工业利润降幅收窄 工信部密集调研部署稳增长

  随着宏观经济回暖、生产物流逐步恢复，以及减税降费、助企纾困政策效应持续释放，5月工业利润出现改善。

  近来工信部密集调研工业经济，连续召开工业和信息化经济形势专家座谈会、部分行业协会座谈会、中小企业座谈会、重点地区工业经济运行座谈会和重点企业座谈会，部署做好下一阶段进一步提振工业经济工作。

  工信部指出，当前正处全年经济发展承上启下的关键时期。加快推动稳增长政策措施落地见效，着力打通供需循环“堵点”“卡点”，持续打好助企纾困“组合拳”，千方百计把前期耽搁的产量夺回来，促进工业经济加快恢复，努力实现全年预期目标。

  专家认为，工业经济的增长、恢复都先于整体经济，要稳住宏观经济大盘，工业要担负起更重要的责任。要更多关注需求侧问题，谨防形成需求收缩、供给冲击交互的负向循环。防范制造业上下游利润分化过大导致的投资内生动力不足问题。

  利润结构出现改善

  国家统计局6月27日发布的最新数据显示，1~5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34410.0亿元，同比增长1.0%。其中，5月份全国规模以上工业企业利润同比下降6.5%，降幅较上月收窄2.0个百分点。

  国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，5月份各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，国内疫情防控形势总体逐渐向好，企业复工复产、物流保通保畅有序推进，工业企业生产经营逐步恢复，企业利润降幅收窄。

  受生产物流逐步恢复、产业链供应链逐步畅通推动，工业企业销售状况有所改善。5月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长6.8%，增速较上月有所回升，为企业盈利改善创造了有利条件。

  得益于本土疫情得到有效控制，企业复工复产持续推进，5月份长三角和东北地区工业企业利润虽同比下降，但降幅较上月明显收窄。其中，上海、江苏、吉林、辽宁利润降幅均较上月收窄20个百分点以上。

  在41个工业大类行业中，有20个行业利润较上月增速加快或降幅收窄，5个行业利润由降转增，合计占比超六成。

  随着国内疫情在5月逐步受控，供应链及消费场景逐步修复背景下，装备制造业、消费品行业持续恢复。其中装备制造业恢复显著，5月份，装备制造业利润同比下降9.0%，降幅较上月大幅收窄23.2个百分点。13个消费品行业中，有8个行业5月份利润改善，占61.5%。酒饮料、食品制造行业利润同比分别增长21.1%、7.7%，增速较上月均有所加快。

  财信研究院副院长伍超明对第一财经分析，上游行业利润增速回落较多，中下游制造业利润占比小幅回升，利润结构出现好转迹象。从利润增速看，受益于疫情冲击缓解和需求恢复，5月份中游装备制造业利润降幅较上月大幅收窄23.2个百分点，是影响规模以上工业企业利润边际改善最大的行业板块，且除医药板块外，下游基本消费品行业盈利亦多数继续恢复，但同期采矿业及部分原材料行业利润增速则均回落较多。

  启动新一轮去库存周期

  5月份，减税降费、助企纾困政策效应持续释放，工业企业费用负担继续减轻，规模以上工业企业每百元营业收入中的费用为7.56元，较上月、上年同期分别减少0.07元、0.56元。但1~5月份规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.42元，较1~4月份提高0.12元，较去年同期提高0.92元。

  机构认为，虽然助企纾困等政策效果持续显现，但原材料价格仍处于高位，加之疫情冲击下生产经营受阻、需求恢复需要一定时间，企业单位成本上升压力仍在增加，制约利润回升幅度。

  库存方面，5月末工业企业产成品存货同比增长19.7％，增速较上月回落0.3个百分点。伍超明表示，原因一方面是疫情冲击缓解、物流堵点卡点有效畅通和需求逐步恢复，有利于企业产成品库存减少；另一方面，原材料价格和库存均处于高位，加之需求端恢复偏慢，企业新增补库意愿不足，也有利于库存下降。

