文章来自——光大期货研究所

原油：需求衰退交易情绪缓和，价格修复
1、周四油价大幅反弹，其中WTI 8月合约收盘至102.73美元/桶；布伦特9月合约至104.65美元/桶，SC2208以675.8元/桶收盘。周度油价再度大幅收跌。
2、数据方面，美国至7月1日当周EIA原油库存 823.5万桶，预期-104.3万桶，前值-276.2万桶。汽油和馏分油库存均录得下降，其中汽油减少249.7万桶，馏分油下降4.7万桶。虽然原油端呈现超预期累库，但成品油表现较好支撑需求偏强的逻辑。
3、供应方面，里海管道联盟(CPC)的石油供应或中断，该管道以往每月超过3000万桶原油主要是哈萨克斯坦原油，通过该终端出口到海外，如果法令实施，对欧洲石油市场将是又一次冲击。油轮跟踪数据显示，阿塞拜疆、哈萨克斯坦、利比亚、北海、西非这几大欧洲主要供油来源6月份出口合计下滑了104万桶。Brega和Zueitina港口尚未解除不可抗力，利比亚当前石油产量已大幅下降86.5万桶/日，出口量仅为36.5-40.9万桶/日。
4、拜登将会见海湾地区领导人，包括与沙特国王及其团队，希望会谈时讨论“能源安全”问题；美国正在探索与中东国家整合防空系统，以“应对伊朗日益增长的威胁”，白宫对伊朗制裁再度收紧。市场关注拜登下周与沙特的会面，关注欧佩克后续的减产政策的变化。
5、市场焦点回归到对供应缩减的交易中，油价向上进行技术性反弹修复。

燃料油：关注油价企稳情况和柴油裂解利润的变化
1、供应方面，近期新加坡燃料油市场基本面没有出现显著变化，根据Kpler数据，新加坡和马来西亚6月从俄罗斯进口了31.5万吨高硫燃料油，较5月增长了75%。其中6月新加坡从俄罗斯进口了 19.8万吨燃料油，而整个5月新加坡从俄罗斯进口燃料油数量为0。而6月从俄罗斯出口至富查伊拉的燃料油量也达到创纪录的52.7万吨（11.6万桶/日），5月和4月分别为40.3万吨和48.2万吨，而2月只有8.6万吨俄罗斯燃料油流向富查伊拉。此外，2022年中国低硫燃料油第三批出口配额下放，共计250万吨。其中，中石化137万吨，中石油90万吨，中海油20万吨，中化工1万吨，浙石化2万吨。截至目前低硫燃料油出口配额累计下放计1225万吨，我国低硫燃料油产量有望稳中有升。在后期配额及时下放前提下，预计2022年全年产量或将达到1300-1500万吨。
2、库存方面，截至7月6日当周，新加坡燃料油库存录得2140.8万桶，环比前一周增加64万桶（3.08%）；富查伊拉燃料油库存录得1262.3万桶，环比前一周增加157.6万桶（14.27%）。
3、整体来看，近期油价影响下，内外盘高、低硫燃料油价格继续下跌，低硫跌幅显著大于高硫。短期关注油价企稳情况和柴油裂解利润的变化。

沥青：成本支撑减弱，供应预计增加
1、供应方面，本周国内76家主要沥青炼厂综合开工率为33.8%，环比增加2.7个百分点；国内沥青70家样本企业社会库库存共计96.7万吨，环比跌6.0万吨或5.8%。油价下跌之下，部分炼厂释放合同积极性或有所走强，利润大幅好转导致未来现货供应压力增加。
2、需求方面，降雨仍然对部分地区需求有一定的阻碍，同时价格下跌虽然投机需求回升，但现货市场观望情绪较重，整体需求积极性或有所放缓。
3、整体来看，预计7月国内炼厂沥青排产增加，但库存压力仍不明显，需求等待传统旺季到来。成本支撑减弱之下，整体价格以震荡偏弱为主。

PTA&MEG：供应收缩带动价格反弹
1、 本周PTA均价在6654元/吨，跌88元/吨；MEG均价在4304元/吨，跌100元/吨。
2、 PTA供应端，恒力石化5#检修，逸盛宁波4#重启，新材料负荷恢复正常运行，能投和洛阳石化重启暂未出料，周四PTA开工率在78.6%。随着7月份PTA检修的陆续兑现，整体供应水平仍然不高，现货流动性短期偏紧，带动基差偏强运行。
3、 MEG供应端，截至周四国内乙二醇整体开工负荷在54.75%（较上期上周1.2%），其中煤制乙二醇开工负荷在52.37%（较上期上涨5.9%）。传闻华东某180万吨装置因亏损严重，计划将其中一条线进行检修，切换乙二醇转产聚乙烯，叠加国内跟海外减产降负消息层出不穷，市场对乙二醇供应端加速收缩的情况重新计价，使得下半周价格出现大幅度反弹。
4、 大厂陆续执行减产，聚酯负荷整体有所下滑，截至周四聚酯负荷在79.8%。终端开工维持低位，江浙加弹开工降至50%，织机开工降至50%，在原料价格大幅下跌的情况下，终端采购积极性不高，开工低位下对原料刚需也转弱，以积极去库存操作为主。
5、 PTA来看，供应端持续收缩，现货流动性偏紧，但在聚酯减产力度较大的情况下，供需矛盾仍在，预计PTA加工费仍保持低位，绝对价格紧跟成本波动。MEG来看，各工艺路线亏损程度仍较大，但供应收缩程度短期有放大趋势，加上估值偏低，乙二醇在低价位下的反弹驱动有所增强，关注供应端是否会有更大规模的动作。

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