十年市场禁入、被近乎顶格罚款60万元，这对于一名资深证券从业人员而言，必定是极为严厉的惩罚。5月26日，中国证监会官网披露的四份行政执法决定书，揭开一桩时隔约五年之久，证券从业人员涉及9亿配资的交易内幕。

图为唐云在中国证券业协会的登记情况，停止更新在2017年

财联社记者注意到，作为涉案人员，唐云时任广州证券上海分公司机构部总经理（2017年2月以前），其于2016年至2017年间，直接参与了一桩上市公司股权并购的交易，并在知悉相关内幕信息的情况下，控制使用超20个账户，在上述内幕信息公开前，按1:3至1:5的比例配资，以94461.20万元买入上市公司的股票。

决定书显示，虽然账户买入金额约9亿元，但其最终股票卖出金额仅约89209.72万元，并没有实现获利。证监会认为，虽然最终交易出现亏损，但唐云的行为已严重扰乱证券市场秩序，违法情节严重，依据2005年《证券法》相关规定，证监会决定对唐云采取四项惩罚措施：

一是采取10年证券市场禁入措施；

二是在禁入期间内，不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务；

三是不得在其他任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务；

四是处以60万元的罚款。

图为唐云嫌内幕交易的具体情况，通过超20个账户交易“鑫茂科技”

不难发现，此次处罚属于追罚，且属于严惩，60万元罚款是2005年《证券法》的顶格罚款，十年禁入也是漫漫无期。

财联社记者注意到，唐云早已不在中国证券业协会备案，其登记信息停止在2017年2月14日，未有新的券商工作经历。纵览唐云的履历可以看出，他是一名资深从业人员，于2009年入职国信证券，随后2010年至2016年间在华宝证券、信达证券、天风证券、广发证券等券商就职过。唐云事发时所在的广州证券如今名为中信证券华南股份有限公司，其由中信证券2019年收购并更名。

券商人士直接参与并购过程，知悉内幕信息

图为证监会发布的四份行政执法决定书，三张行政处罚，一份市场禁入

证监会披露的四份行政执法决定书全面披露了这笔内幕交易的来龙去脉。公告显示，2016年，微创(上海)网络技术有限公司(下称微创网络)实际控制人唐某与上市公司天津鑫茂科技股份有限公司(下称鑫茂科技)的董事长、实际控制人徐某计划股权并购。

徐某认为微创网络是很好的收购标的，鑫茂科技和微创网络的重组可以助力上市公司的发展。2016年9月，徐某开始与唐某接触讨论鑫茂科技与微创网络重组。2016年9月6日，徐某、鑫茂科技时任监事会主席宋某、董事兼副总经理倪某强与唐某在微创网络办公地见面商谈。初步方案是唐某和徐某成立并购基金收购微创网络股权后，再装入鑫茂科技。

徐某联系时任广州证券员工唐云帮忙对接资金，唐云做了初步并购基金方案并安排下属程某寅联系优先级资金。唐云介绍徐某与浙银俊诚（杭州）资产管理有限公司（下称浙银俊诚）股东刘某军、总经理王某、副总经理袁某见面，由浙银俊诚提供并购方案，项目组成员包括袁某、章某海、陈某，唐云安排助理李某萱与陈某对接。

2016年10月20日，陈某向王某、袁某邮箱发送邮件，内容包含鑫茂科技并购基金业务时间进度表和资料清单。

2016年10月25日至11月7日，曹某桢、倪某强、宋某、邢某梅、唐云、李某萱、陈某、王某、袁某等人之间邮件发送微创网络资料、企业征信报告及中征码信息等资料。

2016年11月25日，李某萱发送邮件抄送唐云，内容包含微创网络产业并购基金方案交易结构，交易结构中承担无限连带差额补足义务人为鑫茂科技实际控制人徐某。12月12日，王某向陈某邮箱发送评估报告。

