国投安信期货7月11日晨间策略
发布时间：2022-7-11 09:36阅读：224
问一问
【原油】周五油价收涨，区间下沿支撑已逐步得到兑现。周末消息面相对平淡，短期关注点仍集中在宏观风险以及拜登访问中东可能带来的消息面扰动，预计市场对供应预期的博弈仍有反复，库存的绝对低位以及前期下跌过程中月差的相对坚挺也体现出了供需面相对偏强的现状，价格仍以高位宽幅震荡看待。
【贵金属】周五美国6月新增非农就业37.2万远超预期的26.8万，就业市场韧性与经济前景形成鲜明对比，也强化了美联储继续强势加息预期。本周将公布美国6月CPI数据，市场继续围绕通胀和加息做出权衡。美国民调显示总统拜登支持率降至有史以来的最低水平，控制通胀势在必行，美元强势背景下，预计贵金属仍将承压运行。
【铜】周五沪铜回落，市场交投收缩。非农数据大超预期，显示美国就业市场仍较为稳定，进一步加息仍有空间，市场对衰退预期下降，加息预期略有上升。LME库存略增至13.3万吨，国内库存增至近7万吨，但整体库存仍低。上海现货升水百元之内，下游维持刚需。技术上看，铜价处于6万之下的低位整理，等待明朗。
【铝】周五沪铝小幅回落，现货维持贴水。国内供应稳定上行，下游淡季开工不佳，远期过剩累库压力大，暂未看到支撑大幅反弹的驱动。宏观冲击下市场情绪波动大，铝价或延续弱势震荡。
【锌】上周五锌价调整，沪锌关注短期均线支撑及在2.35-2.38万缺口位置的表现。上周锌现价对交割月、主力升水放大，锌back幅度走扩。SMM社库继续减少1.55万吨至15.89万吨。国内去库快、供求有矛盾，低位多头持有。
【铅】沪铅测试1.48-1.49万支撑，上周原再生铅开工率提高，且原生铅价对交割月贴水稳定，吸引仓单入库，SMM社库增加1.07万吨至9.37万吨。切实关注国内电池消费转暖，暂认为铅价延续震荡。
【镍】隔夜沪镍冲高后回落，整体上仍处于弱势。镍矿及镍铁价格继续弱势下跌，不锈钢7月减产面扩大，下游需求回归尚未明显体现。近日市场再次提及印尼拟对镍初级产品征收出口关税，具体征税幅度仍未定。印尼新增产能持续释放中，供应端维持增量，而需求端持续偏弱，基本面暂无好转迹象，预计镍维持偏弱震荡走势。但当前沪镍仓单处于历史极低水平，全球精炼镍显性库存仍处于低位，谨防挤仓风险。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格窄幅向上震荡，基差缩窄。镍铁价格跌至1300元/镍，铬铁价格跌至9000元/吨，不锈钢成本快速下移。7月国内钢厂减产面扩大，减产带动去库，库存去化好于预期，叠加短期内原料价格亦难继续下跌，对价格有一定的支撑，但不锈钢的上涨还需要消费的拉动，暂观望。
【螺纹&热卷】淡季叠加疫情散发，需求环比回升面临反复，钢厂继续减产，库存维持较快下降速度。稳增长背景下，房屋销售明显好转，汽车等行业回暖加快，需求预期相对乐观，复苏持续性有待观察。今年继续粗钢压减，对供应形成一定约束，具体目标尚有待落地。需求明显好转以前，盘面仍承压运行，波动或加剧，关注疫情控制及需求复苏情况。
【铁矿石】铁矿方面，供应端澳巴发运季节性回落，但短期到港仍然得益于前期的高发货而维持相对偏强。需求端，钢厂盈利处于低位，铁水产量持续下滑，在终端需求疲弱和粗钢压减预期的存在下，我们预计铁矿需求将延续回落的状态，并且局部地区疫情的反复也对需求预期产生影响。上周铁矿港存继续小幅累积，供需面逐步转向宽松，我们认为未来走势将以偏弱震荡为主，后期关注终端需求的复苏情况。
【焦炭】钢厂减产幅度扩大，铁水产量明显回落，钢厂原料按需采购，库存维持低位。焦企亏损情况依然严重，生产积极性不高，部分焦企加大限产力度。供需双弱略偏松，焦企库存有所累积，幅度并不大，现货第二轮提降200落地，焦钢博弈明显加剧。盘面依然承压运行，短期波动加剧，关注黑色系情绪变化。
