通胀惹祸，美联储加息难救火？

前期“直升机式撒钱”后，如今美国通货膨胀已成为美国总统拜登最头疼的问题。上周美联储罕见宣布加息50个基点，但CPI的涨幅依然难言乐观，反而市场先被吓坏，美股就像“泄了气的皮球”一蹶不振。一面是根深蒂固的通胀，一面是泥沙俱下的市场，美联储的困境也许才刚开始。

“美国家庭的头号挑战”

开启新一轮加息周期的背后，是美国高通胀带来的压力一路飙升，迟迟未能见缓解的难题。

最直接表现便是商品越来越贵。据美国劳工统计局周三公布的报告显示，衡量商品和服务价格的美国4月消费者价格指数（CPI）同比上升8.3%，高于业内预计的8.1%的涨幅。尽管这一数据比3月份的峰值略有回落，但仍接近1982年夏季以来的最高水平。

此外，美国4月核心CPI同比增长6.2%，较上月6.5%的涨幅有所回落，但高于预期的6%；核心CPI环比增长0.6%，较上月0.3%的增幅有所扩大，也高于市场预期的0.4%。

此前一天，拜登在白宫专门就通胀问题发表讲话。他将通胀称为“美国家庭的头号挑战”，“我非常重视通货膨胀，这是我在内政议程中的首要任务”。

事实上，这与美联储为应对疫情冲击于2020年年初开始实施的“无上限”量化宽松政策密切相关。有分析指出，此举虽促进经济回暖，但也推动通胀回升。尽管过去很长一段时间中一系列的美国通胀风险警告不绝于耳，但美国决策层一直坚持“通胀暂时论”，维持量化宽松政策，直至高通胀成为大问题。

为了抑制高通胀，美联储上周加息50个基点，为2000年以来最大单次加息。在加息当日的发布会上，美联储主席鲍威尔表示，在接下来的两次会议上将采取类似举措。他承认通胀太高，美联储必须降低通胀以保持劳动力市场强劲。

鲍威尔还表示，FOMC认为在接下来的几次会议上，加息50个基点是可能的，但并没有考虑单次加息75个基点的可能。美联储还宣布，他们将从6月1日开始缩减9万亿美元的资产负债表，规模将迅速扩大到每月950亿美元。

美联储的两难

在4月美国通胀涨幅超过预期后，亚特兰大联储主席博斯蒂克（Bostic）周三表示，如果通胀持续在高位，他对加息以限制经济成长持开放态度。博斯蒂克表示，他支持6月和7月再加息50个基点，以及每年将规模庞大的资产负债表缩减约1万亿美元。

东北证券研究所总经理助理沈新凤也认为，目前美联储在下个月加息50个基点的概率相当大，几乎可以说如没有重大黑天鹅事件发生，确定性很强，近期美国联邦基金利率期货反映的加息概率也是如此。

但更大幅度的加息也被纳入考虑范围。博斯蒂克表示，不排除未来会出现加息75个基点的举措。他还表示，有必要就未来出售美联储持有的抵押贷款支持证券进行辩论。

事实上，近几天来，已经不止博斯蒂克一位美联储官员暗示不排除加息75个基点的可能性。克利夫兰联储主席梅斯特周二表示，她倾向于加息50个基点，但如果下半年通胀没有缓解，她将支持更大幅度的加息。“我们不会永远排除75个基点的可能性，在我看来，我们现在的节奏似乎是正确的。我们将不得不评估通胀是否真的在下降，在我们进行几次这样的加息之后，我们将能够获得更多的信息。”她补充说。

对于加息75个基点的可能，沈新凤认为，下一次加息75个基点的概率存在，但相对而言还不大。4月份CPI指数略超预期，但并未进一步上行，在基数效应作用下，美国CPI指数将逐步见顶回落。这个过程中风险因子是俄乌局势对能源等大宗商品价格的影响，如果不出现进一步局势恶化引发商品价格继续暴涨，美国通胀增速趋势将缓慢回落。

沈新凤进一步指出，6月会议时间距离下一个通胀数据发布时间较近，基本发布后到会议期间美联储处于静默，没有足够时间与市场沟通。此外，7、8月份对中国商品的关税加征陆续到期，近期拜登表示考虑降低关税，经济理性上这一点是可信的。这对缓解美国未来通胀预期和加息压力也有一定帮助。

值得注意的是，大幅度加息又会抑制经济，这令美联储陷入两难困境。国务院发展研究中心世界发展研究所研究员丁一凡接受新华社采访时曾表示，这么激进地升息，确实对抑制通货膨胀有很大影响，但同时造成消费和投资的利息上涨。双重压力下，一般经济体在这样的情况下往往会陷入衰退。所以无论怎么做，美国政府未来面临的选择都是“很痛苦、很难的”。

多国跟进加息

接下来，拜登依然把抗通胀的任务推给了美联储。他表示，降低物价要“由美联储做起，因为它们在抗击我们国家的通胀上承担着主要职责”。

此外，拜登一直试图将通胀归咎于疫情造成的生活成本飙升和经济中断，以及俄乌局势。然而，共和党人指责拜登的经济政策、包括他上台后签署的1.9万亿美元抗疫法案是罪魁祸首。

对拜登让民主党在11月选举中保住国会控制权的希望而言，通胀是最大的阻力。多项民调显示多数美国人不满意他担任总统期间的表现，尤其是他对经济问题的处理。

而在美联储加息前后，很多国家也有所行动。早在4月，新西兰直接举牌，加息50个基点。加拿大随后也跟进，这是20多年来首次一次性加息50个基点。

进入5月份，澳大利亚央行率先宣布加息，这是澳洲联储2010年以来的首次加息。印度央行则在5月2日至4日临时加开货币政策会议并意外宣布，加息40个基点至4.4%以应对国内外通胀风险。

在美联储行动后，5月5日，英国中央银行英格兰银行宣布加息25个基点，将政策利率从0.75%上调至1%。这是英国央行今年第四次升息，以应对不断飙升的通胀。至此，英国利率已升至2009年以来的最高水平。

本周三，马来西亚央行打响了东南亚市场加息的第一枪。该央行将利率上调25个基点至2%。此外，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德当地时间5月11日暗示，随着欧元区通胀率大幅提高，欧洲央行最快可能在今年7月提高处于历史低位的利率。

北京商报记者 陶凤 赵天舒