今年以来A股大幅下跌。4月25日，上证指数击穿 3000 点.4月26日，上证指数紧接着又击穿 2900 点，报于2886点。那么，A股是否已经真正见底呢？

1、市场跌幅

4 月 26 日，上证指数报收 2886 点，全年累计跌幅 20.7%，而代表市场主要大型企业的沪深 300 指数，今年以来跌幅达到 23.4%，已经进入了深度熊市中。

当前市场跌幅已经达到大熊市级别。回顾历史，过去 10 年，市场进入深度 熊市，并且形成较长时间底部区域共有 3 次，分别为 2012 年末，2018 年 末，以及当前时点。以上证指数为例，我们可以清晰地看到上证指数历次熊市的低点均以20 年均线为支撑。当前的20年均线支撑位置为 2754 点，是本轮非常强劲的支撑位。

以科技成长板块为主的创业板指数，按年线来看，并不存在较为明显的支撑规律。但是，自 2010 年创业板成立之初至今，创业板指数年度最大跌幅约为 35%左右。而截至到4月26日，今年以来创业板指数的最大跌幅已经达到 35%以上，这无疑表明创业板继续大幅下跌的概率在下降。

从调整时间角度看，以沪深 300 指数为代表的主板本轮调整时间已经超过 14 个月，与历史最大回调时间接近。而以创业板指数为代表的科技股调整时间仅为 5 个月左右，相较过去 24 个月左右的历史最大回调时间仍有非常大的差距。

从性价比角度看，市场处于历史底部区域。经过近期二次探底后，全A指数的风险溢价指标再度回升至历史 90%分位，其对应的未来12 个月预期收益率已经达到15%。即从长期配置视角看，当前A 股已经进入价值区间， 这一点毋庸质疑。

但是，现在中国经济的基本面已经和五年前不能同日而语。从沪深300的市盈率来看，17倍的市盈率并不是特别便宜。

市场交易特征来看，当前尚未到达绝对底部。历史底部区域均有以下特点：

第一，普跌，历史上底部出现之前，通常都伴有一个普跌期，即前期的强势 股与弱势股一起下跌。这也意味着，若分化的状态延续，则大概率没有到底。

第二，缩量，历史上的大底通常伴随成交量以及换手率的压缩。根据国盛证券研究所测算，模拟换手率通常在 1%下方，目前这一指标仍有相当一段空 间。

第三，情绪达到底部拐点。根据国盛证券研究所观察，从前两次市场底部经验来看，股民情绪到达底部拐点（分别出现在 2016 年年初和 2018 年三季 度），是市场见底的重要信号，目前互联网股民情绪指数仍然处在下行通道，这也指向了当前市场仍然处于探底趋势中。

虽然历史往往会重演，但是刻舟求剑也不一定是好办法。疫情的反复，美国加息，房地产的拖累，国内消费的持续低迷都给A股增加了很多的不确定性。

4月份，股市出现大幅度下跌的主要原因是：

（1）、基本面受到疫情的冲击。

（2）、中美利差倒挂以及人民币快速贬值。

（3）、市场情绪低迷。不过，最黑暗的时刻或许已经过去。

5月大概率迎来更多曙光，并继续以震荡为主。

经济层面，疫情对经济的冲击将边际改善。

汇率层面，短期利空出尽。美债收益率或将结束上涨。人民币贬值或将得到缓解。

当然，一分利益，一分风险.投资有风险,入市需谨慎！

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