【焦煤】煤矿开工小幅回落，保供背景下，供应能力整体逐渐回升。焦企按需采购为主，补库动能不足，煤矿出货不畅。甘其毛都口岸附近出现阳性病例，通关有所回落，外运煤暂停。盘面跟随黑色系承压运行，短期仍有反复，波动较为剧烈。
【锰硅】北方某大型钢厂7月硅锰招标定价7950元/吨，环比下调500元/吨。目前社会库存较高，工厂与所减产，预计市场进入消耗库存阶段。锰矿价格让利较少，成本端支撑较强，盘面受到黑色整体带动下行压力较大，预计价格仍有一定下行空间。
【硅铁】钢材产量下降，但是硅铁供应有所下调，市场等待钢招，预计盘面受到黑色整体带动有一定下行压力。
【燃料油】俄罗斯燃料油供应充裕且全球一次开工率偏高，高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，近期受衰退预期的宏观氛围影响高位有所回落，国内出口配额相对充裕，高利润驱使下预计仍将维持高产量，但若俄罗斯成品油出口现状及制裁预期未有改观，全球炼能偏紧矛盾仍难解决，低硫燃料油近端合约裂解价差预计下跌空间有限。
【LPG】化工需求维持平稳，PDH持续亏损压力下仍无检修预期，同时国际市场止跌企稳后较石脑油价格仍有成本优势，季节性压力边际增强可能性较小。原油回落后市场承压，边际利多缺乏下盘面估值下移，前期空单继续持有为主。
【动力煤】保供长协背景下市场煤供应紧张情况持续，主产地煤矿整体处于产销平衡状态几乎无库存，产地煤价偏强运行。沿海八省动力煤日耗同比已恢复正增长态势，然当前日耗回升多与高温天气下民用电需求增长有关，目前非电终端用煤需求中化工煤需求较好其他非电终端耗煤需求仍待观察，政策限价压力于港口库存高位限制涨价空间，后期需关注下游需求及港口库存消化情况。预计动煤期货继续维持震荡趋势。
【尿素】国内各地区尿素现货价格继续下调，期货震荡回落，基差偏弱。上游企业库存持续累计叠加预收订单跌入冰点，现货市场情绪较为悲观，累库过程中盘面震荡偏弱。
【甲醇】太仓地区现货市场价格弱势下行，贸易商挺价排货，但成交一般，港口基差环比走弱。外盘原油偏强，国内化工品分化运行，油强煤弱，市场传言澳煤进口放松。甲醇基本面良性，国内成本端有支撑，短期震荡筑底。
【沥青】上周五国际油价有所反弹，从而带来沥青期货盘面的逐步企稳。近期沥青现货市场亦是表现平稳，周末北方部分地区出货尚可，市场情绪略有回暖。在供应持续偏低的情况下，市场呈现持续去库的态势。不过近期市场传言主营炼厂或将提产，但能否提产以及量级多少都需要后期市场去验证。当前主要的驱动还是成本端，若原油持续反弹，那么沥青有望跟随；但原油要是重回跌势，那么沥青盘面还将承压。
【苯乙烯】苯乙烯加工费偏低，整体负荷不高。苯乙烯低负荷运行使得压力给到纯苯端，其高估值面临回调压力。苯乙烯三大下游生产利润较差，开工率偏低，库存环比去化、同比高位。美国原油和成品油与其他地区的套利空间有所收窄，汽油裂解连续回落，连带美亚芳烃价差收窄。综合来看，纯苯和苯乙烯下游低利润、低负荷对上游的负反馈在加深，前期美亚芳烃价差推涨的主逻辑松动，纯苯高位回调，带动苯乙烯价格走弱。苯乙烯目前库存偏低，基差偏强；短期跟随原油反弹，中线依旧偏空。
【聚丙烯&塑料】油价反弹带动聚乙烯和聚丙烯价格收涨。基本面上，供应端7月份整体检修量仍然维持高位，加之进口窗口关闭，进口量难有提升，供应端相对稳定，压力不大。需求端尽管短期整体提升幅度有限，但价格行至低位引发市场补货需求，产业链库存压力一般，后期一些季节性较强的需求会呈明显回升态势，尽管尚无力提振整体需求走强，但需求端仍将呈上升态势。供需矛盾在7月份预期会有小幅改善。
