编辑：宁证期货房俊

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焦炭

中焦协市场委员会近日召开市场分析会，山西、河北、河南、山东、陕西等地主要焦化企业参加会议。与会人员表示，针对当前行业经营情况，加大限产力度，争取现金流是企业顺利度过困难时期的唯一出路。与会企业达成包括即日起限产50%以上，带动同区域企业共同限产；立即停止或减少全部煤炭采购等共识。评：第四轮焦价落地速度加快。焦企整体开工率有所下滑，焦炭库存小幅累库，总体仍以低位运行，且部分焦化厂已开始逐步实施限产计划，影响焦炭供应进一步收缩。钢厂利润继续倒挂短期内难以恢复，钢厂检修减产范围明显扩大。短期内焦炭市场偏弱运行。

螺纹钢

据钢谷网消息，全国建材社库926.34万吨，较上周减少42.59万吨，下降4.40%；厂库438.07万吨，较上周减少20.14万吨，下降4.40%；产量386.88万吨，较上周增加2.21万吨，上升0.57%。评：随着终端短暂补库以及钢价拉高，市场成交量再度回归平淡，但也没有变的更差，市场情绪尚算稳定。综合来看，钢市供需延续两弱态势，高库存仍处于主动去化阶段，市场情绪观望为主，短期钢价或震荡运行。

生猪

据农业农村部监测，7月20日“农产品批发价格200指数”为123.36，上升0.17个点，“菜篮子”产品批发价格指数为124.55，上升0.20个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为29.92元/公斤，上升0.1%。评：供应端短期偏紧决定猪价仍存在上涨、而不存在大幅下跌空间。养殖场出栏积极性尚可，但终端需求欠佳，屠宰厂持续下滑，收购量有限。短期行情或稳中有跌，建议区间操作为主。

棕榈油

昨日国内24度棕榈油均价在9648元/吨，较上一交易日涨150元/吨。印尼将开始把生物柴油强制掺混率从当前的30%提高到35%，以帮助消化过剩的棕榈油供应。马来1-20日出口数据有所下滑，降幅在2%-9.6%。评：主产国印尼方面，印尼免除棕榈油出口税，直至8月末，新规适用于其他棕榈油产品，此举主要是为了提振出口和缓和库存压力。国内方面，前期买船陆续到港，棕榈油库存有所回升，可能库存压力给到国内。预计短期反弹有限，中长线仍有下跌空间。关注宏观市场情绪及印尼棕榈油出口政策的实施情况和国内去库进度。

沪铜

世界金属统计局（WBMS）公布2022年1-5月金属平衡报告。报告显示，2022年1-5月全球铜市供应短缺18.9万吨，2021年全年供应短缺28.3万吨。2022年1-5月全球精炼铜产量为1030万吨，较之前一年同期增加2%。2022年1-5月全球铜需求量为1047万吨，较2021年1-5月增加3.4%。评：美房产数据不及预期，衰退预期仍未根本扭转，虽然部分数据显示欧美经济韧性仍在，但市场信心的恢复仍需时间，7月的美联储议息会议或成为市场情绪的转折点。当前铜价大幅下挫后，现货升水开始小幅上升，下游补货需求开始显现，盘面价格在过度悲观后将迎来反弹，短期内铜价震荡寻底，多单可部分减仓，震荡期高抛低吸，区间参考55000-58000。

沪镍

海关总署在线查询平台数据显示，中国6月镍铁进口量为434,860.98吨，环比减少12.83%，同比增59.47%。印尼为最大供应国，当月自印尼进口镍铁413,368.44吨，环比减少10.80%，同比增79.62%。评：前期镍价大幅下行后，显性库存未见明显累库，与市场的宽松预期形成反差。当前国内下游需求分化明显，不锈钢行业仍处在减产去库存的阶段，新能源需求恢复速度超预期，在新的需求驱动出现前，镍价较难走出独立的趋势性行情。镍价仍将维持宽幅震荡寻底，交易方面，围绕前期震荡区间高抛低吸，区间参考145000-168000。

