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1、本周伦敦现货黄金窄幅震荡走高，周度上涨1.14%至1871.51美元/盎司；现货白银微跌0.09%至21.895美元/盎司。本周全球黄金ETF持仓量净流入1.64，上周净流出2.14吨。

2、本周五美国公布了5月CPI数据，从数据上来看，5月CPI同比上涨8.6%，环比4月的8.3%进一步走高，并创1981年12月以来新高，高于市场预期值8.3%，其中两项比较突出的，能源环比升3.9%，食品环比升1.2%。此前市场预期高通胀将止步于4月的8.3%，而5月CPI数据再创新高让年中通胀回落的梦破碎。市场从高通胀“回落”转为继续“回升”，这个转变导致周五金价出现快速拉升。

3、高通胀及走高预期不止，意味着美联储将有更充足的理由进行加息，甚至不惜牺牲短期经济增速。目前市场预期7月加息75个基点、9月加息50个基点的概率大幅走高，而缩表节奏也有可能加码。所以现在是通胀与加息的赛跑，美联储及市场再次错判CPI，导致一时通胀预期跑在加息之前，黄金震荡走高；若美联储因此而对紧缩动作加码，则意味着紧缩政策抑制通胀有效，黄金会再度回落。

笔者认为，从长期通胀预期（美10年期国债收益率-美10年期TIPS收益率）来看，本轮走高未必能超过前期3%的高点，且TIPS收益率再度走高也相对确定，因此对黄金的持续推动力势必有限，市场或更倾向于更严厉的紧缩对控制通胀有效。

4、下周美联储将召开6月议息会议（16日凌晨公布结果），目前加息50个基点已经不能满足“抑制”通胀所需，因此短期会产生“利空落地”的走势，但笔者认为这并不持续。

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