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1、本周伦敦现货黄金震荡下行，周度下跌1.97%至1707.8美元/盎司；现货白银下跌3.18%至18.68美元/盎司。本周全球黄金ETF持仓量净流出20.95吨，上周净流出28.92吨。本周美国相继公布了6月CPI和PPI数据，数据创新高的同时也大幅超出预期，这意味着美联储7月加息75个基点已经是板上钉钉，100个基点的概率也在大幅提升。

2、美国的CPI数据连续超出预期，说明当前通胀的严峻性，结合超出预期的非农就业数据，也支持着美联储进行激进加息。但我们从长期通胀预期来看，并没有大幅走高的迹象，表明目前的高通胀仍是短期或年度行为，市场认为在美联储高压紧缩下，长期通胀处在下降通道。对黄金而言此时也颇为尴尬，通胀水平上升，将迎来更强有力的加息；通胀放缓，对黄金更谈不上利多，加息路径不变下，实际利率也将抑制金价。

3、目前阶段至7月议息会议，尚有10个交易日的时间，无论从宏观还是技术面来看，笔者愈加担心黄金出现破位快速下行走势，因此仍宜谨慎。当前看多的投资者寄希望于7月加息落地后，9月加息，货币政策最严厉阶段过去，届时黄金或重拾涨势，笔者认为存在这种可能性，但大概率仅有反弹并无反转，因为站在美联储的角度，美联储不会释放明显的货币政策放缓信号，防止通胀势头再度抬升。

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