【PTA】短期油价波动继续牵动PTA市场神经，大装置检修令市场货源持续紧张，基差持续走强，区域性紧张问题延续，PTA价格有弹性，关注下游聚酯厂库存变化及企业备货节奏；中长线看，芳烃价格依旧存在压缩空间，外加PTA四季度供应增长预期，价格依旧有走弱预期，空间还需要关注油价走势。
【乙二醇】国内乙烯法和煤制装置均有减产动作，进口到港量偏低，乙二醇有供应缩量预期，8月份检修较为集中；价格大幅下跌后主港发货量上升，下游低价增加备货。短期看，供应大幅收缩预期下，下游增加采购令乙二醇弹性显现，估值有所修复；但产能过剩格局下，长线难以持续看好。
【短纤】短纤现货依旧坚挺，基差偏强；但供应回升，需求难以提振市场，供需面乏力，继续被动跟随原料运行。
【20号胶&天然橡胶】目前，天然橡胶基本面处于“供需双增”的局面。供应方面，天然橡胶主产国进入了季节性增产期，原料产出逐渐增加，原料价格稳中有跌。需求方面，汽车、轮胎等下游行业保持稳中向好的趋势，上周国内轮胎开工率小幅回落，主要受个别厂家减产安排的拖累，绝大多数厂家开工稳定。价格方面，橡胶价格继续窄幅震荡，又一次跌到前期低点附近后下跌动能偏弱。
【玻璃】行业延续累库态势，环比累库1.04%。其中沙河地区，厂家库存增加，贸易商库存下降。现货价格震荡偏弱走势。短期来看，供应缩减有限，但随着亏损周期拉长，现金流压力增加，企业或加快检修速度。需求方面，下游订单改善有限，维持15天左右较低水平，加工企业回款速度慢。现货依然是高供应高库存低需求格局，行业没看到确定性去库前，期价或震荡低位运行为主。
【纯碱】厂家库存环比增加5.28万吨至39.5万吨。开工率环比下降4.41%至80.87%，7月份山东海化、盐湖、发投计划检修，当下纯碱高利润驱使下，关注检修量是否会存在不及预期情况。上周开工下降，但厂家库存增加，主要原因在于下游通过交割库去拿货，下游玻璃库存从28天补到30+天，目前下游对高价抵触情绪浓，采购意愿低。目前盘面贴水较大，继续追空风险较大，短期建议观望为主。
【棕榈油&豆油】美盘估值方面的虽然有溢价但是不算太高。印尼政府又提到B40政策。从供需面的角度看，现阶段我们先需要等待观察探底的行为了，然后再切换进入大区间震荡的思路去交易豆油棕油了。短期宏观压力较大还是围绕盘面，价格波动大的风险要防范。
【豆粕】北美天气炒作酝酿，中西部预计和玉米带预计降雨减少，干旱加剧，并且高温天气预报。USDA周度销售报告显示，截止6月30日，21/22美豆净销售16万吨，环比前一周增加33%。22/23新作成交24万吨。CFTC大豆净持仓量下降至10万手水平，周度环比减少接近2万手。今日美国农业部将发布7月供需报告。
【生猪】据屠宰场报价，今日生猪价格普遍下滑。因屠宰场库存高且大幅亏损。前期猪价上涨过快，下游需求疲软，中间环节亏损。同时，上周发改委称研究启动冻肉抛储，关注相关消息。当前猪价超越历史猪周期高点区域20～21元/公斤，高位政策压力加大，谨慎追涨，养殖场可逢高布局套保空单。
【鸡蛋】上周现货价格小幅反弹，从季节性来看，7月为历史上鸡蛋现货价格转折点，后期备货需求将给予蛋价支撑，当前盘面9月给予的季节性升水较往年同期偏低，一旦现货价格企稳盘面后期有上行驱动，当前期价建议观望，等待低点布局多单。
【菜粕&菜油】外盘油籽连续下跌后短期企稳，反弹的走势将带领国内油脂油粕，同时印尼提高棕榈油生柴添加比例对稳定油脂盘面起到了作用。加拿大当前天气对于产量预估的影响整体是较小的，若天气不产生极端情形，新作合约价格中期仍存在压力。综合来看，菜系品种短期企稳、中期仍偏空，菜粕刚性消费的传统旺季期间菜系油粕比预计仍保持下行。
