上周五各期限信用收益率仍多数下行。Wind数据显示，当日银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交1304只，总成交金额1130.76亿元。其中760只信用债上涨，84只信用债持平，426只信用债下跌。地产债涨跌不一，“19龙控03”大涨超201%，“21碧地03”涨近15%，“19世茂04”涨超4%。Wind数据显示，周五各期限城投债收益率较上日集体下行。据了解，1年期以内城投债成交金额居首，共成交208只， 1-3年期次之。

从剩余期限分布来看，1年期以内信用债成交金额居首，共成交498只，总金额为557.43亿元。此外，1-3年期共成交547只，总成交金额为409.59亿元；3-5年期共成交226只，总成交金额为142.26亿元；5年期以上共成交33只，总成交金额为21.47亿元。从评级分布来看，AAA级信用债成交金额居首，共成交450只，总金额为315.29亿元。此外，AA+级信用债共成交185只，总成交金额为77.36亿元；AA级信用债共成交84只，总成交金额为35.96亿元。

5月27日成交活跃券：“22南航股SCP005”、“22宝钢SCP006”、“22中化股MTN002”、“22陕西交通MTN002A”、“22中石油SCP001”。

涨幅超2%的信用债前三名：“19龙控03”、“21碧地03”、“PR句容01”。 跌幅超2%的信用债前三名：“20碧地04”、“20遵桥02”、“20宝龙MTN001”。

高收益债：上周五共38只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20世茂G2”、“20世茂G3”、“19沪世茂MTN001”收益率位列前三，分别为1419.34%、628.58%、412.24%，三只债分别成交146.25万元、28.8万元、56.44万元。共73只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“19云城投MTN005”、“20碧地04”、“16渤水产”收益率位列前三，分别为14.93%、14.86%、14.63%，三只债分别成交1470万元、203.28万元、9.47万元。

城投债：上周五各期限城投债收益率较上日集体下行。从剩余期限分布来看，1年期以内城投债成交金额居首，共成交208只，总金额为117.48亿元。此外，1-3年期共成交108只，总成交金额为49.26亿元；3-5年期共成交25只，总成交金额为11.11亿元；5年期以上共成交7只，总成交金额为4.58亿元。从地域分布来看，江苏省城投债成交金额居首，共成交78只，总成交金额为43.47亿元。此外，广东省城投债共成交14只，总成交金额为13.83亿元；安徽省城投债共成交21只，总金额为12.95亿元；浙江省城投债共成交24只，总金额为11.52亿元；天津市城投债共成交21只，总金额为10.99亿元。

一级市场方面，今日将发行68只信用债，共687.52亿元。包括22晋能煤业，22冀东水泥等。

美元债：中资美元债高收益回报指数回落，地产板块收益率上行767bps，城投板块收益率下行20bps。华发集团ZHHFGR 4.25 PERP 小幅上涨，远洋集团SINOCE 3.25 05/05/26领跌板块。

天风证券认为：当前信用债表现与2016年不同体现在以下方面，2016 年是同业、产品、交易三重杠杆，2022 年同业杠杆、产品嵌套已大为压缩， 主要是交易杠杆。在资管新规日渐规范的背景下，大资管净值化大幅提升，总体资管行业 扩张较 2016 年有诸多约束。银行资产增速放缓，特别是中小银行。2016 年在委外大行其 道的背景下，债券基金份额扩张更快。2022 年，信用债的发行和净融资规模持续下降。优质资产更少、贷款利率更低凸显总体债券票息优势。

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