充到资金本金，一般来说，正股PB>1的银行类可转债的下修意愿比较强。
再就是配售方自救，2018年，部分可转债发行濒临失败，依靠大股东大的比例配售或者承销商大的比例包销才能勉强发行成功，而上市之后呢，可转债价格有长期低于发行面值，为了解决大股东和承销商被套牢的局面，公司往往会选择转股价格下修，来提高预期价格，从而从在面值以上卖出可转债，实现解套。
当然这类博弈也会出现翻车，例如某思转债在2018年6月首次提议下修，提议后，科专家价格上涨超过面值，承销商顺利出局，但随后下修议案投票未获通过，次日可转债价格跌幅超过5%。
当然还有一些特殊的博弈，欢迎留言下方和我互动探讨。
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为啥下修？有的公司避免回售，当正股下跌，满足回售条款时，发行公司就不得不面对回售压力，好不容易发行可转债借来的钱，就要马上还给“债主”了，对于资金紧张的公司来说真是雪上加霜，就算公司有钱还债，大部分公司仍然不想还，因此面临回售危机时，公司有一个回天之术，就是转股价格下修，一下修，公司就从中脱身了，而投资者呢没对一次下修，就是送钱，因为可转债的转股价值因此上升了，当然也有一些 “不争气”的公司，股票一路下跌，不得不多次下修转股价格来避免回售。
还有一种情况就是主动下修，促使转股，部分的可转债并没有回售的压力，但迫不及待的下修，因为转股意愿很强，例如某某转债连续两次下修的影响，当股票价格下跌，即将满足下修条件的时候，可转债价格反而上涨。银行类可转债只有转股才能真正的补充到资金本金，一般来说，正股PB>1的银行类可转债的下修意愿比较强。
再就是配售方自救，2018年，部分可转债发行濒临失败，依靠大股东大的比例配售或者承销商大的比例包销才能勉强发行成功，而上市之后呢，可转债价格有长期低于发行面值，为了解决大股东和承销商被套牢的局面，公司往往会选择转股价格下修，来提高预期价格，从而从在面值以上卖出可转债，实现解套。
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