【棉花】上周美棉连续大跌之后出现强势反弹，美棉主产区德州仍处于严重干旱，但市场交易的重心仍在长期供应宽松的预期和宏观的冲击。美国农业部(USDA)周五公布的出口销售报告显示，6月30日止当周，美国2021/2022市场年度陆地棉出口销售净增3.74万包，较前一周减少较前四周均值下滑57%。印度宣布延续免税进口时间一个月至10月31号。上周郑棉延续弱势表现，现货成交仍然一般，下游开机走弱，棉纱和坯布库存继续累计，短期基本面对郑棉支撑仍然较弱；上周五公布了收储30-50万吨新疆棉的消息，轮入数量低于市场预期，轮入数量不足以改变短期供应宽松的局面，但有助于郑棉的企稳。操作上，暂时观望或短期操作为宜；9-1价差仍可逢高尝试反套。
【糖】上周内外糖价反弹。美糖下方空间不大，从巴西糖醇比价看，美糖并没有被高估，因此下跌的空间不大，不过需要注意原油的走势。后期的逻辑主线逐渐由巴西转向北半球产量，目前印度的降雨同比降低，但是相对来说没有出现严重的干旱。国内方面，本轮下跌过程中9月基差走强，现货价格较为坚挺。但是榨季临近尾声，随着进口、替代糖源增加，留给国产糖销售的时间已经不多。近期全国多地持续高温，饮料销量增加或将带动食糖消费回暖。
【股指】前一交易日沪深主要股指多数调整，仅上证50指数和创业蓝筹指数小幅上涨，北向资金全天净买入12.36亿元。期指各主力合约走势全线回调但幅度均不大，IC主力合约领跌，跌幅0.7%。最新国内通胀数据显示：6月CPI同比增速上涨至2.5%，从分项上看疫情对物价影响趋弱，猪价油价共振走升对物价指数贡献增大；PPI同比增速在高基数效应下放缓至6.1%。美国6月非农数据超预期指向就业市场仍然增长，可进一步关注其后续通胀数据，不过整体来看美联储7月加息幅度或不会低于上次的水平。上周央行公开市场操作连续五日净回笼，净回笼3850亿元，流动性环境有小幅降温，但国内整体的宏观环境仍然偏积极，且结构方面中下游制造业和消费成长表现仍占优。
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【贵金属】周五美国6月新增非农就业37.2万远超预期的26.8万，就业市场韧性与经济前景形成鲜明对比，也强化了美联储继续强势加息预期。本周将公布美国6月CPI数据，市场继续围绕通胀和加息做出权衡。美国民调显示总统拜登支持率降至有史以来的最低水平，控制通胀势在必行，美元强势背景下，预计贵金属仍将承压运行。
【铜】周五沪铜回落，市场交投收缩。非农数据大超预期，显示美国就业市场仍较为稳定，进一步加息仍有空间，市场对衰退预期下降，加息预期略有上升。LME库存略增至13.3万吨，国内库存增至近7万吨，但整体库存仍低。上海现货升水百元之内，下游维持刚需。技术上看，铜价处于6万之下的低位整理，等待明朗。
【铝】周五沪铝小幅回落，现货维持贴水。国内供应稳定上行，下游淡季开工不佳，远期过剩累库压力大，暂未看到支撑大幅反弹的驱动。宏观冲击下市场情绪波动大，铝价或延续弱势震荡。
【锌】上周五锌价调整，沪锌关注短期均线支撑及在2.35-2.38万缺口位置的表现。上周锌现价对交割月、主力升水放大，锌back幅度走扩。SMM社库继续减少1.55万吨至15.89万吨。国内去库快、供求有矛盾，低位多头持有。
【铅】沪铅测试1.48-1.49万支撑，上周原再生铅开工率提高，且原生铅价对交割月贴水稳定，吸引仓单入库，SMM社库增加1.07万吨至9.37万吨。切实关注国内电池消费转暖，暂认为铅价延续震荡。
【镍】隔夜沪镍冲高后回落，整体上仍处于弱势。镍矿及镍铁价格继续弱势下跌，不锈钢7月减产面扩大，下游需求回归尚未明显体现。近日市场再次提及印尼拟对镍初级产品征收出口关税，具体征税幅度仍未定。印尼新增产能持续释放中，供应端维持增量，而需求端持续偏弱，基本面暂无好转迹象，预计镍维持偏弱震荡走势。但当前沪镍仓单处于历史极低水平，全球精炼镍显性库存仍处于低位，谨防挤仓风险。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格窄幅向上震荡，基差缩窄。镍铁价格跌至1300元/镍，铬铁价格跌至9000元/吨，不锈钢成本快速下移。7月国内钢厂减产面扩大，减产带动去库，库存去化好于预期，叠加短期内原料价格亦难继续下跌，对价格有一定的支撑，但不锈钢的上涨还需要消费的拉动，暂观望。