黄金

据CME“美联储观察”，美联储到7月份加息75个基点的概率为68.5%，加息100个基点的概率为31.5%，到9月份累计加息75、100个基点的概率均为0%，累计加息125个基点的概率为34.3%，累计加息150个基点的概率为50%，加息175个基点的概率为15.7%。评：市场对美联储加息100个基点的预期减弱，美元指数略下跌，对黄金存在一定支撑。但是美国加息控制通胀的决心不改，黄金长期依然偏空。市场已经对美联储加息充分定价，警惕预期兑现后的反弹。沪金前期空单谨慎持有，警惕加息预期兑现后的短暂反弹。

一级市场方面，据交易员透露，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.8039%、3.0815%，全场倍数分别为4.72、4.92，边际倍数分别为15.74、1.84。财政部2年、10年期续发国债中标收益率分别为2.1889%、2.7577%。评：一级市场中标利率明显低于中债估值，现券回暖明显。银行间回购定盘利率下跌，银行间市场宽松超预期。国债反弹或超预期，目前的上涨主要是因为资金面宽松造成，所以不建议追多。等待做空机会。

EIA报告显示，上周美国国内原油产量减少10.0万桶至1190.0万桶/日，原油原油库存变动实际公布减少44.60万桶，汽油库存实际公布增加349.80万桶。评：供需二端的分歧数据让市场反应较为矛盾，隔夜原油在数据公布后频繁往返。当前多头的逻辑为，沙特等国增产也无法改变，表现为近端价格偏高。空头驱动因素主要来自经济衰退预期、俄乌局势缓和、需求旺季进入尾声、OPEC可能增产等，表现为成品油加工费压缩。整体上，现货基本面虽然尚未出现转弱现象，但成品油的支撑仍在一步步减弱，若后续EIA数据一直维持较差表现，或会改变产业多头对于基本面的坚持，震荡中枢可能会进一步下移。预计原油反弹空间有限，谨慎追高，静待再次转弱的交易时机。

浙江迎峰度夏电力保供会议，杭州、绍兴、海宁等地部分聚酯企业和下游纺织印染企业收到限电通知，预期聚酯负荷进一步下降,聚酯企业近期有计划继续降负减产10％—15％，在原来已经减产30％的基础上再扩大减产规模;涤纶长丝产销32.8%，回落14%；涤纶短纤产销46.55%，回落10%。评：7月份PTA供增需弱。目前主要的驱动来源于原油，成本端偏弱。阶段性PTA反弹空间有限，谨慎追高，静待再次转弱的交易时机。

重交沥青现货结算价：东北，4556-4806元/吨；山东，4180-4300元/吨；华南，4650-4700元/吨；华东，4540-4570元/吨；百川资讯数据，截至本周国内沥青装置开工率录得33.96%，环比前一周增加1.97%。评：沥青近期供应端环比虽在恢复，同比看来仍然是趋紧，整体市场压力有限。但考虑到沥青当下主要的驱动来自于成本和供应端。沥青暂短线过渡，耐心等待大波段交易机会。

纯碱基差643元/吨，下降59元/吨；纯碱企业库存44万吨，周上升4.5万吨；全国浮法玻璃样本企业库存39.7天，周上升0.2天，沙河玻璃大板1486元/吨，价格较稳。评：供应端纯碱利润较好，前期检修装置陆续恢复，开工预期回升，纯碱库存增加。7月光伏玻璃仍有产线点火计划，浮法玻璃刚需采购，消费淡季浮法玻璃企业主动去库存为主，浮法玻璃冷修预期不强，随着国内疫情出现缓解，房屋销售数据较 5 月有所回升，但同比去年依然较差。预计09合约短期震荡偏弱，上方压力2570一线，建议观望或短线做多。

乌海地区主流出厂价格在3650-3700元/吨，价格较稳；中国台湾台塑8月预售报价下调190-230美元/吨，与当前国内主港出口价格相当；供应端近期盐湖镁业80万吨/年装置计划检修，台湾台塑7月底检修；下游PVC开工约5成，保持稳定；国内PVC社会库存36.9万吨，环比增加1.1万吨。评：电石生产企业在成本以及库存压力影响下出现停产以及降负荷的情况。PVC供应量充裕，近期受成本影响部分装置检修。国内需求受房地产行业影响，下游制品企业订单较少，管型材企业开工未有起色，加之高温、雨季等，需求端延续偏淡，PVC社会库存短期去化困难。预计短期震荡偏强，下方支撑6260一线，建议短线做多。

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