  伍超明表示，展望未来，预计工业企业大概率已步入新一轮去库存周期。随着疫情等短期冲击消退，加上逆周期政策进一步发力显效，国内需求有望逐步恢复，有利于积压的库存消化。此外，根据历史经验，PPI增速与工业企业库存增速高度相关，未来随着国内PPI增速持续回落，将推动企业全面转向去库存周期。

  英大证券研究所所长郑后成对第一财经分析，展望6月，宏观经济继续回暖，以及稳增长一揽子政策加快落地见效，尽管面临价格方面的利空，预计6月工业企业利润总额当月同比大概率在5月的基础上仍将上行。

  伍超明也认为，随着企业复工复产有序推进，加上助企纾困等逆周期政策持续显效，短期内工业企业盈利有望继续填坑修复。但国内消费恢复疲弱，加上房地产市场投资、销售仍处在深度负增长区间，将制约工业生产回升高度，不利于利润大幅改善。

  浙商证券(601878)指出，展望下半年，在常态化核酸检测、经济常态化恢复大背景下，随着消费场景加快修复，规上工业企业盈利增速回暖可期，利润结构有望持续改善，下游占比有望持续修复。

  工信部密集调研部署工业稳增长

  工业经济在经历了4月份触底之后，5月份工业增幅实现由负转正，呈现恢复性增长。国家统计局发布的数据显示，5月份规模以上工业增加值同比实际增长0.7%，从环比看，5月份规模以上工业增加值比上月增长5.61%，较4月有明显增长。但当前外部环境依然复杂多变，国内供需全面恢复还有制约，产业链供应链循环仍存阻滞，企业生产经营困难依然较多。

  6月23~24日，为深入研判工业经济形势，做好上半年工业经济运行分析工作，工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌带队赴广东调研，并在广州主持召开重点地区工业经济运行座谈会和重点企业座谈会。

  上述座谈会强调，企业是制造业竞争力的关键所在，是提振工业经济的重要基础。要充分认识我国经济的韧性潜力和长期向好的基本面，进一步坚定发展信心。要抓住稳增长政策集中出台的重要机遇，用好用足各项惠企政策，切实把政策红利转化为发展实效。要增强风险意识和底线思维，加强大中小企业融通协作，增强产业链供应链韧性，不断提升突发事件应对处置能力。

  此前工信部6月17日召开了上半年工业和信息化经济形势专家座谈会。专家们就深化供给侧结构性改革、拉动消费需求、加大技术改造投资、研究出台超常规稳增长政策举措、稳定市场预期等方面提出了一些具体的政策建议。

  与会专家指出，要进一步认识当前经济形势的严峻性，更多关注需求侧问题，谨防形成需求收缩、供给冲击交互的负向循环。要防范制造业上下游利润分化过大导致的投资内生动力不足问题，深入研判全球经济滞胀外溢性进一步加剧带来的风险，预先做好相关准备。

  中钢经济研究院首席研究员胡麒牧表示，目前全球大宗商品价格依然处于高位，消费终端远没恢复到疫情之前的状态，制造业面临的需求并不旺盛，无法将成本向下游消费者去转移，只能通过产业链内部消化，压制了盈利能力。企业盈利空间受限，就会进一步压制制造业的投资，不利于扩大再生产的循环，会影响经济的增长。

  提振工业经济，还要把帮扶中小企业放在更加突出位置。6月23日，工信部召开中小企业座谈会指出，加快落实落细支持中小企业发展的各项政策，坚持纾困与培优两手抓，提振中小企业发展信心、稳定发展预期；要加强优质企业梯度培育，形成创新型中小企业、专精特新中小企业、专精特新“小巨人”企业的梯度培育体系。

  辛国斌日前表示，近期中央出台了扎实稳住经济一揽子的系列政策措施，对稳定经济既是“及时雨”也是“定心丸”。目前，企业复工复产正在有序推进，正在全力达产。随着各项政策靠前发力，持续加力，工业经济有望尽快回归正常轨道。