【螺纹&热卷】淡季叠加疫情散发，需求环比回升面临反复，钢厂继续减产，库存维持较快下降速度。稳增长背景下，房屋销售明显好转，汽车等行业回暖加快，需求预期相对乐观，复苏持续性有待观察。今年继续粗钢压减，对供应形成一定约束，具体目标尚有待落地。需求明显好转以前，盘面仍承压运行，波动或加剧，关注疫情控制及需求复苏情况。
【铁矿石】铁矿方面，供应端澳巴发运季节性回落，但短期到港仍然得益于前期的高发货而维持相对偏强。需求端，钢厂盈利处于低位，铁水产量持续下滑，在终端需求疲弱和粗钢压减预期的存在下，我们预计铁矿需求将延续回落的状态，并且局部地区疫情的反复也对需求预期产生影响。上周铁矿港存继续小幅累积，供需面逐步转向宽松，我们认为未来走势将以偏弱震荡为主，后期关注终端需求的复苏情况。
【焦炭】钢厂减产幅度扩大，铁水产量明显回落，钢厂原料按需采购，库存维持低位。焦企亏损情况依然严重，生产积极性不高，部分焦企加大限产力度。供需双弱略偏松，焦企库存有所累积，幅度并不大，现货第二轮提降200落地，焦钢博弈明显加剧。盘面依然承压运行，短期波动加剧，关注黑色系情绪变化。
【焦煤】煤矿开工小幅回落，保供背景下，供应能力整体逐渐回升。焦企按需采购为主，补库动能不足，煤矿出货不畅。甘其毛都口岸附近出现阳性病例，通关有所回落，外运煤暂停。盘面跟随黑色系承压运行，短期仍有反复，波动较为剧烈。
【锰硅】北方某大型钢厂7月硅锰招标定价7950元/吨，环比下调500元/吨。目前社会库存较高，工厂与所减产，预计市场进入消耗库存阶段。锰矿价格让利较少，成本端支撑较强，盘面受到黑色整体带动下行压力较大，预计价格仍有一定下行空间。
【硅铁】钢材产量下降，但是硅铁供应有所下调，市场等待钢招，预计盘面受到黑色整体带动有一定下行压力。
【燃料油】俄罗斯燃料油供应充裕且全球一次开工率偏高，高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，近期受衰退预期的宏观氛围影响高位有所回落，国内出口配额相对充裕，高利润驱使下预计仍将维持高产量，但若俄罗斯成品油出口现状及制裁预期未有改观，全球炼能偏紧矛盾仍难解决，低硫燃料油近端合约裂解价差预计下跌空间有限。
【LPG】化工需求维持平稳，PDH持续亏损压力下仍无检修预期，同时国际市场止跌企稳后较石脑油价格仍有成本优势，季节性压力边际增强可能性较小。原油回落后市场承压，边际利多缺乏下盘面估值下移，前期空单继续持有为主。
【动力煤】保供长协背景下市场煤供应紧张情况持续，主产地煤矿整体处于产销平衡状态几乎无库存，产地煤价偏强运行。沿海八省动力煤日耗同比已恢复正增长态势，然当前日耗回升多与高温天气下民用电需求增长有关，目前非电终端用煤需求中化工煤需求较好其他非电终端耗煤需求仍待观察，政策限价压力于港口库存高位限制涨价空间，后期需关注下游需求及港口库存消化情况。预计动煤期货继续维持震荡趋势。
【尿素】国内各地区尿素现货价格继续下调，期货震荡回落，基差偏弱。上游企业库存持续累计叠加预收订单跌入冰点，现货市场情绪较为悲观，累库过程中盘面震荡偏弱。
【甲醇】太仓地区现货市场价格弱势下行，贸易商挺价排货，但成交一般，港口基差环比走弱。外盘原油偏强，国内化工品分化运行，油强煤弱，市场传言澳煤进口放松。甲醇基本面良性，国内成本端有支撑，短期震荡筑底。
