【行情复盘】

期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘下跌0.8%，收于4461元/吨。

现货市场：早间开市，建筑钢价格弱稳运行。盘中期螺再度下挫，商家杀跌情绪蔓延，现货报价继续下探。成交方面依旧不足，目前市场终端需求恢复缓慢，实际刚需采购寥寥无几，而中间商入市积极性也不高，整体成交低位徘徊。目前黄海、镔鑫等基价在4570-4620元左右，部分合格品盘螺售价4960元上下；厂提中天、永钢等报价在4700-4740元/吨，盘螺级差280-340元左右。

【重要资讯】

2022年4月，我国钢坯出口16.9万吨，2022年1-4月钢坯出口17.2万吨。4月钢坯出口环比大幅增长17729.3%，同比大幅增长12426.6%，创近十三年月度出口量新高。中国进口钢坯数量41.2万吨，1-4月合计进口292.4万吨。今年4月中国钢坯进口数量环比下降52.1%，同比下降8.9%。

5月中下旬开始，汽车市场有所改善，销量回升，但呈现库存增加和销售毛利下降的趋势，随着各城市消费补贴政策的出台，和疫情缓解，预计后期终端市场逐渐回暖，出现市场激烈竞争的格局。

【交易策略】

螺纹钢本周在原料冲高回落，未能继续上涨的情况下，自身向上驱动随之减弱，且在成本下行带动下继续走低。需求接近6月改善并不明显。下游行业中，商品房成交还未出现同比增速好转，政策刺激若能持续，房地产中期有望企稳，但需要时间。螺纹产量较低，电炉亏损下，主动减产，高炉也有减量，但铁水产量继续增加。因此，当前对于螺纹的下方支撑，考虑到焦煤、铁矿均有供应回升预期，需继续关注高炉减产情况，根据Mysteel的调研，预计6月日均铁水产量仍可能小幅增加，钢厂为摊低固定成本，计划减产量不高，但利润若继续走低且需求预期改善不大，则高炉减产可能增加，并使原料承压，螺纹成本下行。

整体看，现阶段螺纹仍是承压状态，从现实需求和预期上看反弹驱动还不明显，由于估值下压较多，因此主要矛盾转移至原料端，若减产继续增加，则螺纹低点也存在下移风险，考虑焦炭提降及铁矿石走弱预期，螺纹关注4300元支撑。消息面上， 25日下午召开全国稳住经济大盘电视电话会议，强调确保经济运行在合理区间，3月以来政策性会议较多，但房地产政策宽松力度不足且疫情制约政策落地效果，短期螺纹止跌反弹的前提仍是铁水产量维持并带动炉料修复贴水，中期则需要疫情结束。操作上，在基差扩大后继续关注期现反套，单边目前以短线参与为主，上方压力4700-4750元，反弹过高则可空配，多单入场则以原料止跌为前提，轻仓参与。

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