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磨底阶段，做好仓位控制打游击战是最佳应对策略

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国际浆市供给预期收紧，规模纸企成本优势凸显
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五洲新春（603667）《毛利率短期承压，全年盈利能力望回升》

结论：公司22Q1营收8.82亿/+59.78%，归母净利4008万/+21.10%，假设FLT营收和归母净利贡献分别为1.25亿和625万，则剔除FLT并表影响后营收和归母净利同增37.15%和2.22%，本部归母净利基本稳定。考虑春节、疫情因素，Q1业绩基本符合预期。公司风电滚子扩产进展顺利，维持2022-24年EPS 0.80、1.11和1.49元，维持目标价20.49元，增持。

风险提示：新能源车产销量大幅下滑、新产品开发进度不及预期

华菱钢铁（000932）《产品结构持续优化，盈利能力显著提升》

维持“增持”评级。公司2021年、2022Q1实现营收1716、411亿元，分别同比升47%、6.36%；实现归母净利96.8、21.11亿元，分别同比升51.36%、2.82%，均创历史同期最好水平，业绩符合预期。考虑到原材料价格大幅上涨等因素，下调公司2022-2023年EPS预测为1.46/1.52元(原1.56/1.62元)，新增2024年EPS预测为1.56元，对应2022-2024年归母净利为100.76/105.13/107.76亿元。维持公司目标价8.76元，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济大幅下滑；钢材下游需求大幅下降。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。