【沥青】上周五国际油价有所反弹，从而带来沥青期货盘面的逐步企稳。近期沥青现货市场亦是表现平稳，周末北方部分地区出货尚可，市场情绪略有回暖。在供应持续偏低的情况下，市场呈现持续去库的态势。不过近期市场传言主营炼厂或将提产，但能否提产以及量级多少都需要后期市场去验证。当前主要的驱动还是成本端，若原油持续反弹，那么沥青有望跟随；但原油要是重回跌势，那么沥青盘面还将承压。
【苯乙烯】苯乙烯加工费偏低，整体负荷不高。苯乙烯低负荷运行使得压力给到纯苯端，其高估值面临回调压力。苯乙烯三大下游生产利润较差，开工率偏低，库存环比去化、同比高位。美国原油和成品油与其他地区的套利空间有所收窄，汽油裂解连续回落，连带美亚芳烃价差收窄。综合来看，纯苯和苯乙烯下游低利润、低负荷对上游的负反馈在加深，前期美亚芳烃价差推涨的主逻辑松动，纯苯高位回调，带动苯乙烯价格走弱。苯乙烯目前库存偏低，基差偏强；短期跟随原油反弹，中线依旧偏空。
【聚丙烯&塑料】油价反弹带动聚乙烯和聚丙烯价格收涨。基本面上，供应端7月份整体检修量仍然维持高位，加之进口窗口关闭，进口量难有提升，供应端相对稳定，压力不大。需求端尽管短期整体提升幅度有限，但价格行至低位引发市场补货需求，产业链库存压力一般，后期一些季节性较强的需求会呈明显回升态势，尽管尚无力提振整体需求走强，但需求端仍将呈上升态势。供需矛盾在7月份预期会有小幅改善。
【PTA】短期油价波动继续牵动PTA市场神经，大装置检修令市场货源持续紧张，基差持续走强，区域性紧张问题延续，PTA价格有弹性，关注下游聚酯厂库存变化及企业备货节奏；中长线看，芳烃价格依旧存在压缩空间，外加PTA四季度供应增长预期，价格依旧有走弱预期，空间还需要关注油价走势。
【乙二醇】国内乙烯法和煤制装置均有减产动作，进口到港量偏低，乙二醇有供应缩量预期，8月份检修较为集中；价格大幅下跌后主港发货量上升，下游低价增加备货。短期看，供应大幅收缩预期下，下游增加采购令乙二醇弹性显现，估值有所修复；但产能过剩格局下，长线难以持续看好。
【短纤】短纤现货依旧坚挺，基差偏强；但供应回升，需求难以提振市场，供需面乏力，继续被动跟随原料运行。
【20号胶&天然橡胶】目前，天然橡胶基本面处于“供需双增”的局面。供应方面，天然橡胶主产国进入了季节性增产期，原料产出逐渐增加，原料价格稳中有跌。需求方面，汽车、轮胎等下游行业保持稳中向好的趋势，上周国内轮胎开工率小幅回落，主要受个别厂家减产安排的拖累，绝大多数厂家开工稳定。价格方面，橡胶价格继续窄幅震荡，又一次跌到前期低点附近后下跌动能偏弱。
【玻璃】行业延续累库态势，环比累库1.04%。其中沙河地区，厂家库存增加，贸易商库存下降。现货价格震荡偏弱走势。短期来看，供应缩减有限，但随着亏损周期拉长，现金流压力增加，企业或加快检修速度。需求方面，下游订单改善有限，维持15天左右较低水平，加工企业回款速度慢。现货依然是高供应高库存低需求格局，行业没看到确定性去库前，期价或震荡低位运行为主。
【纯碱】厂家库存环比增加5.28万吨至39.5万吨。开工率环比下降4.41%至80.87%，7月份山东海化、盐湖、发投计划检修，当下纯碱高利润驱使下，关注检修量是否会存在不及预期情况。上周开工下降，但厂家库存增加，主要原因在于下游通过交割库去拿货，下游玻璃库存从28天补到30+天，目前下游对高价抵触情绪浓，采购意愿低。目前盘面贴水较大，继续追空风险较大，短期建议观望为主。
【棕榈油&豆油】美盘估值方面的虽然有溢价但是不算太高。印尼政府又提到B40政策。从供需面的角度看，现阶段我们先需要等待观察探底的行为了，然后再切换进入大区间震荡的思路去交易豆油棕油了。短期宏观压力较大还是围绕盘面，价格波动大的风险要防范。