2016年12月22日，徐某、倪某强、朱某涛带章某海、陈某、马某伟到微创网络尽职调查。

2017年2月6日，浙银俊诚尤某文给浙商银行总行黄某发名为“西藏金杖并购基金(微创网络)”的邮件，将方案正式上报总行。“西藏金杖并购基金1号”项目书中写明，差额补足义务人为徐某，项目总规模2亿元，收购微创网络40%的股权。

而退出方式包括：一是上市公司收购退出，即鑫茂科技择机通过现金收购或者定向增发方式收购本基金投资的项目公司；二是并购基金存续届满，若微创网络未上市成功或通过其他方式退出，由西藏金杖承诺购回股份；三是鑫茂科技实际控制人徐某提供差额补足义务。

2017年2月20日，应徐某要求，唐某派微创网络总裁邢某新参加浙商银行总行面签，倪某强、朱某涛同去杭州，朱某涛告诉邢某新，徐某想成立并购基金收购微创网络，之后再装入鑫茂科技。3月7日左右，因徐某信用担保能力不足，微创网络并购基金项目被否。

浙银俊诚设立的微创网络并购基金被否后，徐某让唐云联系其他渠道继续推进成立并购基金，唐云联系了尤某峰，尤某峰介绍了资金中介董某颖。唐云让程某寅联系董某颖，继续推进鑫茂科技成立并购基金收购微创网络，2017年4月14日，程某寅给董某颖、李某萱、唐云邮箱发送邮件，董某颖未答复。

2017年5月17日，李某萱给唐云、程某寅、王某汉发送邮件，内容包含鑫茂科技产业并购基金合作协议、调整后的测算结构。5月19日，唐某与徐某见面讨论微创网络估值。

2017年5月24日，鑫茂科技停牌公告称“控股股东正在筹划与公司相关重大事项”。8月8日，鑫茂科技发布《召开股东大会审议继续停牌相关事项》公告，称重大资产重组标的为微创网络，公司以自有或自筹资金收购标的公司10%股权，同时通过发行股份收购标的公司90%股权，并募集配套资金。2017年11月24日，鑫茂科技公告复牌，以1，000万元保证金收购微创网络10%的股权，并称将继续推进本次重大重组事项。

由于微创网络100%股权作价9.018亿元，占鑫茂科技最近一期经审计的净资产17.27亿元的52.22%，故鑫茂科技收购微创网络股权事项，属于2005年《证券法》第六十七条第二款第二项列举的“公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定”，在公开前属于2005年《证券法》第七十五条第二款第一项规定的内幕信息。该内幕信息形成时间不晚于2016年10月20日，公开时间为2017年8月8日。

在内幕信息公开前，鑫茂科技实控人徐某，微创网络实控人唐某，以及为徐某“引路”的唐云，均是内幕信息知情人。

控制24个账号参与配资交易却亏钱

决定书显示，唐云控制使用多达24个账户(以下简称“唐云”账户组)，并按1:3至1:5的比例配资，大量买入“鑫茂科技”，而保证金（或补仓款、利息等）来源于唐云方面。

图为证监会发布的唐云市场禁入决定书

决定书显示，“唐云”账户组于2016年11月7日至2017年5月24日期间累计买入“鑫茂科技”12521.25万股，买入金额约94461.20万元，后于鑫茂科技股票复牌以后（2017年12月27日之前）全部卖出，卖出金额约89209.72万元，无获利。粗略计算，该账户组累计亏损5251.48万元。

证监会表示，上述唐云违法事实有相关公告、往来邮件、通讯记录、借款协议、并购基金业务相关资料、证券账户资料、银行流水、相关人员询问笔录等证据证明，足以认定。

证监会认为，唐云参与设立并购基金收购微创网络股权过程，系内幕信息知情人，唐云控制使用“唐云”账户组，在内幕信息公开前买入“鑫茂科技”的行为，违反了2005年《证券法》第七十三条、第七十六条第一款的规定，构成2005年《证券法》第二百零二条所述“证券交易内幕信息的知情人，……在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息公开前，买卖该证券”的违法行为。

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