观点小结

  核心观点：偏多巴西乙醇价格不断上涨，乙醇折糖价升水原糖价格，进一步降低巴西糖产预期，对原糖价格形成支撑；国内3月进口数据回归正常水平，进口利润倒挂压制二季度食糖进口，同时3月以来国内食糖消费有所回暖，有利于加快去库节奏，对郑糖形成支撑，目前郑糖以跟随外盘为主，走势预计震荡偏强。

  现货：中性 3月数据显示现货市场销售有所回暖，但目前基差偏弱，09合约基差走弱至-130附近。

  国内压榨进度：偏多目前处于开榨后期，供应端存在减产预期，供需缺口扩大对糖价形成支撑。

  国外压榨进度：中性目前整体处于北半球开榨后期，印度、泰国维持糖产高位，但巴西甘蔗生长状况低于预期，降低了本榨季国际食糖产量预期。

  进口利润：偏多目前配额外进口利润约-644元/吨，较上周增加约50元/吨，配额外进口利润继续倒挂。

  整体库存：偏空榨季初结转库存过高，目前去库压力仍然较大。

  原油传导：偏多原油价格上涨对糖价形成支撑，但乙醇价格涨幅过大，巴西醇油比或会突破0.7，导致乙醇价格优势缩小；目前乙醇折糖价高于原糖价格约4美分，原糖上方仍有一定空间。

  原白价差：偏多原白价差回落至104美元/吨左右，接近国际糖加工成本区间。

文章来源：天风期货

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