【豆粕】北美天气炒作酝酿，中西部预计和玉米带预计降雨减少，干旱加剧，并且高温天气预报。USDA周度销售报告显示，截止6月30日，21/22美豆净销售16万吨，环比前一周增加33%。22/23新作成交24万吨。CFTC大豆净持仓量下降至10万手水平，周度环比减少接近2万手。今日美国农业部将发布7月供需报告。
【生猪】据屠宰场报价，今日生猪价格普遍下滑。因屠宰场库存高且大幅亏损。前期猪价上涨过快，下游需求疲软，中间环节亏损。同时，上周发改委称研究启动冻肉抛储，关注相关消息。当前猪价超越历史猪周期高点区域20～21元/公斤，高位政策压力加大，谨慎追涨，养殖场可逢高布局套保空单。
【鸡蛋】上周现货价格小幅反弹，从季节性来看，7月为历史上鸡蛋现货价格转折点，后期备货需求将给予蛋价支撑，当前盘面9月给予的季节性升水较往年同期偏低，一旦现货价格企稳盘面后期有上行驱动，当前期价建议观望，等待低点布局多单。
【菜粕&菜油】外盘油籽连续下跌后短期企稳，反弹的走势将带领国内油脂油粕，同时印尼提高棕榈油生柴添加比例对稳定油脂盘面起到了作用。加拿大当前天气对于产量预估的影响整体是较小的，若天气不产生极端情形，新作合约价格中期仍存在压力。综合来看，菜系品种短期企稳、中期仍偏空，菜粕刚性消费的传统旺季期间菜系油粕比预计仍保持下行。
【棉花】上周美棉连续大跌之后出现强势反弹，美棉主产区德州仍处于严重干旱，但市场交易的重心仍在长期供应宽松的预期和宏观的冲击。美国农业部(USDA)周五公布的出口销售报告显示，6月30日止当周，美国2021/2022市场年度陆地棉出口销售净增3.74万包，较前一周减少较前四周均值下滑57%。印度宣布延续免税进口时间一个月至10月31号。上周郑棉延续弱势表现，现货成交仍然一般，下游开机走弱，棉纱和坯布库存继续累计，短期基本面对郑棉支撑仍然较弱；上周五公布了收储30-50万吨新疆棉的消息，轮入数量低于市场预期，轮入数量不足以改变短期供应宽松的局面，但有助于郑棉的企稳。操作上，暂时观望或短期操作为宜；9-1价差仍可逢高尝试反套。
【糖】上周内外糖价反弹。美糖下方空间不大，从巴西糖醇比价看，美糖并没有被高估，因此下跌的空间不大，不过需要注意原油的走势。后期的逻辑主线逐渐由巴西转向北半球产量，目前印度的降雨同比降低，但是相对来说没有出现严重的干旱。国内方面，本轮下跌过程中9月基差走强，现货价格较为坚挺。但是榨季临近尾声，随着进口、替代糖源增加，留给国产糖销售的时间已经不多。近期全国多地持续高温，饮料销量增加或将带动食糖消费回暖。
【股指】前一交易日沪深主要股指多数调整，仅上证50指数和创业蓝筹指数小幅上涨，北向资金全天净买入12.36亿元。期指各主力合约走势全线回调但幅度均不大，IC主力合约领跌，跌幅0.7%。最新国内通胀数据显示：6月CPI同比增速上涨至2.5%，从分项上看疫情对物价影响趋弱，猪价油价共振走升对物价指数贡献增大；PPI同比增速在高基数效应下放缓至6.1%。美国6月非农数据超预期指向就业市场仍然增长，可进一步关注其后续通胀数据，不过整体来看美联储7月加息幅度或不会低于上次的水平。上周央行公开市场操作连续五日净回笼，净回笼3850亿元，流动性环境有小幅降温，但国内整体的宏观环境仍然偏积极，且结构方面中下游制造业和消费成长表现仍占优。
【国债】国债期货震荡收平。央行再次开展30亿元逆回购操作，净回笼770亿元。Shibor短端品种多数下行，资金面继续保持宽松。本周围绕美联储议息会议纪要，行情波动较大，市场积极讨论全球经济陷入衰退的概率与可能性。国内方面，经济仍处于复苏早期阶段，未来增长的压力的确不小的同时也要看到政策的积极性.短期市场动向并不明确，当前位置以震荡弱势为主要表现。
转自国投安信，与君共勉。
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